2017年互联网消费金融行业分析报告

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1、2017年互联网消费金融行业分析报告2017年9月一、互联网消费金融行业的兴起41、基础设施42、需求端43、供给端5二、市场规模及未来发展空间61、宏观层面62、微观层面6三、市场竞争格局和产业链分工情况71、我国消费信贷市场的参与者主要包括银行、汽车金融公司、消费金融公司以及互联网消费金融平台72、当前消费金融市场格局仍由银行主导，互联网消费金融平台则增长最为迅猛83、互联网平台之间目前呈现差异化竞争8101、分期102、现金贷10五、各平台之间的获客成本差异111、营销手段上，精准捕捉目标客户以降低无效费用支出122、用户经营上，提升优质老用户的贷款额度及复购频次

2、123、产品设计上，由一次性贷款产品向高粘性的循环额度产品和虚拟信用卡进阶13六、互联网平台的线上风控141、反欺诈技术142、信用风险评估153、逾期贷款催收15七、资金成本的差异171、各类牌照机构自身的融资成本差异显著182、领先互联网消费金融平台可凭借优质资产获得便宜资金的青睐18八、未来业绩增长的保障191、从收入角度来看192、从盈利结构来看19九、行业潜在的风险201、监管政策不确定性20(1)关于借贷利率不超过36%的红线20(2)牌照化监管成为趋势212、宏观经济下行风险21(1)影响用户消费及借贷需求21(2)影响用户还款能力213、市场竞争进一步加

3、剧21一.互联网消费金融行业的兴起主要目标人群的用户画像：18〜35岁之间（全国〜4亿）、月薪3,000〜5,000元、没有信用卡、消费需求旺盛的城市白领及蓝领。行业爆发增长的驱动力：底层基础设施日益完善，供需两端共同拉动。1.基础设施传统征信体系覆盖率较低,2016年底央行征信数据库覆盖〜8.8亿人群（其中3.8亿居民具有信贷记录、剩下5亿居民仅有社保公积金等数据），另外仍有5亿居民为“白户二基于移动互联网、大数据及人工智能的反欺诈&大数据风控等技术日益成熟，使得信用下沉和批量放贷成为可能——同盾/百融代表的反欺诈平台通过跨行业联防联控有效降低欺诈风险、芝麻信用代表的

4、个人征信平台依托线上电商/社交/理财等多维度数据更精准评估信用风险。2.需求端1）消费升级——2015年我国居民消费支岀占GDP比重仅38%,显著低于美国（68%）、日本（57%）.欧盟（55%）等发达市场；中金宏观组预测2017e/18e社会零售总额增速10.7%/11.2%（vs.201610.4%）o2）金融渗透——无论从宏观还是微观角度观察,我国居民消费信贷渗透率的提升空间均较大，2016年居民消费杠杆率（包含按揭贷款的广义消费信贷余额/GDP）:中国34%vs.美国74%；人均信用卡数：中国0.3张vs•美国3.0张。3.供给端2013年银监会扩大消费金融公司

5、试点.2015年P2P平台转向消费信贷资产、2016年互联网小贷牌照密集发放、2017年银行大举开□□拓在线零售贷款业务，行业玩家迅速增加带来资本供给井喷，逐渐形成了当前银行主导、汽车金融公司/消费金融公司/互联网巨头以及领先P2P平台予以补充的竞争格局,其中月活跃用户（MAU）>100万的现金贷App数即超过20家。图表1:消费升圾七金色渗透七结构错配共同推动市场高速增长人均消■■机升支禺叵大（社会悬4/人D）帙义消*泠逢皐依個较低僱行&Jl的空由▼插訝*HMUtM（M«*用卡人口占比）3哄图表2：互联网消费金融产业链/自有资金✓P2P平台/裔业银行/消费金砂公司/其

6、他金砂札构消费者消费金3平台审品及服务分期及現金贷雳求支付資金凤控二、市场规模及未来发展空间我们定义互联网消费金融平台为基于互联网进行获客或风控的平台，包括线上/线下消费分期平台及线上现金贷平台。我们测算2016年底互联网消费金融信贷余额约0.4万亿元（+244%YoY）,目前行业正处于爆发增长期,预计未来四年复合增速〜40%。1、宏观层面我国狭义消费信贷渗透率（剔除按揭贷款的居民消费信贷余额/社会消费品零售总额）过去三年从18%快速提升到23%”但仍显著低于美国的68%,预计未来四年将进一步提升至32%,驱动狭义消费信贷余额由16年底的7.6万亿元攀升至20年的16.

7、2万亿元；而其中互联网巨头以及领先P2P网贷平台所占份额在过去三年由0.5%快速提升至5.5%,若到2020年进一步攀升至9.0%,对应互联网平台消费信贷余额在2020年将达到1.5万亿元（对应16〜20eCAGR:〜40%）。2、微观层面截至1H17，工行、招行消费贷款及信用卡余额合计为7,298亿元、5,965亿元；截至17年8月,腾讯旗下微粒贷余额突破1,000亿元、招联消费金融公司贷款余额超360亿元，对比传统银行机构而言发展空间巨大。图表3:我国居民消费杠杆率提升空间巨大100%80%00%40%20%0%屠民杠轩隼申臭片比比注