能源金融研究

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1、能源金融能源金融(EnergyFinance)能源金融是通过能源资源与金融资源的整合,实现能源产业资本与金融资本不断优化聚合，从而促进能源产业与金融业良性互动、协调发展的一系列金融活动。能源金融分析框架軽和錘是相互联系的两大问题，可以说能源问题在很大程度上就是金融问题，二者存在很大的亘型。从关联性上看，能源发展过程中的资佥雳吏，将极大地刺激经注的发展，能源产业也成为了金融业趣的主要来源之一；而金融业的支持，又反过来促进了能源产业的发展。综上所述，研究能源金融问题即是要明确两大产业的关联机理，最终使得两大产业内各自独立的经济组织因同类资源共享或异类资源互补（主要是后者）促进产业内、外部

2、直接或间接的资源配置效率改进，推动产业共同发展。基于此，本文认为：能源金融”的系统性研究应涵盖四个方面的内容。一是研究金融支持能源以及能源产业作为金融产业利润来源而构成的机制中，金融信屋通过能源产业向实体经济的传导，以及能源产业信息对金融产业的影响机理；二是基于两大产业的正向关联性研究金融支持能源的路径；三是基于两大产业的负向关联性,研究能源金融安全，包括能源金融的产业风险传染性及风险的预警和控制体系；四是研究促进两大产业共生的金融生态和能源战畴以及其它能源金輕策（（见图1）0（一）能源产业与金融产业的关联机理理论上讲，能源产业和金融产业存在相互作用的两条通路，这两条通路在不同的条件

3、下会产生两种结果，这两种结果成为能源产业发展目标和所要控制的重点问题。1.在合适的经济环境和条件下，能源和金融产业相互促进。金融支持能源发展，同时获取利润，并在这个过程中有效防范风险，这也是能源金融发展的目标。在这个互动发展的过程中，能源产业发展促进了金融业的创新与合作，也产生了多元化的金融服务需求；这种需求又使金融业面临对能源产业发展支持力度、金融服务方式、金融产品乃至整个金融市场面向能源产业创新等诸多问题，并最终促进两大产业的协调发展。2•在不稳定、不完善的经济环境和条件下，能源产业和金融产业的潜在风险可能会通过产业关联机制造成风险传染。能源产业和金融产业问的信息传递涉及到能源金

4、融安全冋题。吴军(2008)t27j指出，金融危机是金融方面的危机，能源危机是由金融层面传播到实体方面的一个传导体，金融的安全性直接影响到能源安全。从实际情况看，20世纪70年代石油价格上涨引发全球通货膨胀，导致全球都陷入了因经济衰退而持续上涨的通货膨胀、高居不下的油价以及疲软的劳动力市场形成的低迷滞涨的格局。这是能源危机向金融危机层面的传递。反过来，金融危机又会波及到能源产业，导致能源危机。一个很具体的例子就是当前全球的经济形势，美国次贷危机引发金融危机，并导致石油价格动荡。这也是金融危机通过能源向实体经济传导的体现。两者问的作用路径（以石油为例）主要有：（1）能源危机一原油价格等

5、上涨—运输、化工等关联产品价格上涨一价格总体上涨一通货膨胀一价格危机；（2）金融危机一股市、大宗商品市场价格下降—国际投机资金涌入一油价上涨（短期）一政府调控一投机基金撤离一油价下跌一能源产业不稳定性；（3）金融危机一能源交易的计价货币波动一能源价格波动一能源危机。在这样的作用路径中，当能源危机产生导致金融危机时，必然引发金融体制的改革；当金融危机引发能源危机时，必将引发能源产业的改革，其中一个重要的表现就是新能源产业在危机中借势而起。改革的结果将是良好金融生态的形成和能源政策支持，从而最终促进能源产业和金融产业的协调发展。（二）金融支持能源产业的路径4.多路径支持的源动力。能源战略

6、的实施需要以强大的资本支持为后盾。中国原国家发改委能源局局长徐锭明2004年“月27日在“中国能源投资论坛”上曾指出，到2020年中国能源工业投资将达到10万亿元人民币，加上从国外购买能源方面的投资，总投资将达到18万亿元人民币。而国际能源署的观点则认为2001-2030年中国能源部门的投资需要2.3万亿美元。总体来说，中国能源产业发展，包括能源投资、能源企业创新、能源产业升级等都存在着巨大的资金缺口。目前，国内能源工业融资主要依赖于银行贷款，这体现了信贷资金对能源产业发展提供的巨大支持，但也反映出资本市场的融资功能没有得到充分发挥。在国家大力发展能源产业，进行能源开发建设的背景下，

7、单纯的银行融资和财政支持已经很难满足能源产业发展对资本的需求。从中国的现状来看，能源企业上市融资的还较少，发行债券的融资占比小，其它融资手段和金融工具未被很好利用。同时，金融机构提供的能源金融产品单一，主要局限于中长期能源信贷业务，而在能源期货服务、能源产品票据贴现、能源企业和能源产品相关资金结算、能源企业利率及汇率风险管理等方面的金融产品创新明显不足，很难很好地满足能源产业迅速发展的多元化的融资要求，从而也制约着金融机构盈利空间的拓展。另一方面，能源投资