金融市场 第03章利率及其决定

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1、1货币银行学第三讲利率及其决定利息和利率的本质是什么？利率有哪些种类？各种利率该如何计算？短期利率和长期利率之间存在怎样的联系？利率波动和经济因素间如何相关联？2主要内容利息与利息率利率的计算利率的期限结构利率的决定3利息及利息率利息利息的含义狭义的含义：借贷资金的价格，即借贷资金的增值额，是使用借贷资本的报酬。广义的含义：还包括购买非金融资产的收益。对借贷双方而言：从贷方角度，利息可看作是资金所有者出让资金使用权而获得的补偿；从借方角度，利息是资金使用者取得资金使用权而应当付出的代价。4利息及利息率利息的相关理论马克思的利息理论：利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余价值的转化形

2、式。西方经济学中的利息理论：实质利息理论：实质利息是实际资本的报酬和实际资本的收益，实际利息率最终取决于起初的生产力因素，如技术、资源的可用性和资本存量等。货币利息理论：短期利息理论，利息是借钱和出售证券的成本，同时又是贷款和购买证券的收益。作为一种货币现象，利息率的高低完全由货币的供求决定。由凯恩斯于《就业、利息和货币通论》分割现代利息理论：节欲论，时间偏好论，流动偏好论，迂回生产论等。5利息及利息率利息的相关理论货币的时间价值和流动性偏好决定了利率的存在：相同的一元钱在今天和将来的价值是否相同？经济学家认为：不同，因为人们具有时间偏好—人们在消费时总是抱着赶早不赶晚的态度，认为现

3、期消费产生的效用要大于对同样商品的未来消费产生的效用。因此，即使相同的一元钱在今天和未来都能买到相同的商品，其价值却不相同—因为相同的商品在今天和未来所产生的效用却不相同。正是人们的时间偏好使货币具有了时间价值。由凯恩斯于《就业、利息和货币通论》分割而正是因为货币有时间价值，才有了计算货币未来价值的工具—利率。6货币的两种属性在市场经济中，货币有两种使用价值：作为货币，执行各种货币职能，如价值尺度，交易媒介和价值贮藏。作为资本，用于剩余价值或利润的生产。7货币作为货币使用和作为资本的区别货币的使用是消费货币的使用是一次性的行为，货币付出后不再回流，使用者失去了自己货币的所有权。货币作

4、为货币使用的目的是得到对方的商品或服务。资本的使用是投资货币作为资本使用是一个不断循环的过程。在这一过程中会发生价值的回流，即投入流通的货币会带着更多货币回流。投资者始终保持着对一定量价值的所有权。投资的目的是价值扩大，即让价值在循环过程中不断增值。8什么是资本？资本是“在流通中保存和扩大自己的价值”（资本论，卷1，p177），是在运动中实现自我扩大的价值。现代资本存在基本形式和各种不同的派生形式。（资本论，卷1，p187）。资本的基本形式：产业资本资本的派生形式：商业本、生息资本，服务业资本。9工商业资本的运动产业资本的价值运动其价值运动表现为价值从货币形式到生产要素形式、产品形式

5、、再到货币形式的周而复始的形态变化。资本运动的一般形式货币—生产要素…生产过程…产品—更多的货币M—P…C—M*其中，M=货币，P=生产要素，P…C代表生产过程，C=商品，星号*代表价值的扩大。商业或服务业资本的价值运动货币—商品（服务）—更多的货币生息资本的价值运动货币—更多的货币，即：M—M*。10货币转化为生息资本前面说过，货币既可以作为货币使用，又可以作为资本使用。货币作为资本使用的两种方法用货币购买生产资料、商品或服务，通过生产或商品、服务的营销，生产利润，实现价值扩大。在一定时间内把货币转让给他人使用，自己凭借对该货币所有权，把他人未来收入的一部分据为财产，以此实现价值扩

6、大。两种方法都使货币转化为资本。后一种使用方式使货币转化为生息资本。11什么是生息资本？当货币所有者在保留货币所有权条件下，把货币转让给他人使用，自己凭借货币所有权分享他人未来收入时，货币就转化为资本，不过是特殊的资本——生息资本。生息资本就是借助货币使用价值的暂时转让而实现价值扩大的资本。货币作为一定量的价值，代表了对社会财富的支配权。因此，从更广泛的意义上说，生息资本是借助财富支配权的转让实现价值扩大的货币资本。12生息资本的特殊交易方式：贷放资本的交易表现为货币在开端和终端的两次运动：M—M,M*—M*,前者为交付，后者为偿还。交付和偿还这两者构成了生息资本的特殊交易形式：贷放

7、。贷放的特点：1.在贷放中，作为交易对象的，不是货币，而是与货币直接结合在一起的财富支配权。2.交易过程表现为价值两次单方面转移。因此，资本的交易形式就是信用。所谓信用是指基于信任且以到期返还为条件将一定的价值交给他人使用的行为。信用可以是无偿的，而生息资本的贷放必然是以营利为目的的。13资本的使用价值和交换价值任何商品交易都涉及交易对象的使用价值和交换价值。在贷方这种特殊交易中，交易对象的使用价值和交换价值是什么呢？贷放资本的使用价值：可以自由支配一定量