货币银行学 第三章 金融市场

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1、第三章金融市场一、金融市场的概念指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和包括三层含义：1、它是金融资产进行交易的有形或无形的场所。2、反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。3、包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，主要指价格机制。直接市场直接信贷市场货币市场资本市场储蓄原始债权原始债权储蓄资金盈余部门资金短缺部门家庭企业政府政府企业家庭金融中介储蓄次级债权商业银行原始债权储蓄人寿保险公司储贷协会互助储蓄银行货币市场互助基金中介市场二、类型（一）按偿还期限分：货币市场、资本市场（二）按交易性质分：发行市场、流通市场（三）按地域范围分：

2、地方性金融市场、全国性金融市场、区域性金融市场、国际金融市场（四）按交易对象分：证券市场、货币市场、货币市场、保险市场、外汇市场、黄金市场等（五）按交割时间分：现货市场、期货市场（六）按交易场所分：有形金融市场、无形金融市场金融市场功能1.引导资金流动提高经济效率3实现风险分散，降低交易成本4有利于增强宏观调控的灵活性1996-2001年中国金融市场融资概况金融市场形成的基本条件商品经济高度发达，商品生产和流通活跃，存在庞大的资金需求和攻击完善和健全的金融机构体系金融工具丰富健全的金融立法市场管理合理第二节货币市场货币市场：是指以期限1年以内的金融工具为媒介进行

3、短期资金融通的市场又称作短期资金市场主要有三个特点交易期限短。最短的交易期限只有半天，最长的不超过1年，大多在3～6个月之间交易的目的是解决短期资金周转的需要所交易的金融工具有较强的货币性。（三）分类1．按交易空间分：有形市场、无形市场2．按交易对象分为若干子市场：同业拆借市场、银行承兑汇票市场、回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场、短期借贷市场等。二、同业拆借市场金融机构间相互融通短期资金的市场。产生原因：银行在每天的业务经营中，由于存款、放款的变化，必然会在一日营业终了，出现资金收支不平衡的情况,某些金融机构收大于支，另一些金融机

4、构支大于收。资金暂时多余者，必须设法贷出去，否则不能更多地盈利；资金暂时不足者，必须设法弥补，否则不能平衡头寸，于是就需要在金融机构间进行短期的资金相互拆款。资金不足者从资金多余者借入款项，称为拆借；资金多余者向资金不足者拆出款项，称为拆放。特点参与双方都是金融机构；主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性的头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物质资本的形成。融资期限极短；一般是一天、两天、一星期、十天不等，最短者数小时；最长者也不过四个月。由于时间很短，一般是以日计息。典型的信用借贷，不需要任何抵押品或担保；不提存款准备金；无形市场，交易双方通过电话、电传等现代

5、化通讯工具成交同业拆借利率迅速、及时、准确的反映市场资金供求状况低于再贴现利率成为浮动利率决定与调整的基础，或者成为确定贷款利率、债券价格以及衍生金融产品价格的定价基准，如伦敦银行同业拆借市场的利率（LIBOR）。拆借利率通常是中央银行非常关注的经济指标，在必要时直接或间接进行调整伦敦银行同业拆放利率是最有代表性的拆借利率，是伦敦金融市场乃至于国际金融市场的关键性利率，许多浮动利率的融资工具在发行时都以该利率作为浮动的依据和参照。美国纽约的联邦基金市场是国际著名的同业拆借市场，以调剂联邦储备银行的会员银行的准备头寸为主要内容，美国联邦基金市场利率是美联储货币政策

6、的中间目标。三、票据市场是以票据作为信用工具，通过票据承兑贴现方式进行融资活动的市场。（一）票据市场的运行机制1、市场交易种类银行票据与商业票据的贴现商业银行对贴现公司的拆放中央银行对商业银行和贴现公司的再贴现2、市场参与者：中央银行、商业银行、贴现公司和客户商业票据市场商业票据形式上多为以出票人为付款人的本票。期限短，一般在270天以内。市场参与者主要是工商企业和金融机构。银行承兑汇票市场（一）含义由收款人开出的、以银行为付款人的远期汇票，经银行承兑后成为银行承兑汇票。期限一般为30天到180天，最常用的是90天。市场参与者有：创造承兑汇票的承兑银行、

7、经纪人、投资者（二）银行承兑汇票的发行与交易1．出票2．承兑3．背书4．贴现、转贴现、再贴现贴现种类贴现：指持票人将未到期票据以低于票面金额的价格售出，取得货币资金。转贴现：贴现银行将未到期的票据向其他银行办理贴现的一种行为。再贴现：中央银行对商业银行以贴现过的票据作抵押的一种放款行为票据贴现与银行贷款的比较票据贴现以票据为对象，体现的是票据债权的买卖关系。经过贴现的票据在到期之前还可以办理转贴现和再贴现，从而及时获得所需要的资金。银行贷款以借款人为授信对象，体现的是放款银行与借款人之间的借贷关系。必须在到期时才能收回。期限较短，多为3至6个月用于贴现的票据以真

8、实商品交易为基础，或者是