华师大货币银行学金融市场

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1、金融市场第一节金融市场的组织第二节金融市场结构第三节金融市场效率（可不讲）主要内容：第一节金融市场的组织金融市场组织要素包括市场的主体（市场参与者）、客体（交易对象）、市场组织和管理机构、清算机构和中介机构。规范的金融市场的组织结构如下图所示。市场组织机构交易所撮合成交清算机构清算所交易清算市场主体融资者：发行证券投资者：买卖证券中介机构证券公司代理交易交易指令交易指令交易信息交易信息资金证券资金证券结算市场监管机构证券监督管理委员会市场监管市场主体:资金的余缺双方、金融中介机构和监管者。具体有：企业/个人/金融机构

2、／政府部门（央行）市场客体：金融市场的客体即各种转让流通的金融资产。金融工具种类繁多，基本的包括：股票、债券、外汇、存单、商业票据以及其他有价证券；衍生金融工具包括远期合约、互换、期权以及期货等。交易所：交易所（exchange）是有组织的规范的金融交易市场。传统的交易方式由证券公司派驻交易所的交易员在交易所的交易大厅集中报价交易。现代的交易方式利用电子交易系统。投资者可通过电话委托、互联网委托等方式在全国或世界各地下达交易指令，通过证券公司与交易所的联网，在交易所的计算机自动进行撮合交易。撮合交易的原则为“价格优先、时

3、间优先”。交易所举例纽约股票交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所，上海期货交易所、大连商品交易所等。清算机构：有价证券被购买后，购买者在交易所或其他市场组织形式中，按确定的价格从以前的所有者那里获得有价证券的过程即为清算过程。清算所服务的会员包括证券经纪商、投资银行以及其他一些金融机构。这样，每个会员单位每天只要结算一次，而不需要同所有交易方分别进行结算，就能完成交易的结算过程。(T+0,T+n)金融中介机构：这些交易中介机构包括投资银行、证券公司等证券经纪商。他们向投资者和融资者提供经纪中介服务和相关的信息服务，并收

4、取相关的服务费用，而不承担交易的风险和享受交易的收益。(自营业务）市场监管机构：国家授权的行政管理机构，负责对金融市场的监督管理。金融监管有统一监管和分业监管两种模式。统一监管则是由一个金融监管机构对所有的金融行业和金融市场进行监管。分业监管是指银行、证券和保险三大金融行业分别由专门的监管机构进行监管。我国目前实行的是分业监管，由银行监督管理委员会、证券监督管理委员会和保险监督管理委员会分别对我国三大金融行业进行监管。第二节金融市场结构金融市场结构分类：按照交易对象的发行和流通一级市场和二级市场；按照融资期限货币市场与资

5、本市场；（1年为界）按照交易对象股票市场、债券市场、外汇市场、离岸金融市场、金融衍生品市场以及拆借市场、票据贴现市场、可转让存单市场、黄金市场和保险市场等；按照交易的地域范围地方性金融市场、全国性金融市场、地区金融市场和国际金融市场；按照交易场所形态有形市场和无形市场；根据交割时间现货市场和期货市场；按照政府对金融市场的管理程度管制的金融市场、自由的金融市场以及金融黑市。一、一级市场和二级市场一级市场(primarymarket，又称初级市场)新证券的发行、包销及认购场所。公开发行与非公开发行二级市场(secondary

6、market，又称次级市场)为金融资产的流通市场，是已发行证券转让交易的场所。有价证券如果不能流通，将极大地影响其价值和功能的实现。二级市场的职能直接通过金融市场、或者间接通过金融机构的中介作用来完成。二级市场与一级市场的关系：二级市场只改变证券的所有权（赋予证券的流动性），并不增加社会资金量；二级市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资本化水平。二级市场的效率影响交易成本。二、场内市场、场外市场和影子市场场内市场：交易所市场。在一个有组织的交易所里，交易对象包括多种金融工具。条件高、佣金率高。（第一市场）场外市场

7、：（OTC）又称柜台交易，得名于这样一种现象，即证券经纪商通常在他们的办公室的柜台上完成证券交易手续。事实上，支撑场外交易市场的是一个直接联结证券经纪商和客户的电话或数字通讯网络。（第二市场）影子市场：第三市场（thirdmarket），是同场内市场和场外市场平行运行的二级市场的另一个组成部分。其显著特征是：参与者为机构投资者和进行巨额交易的证券交易商。买卖双方直接交易，经常进行价格谈判。可以避免与不需要的服务和与小额客户相关的成本。三、主板市场与二板市场主板市场（mainboardmarket）按照传统程序在证券交易所

8、挂牌上市的股票的交易市场。二板市场（secondboardmarket）是指那些在发行之初无法满足在证券交易所登记上市条件（资信程度较低）的高成长性股票，通过经纪人在交易所以外的电子交易系统中买卖而形成的证券市场。这个市场采取类似于证券交易所的管理机制，也被称为创业板市场。著名的如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场，