第二章 财务管理的基础观念

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1、财务管理的基础观念时间价值读书不觉已春深，一寸光阴一寸金。不是道人来引笑，周情孔思正追寻。——唐·王贞白时间价值想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗?不相等意味着什么？问题对于今天的10,000元和5年后的10,000元，你将选择哪一个呢？固定资金固定资金什么是货币的时间价值在没有风险和通货膨胀的情况下，资金在周转使用过程中所产生的增值。GG+G前题条件举例已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿元大于100亿元，可以认为5年后开

2、发更有利。如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用于其他投资机会，平均每年获利15％，则5年后将有资金200亿元（100×≈200）。因此，可以认为目前开发更有利。后一种思考问题的方法，更符合现实的经济生活。货币的时间价值货币的时间价值(timevalueofmoney)西方经济学家的观点：——投资者推迟消费的报酬。Adollartodayisworthmorethanadollartomorrow.原因：今天的现金可以立即投资并获取利息。货币时间价值的表现形式两种表现形式绝对数形式，即用资金时间价值额表示资金的时间价值；相

3、对数形式，即用资金时间价值率表示资金的时间价值。实务中，通常以相对量代表货币的时间价值，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。也可称为是投资报酬率货币的时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。增量；要经过投资和再投资；要持续一定的时间才能增值；几何级数增长；从量的规定性来看，是在没有风险和没有通货膨胀条件下。例题判断题：一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（）为什么要研究货币的时间价值？财务管理中资产的价值是该资产在未来引起的现金流量的现值。债券股票项目投资货币时间价值原则的应用货币时间价值原则

4、的首要应用是现值概念。由于现在的1元货币比将来的1元货币经济价值大，不同时间的货币价值不能直接加减运算，需要把它们换算到相同的时间基础上。货币时间价值原则的应用通常，要把不同时间的货币价值折算到“现在”时点，然后进行运算或比较。把不同时点的货币折算为“现在”时点的过程，称为“折现”，折现使用的百分率称为“折现率”，折现后的价值称为“现值”。财务估价中，广泛使用现值计量资产的价值。又称为贴现货币时间价值的相关概念现值(PV——Presentvalue)又称本金，指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。现在未来PF0123

5、·····n为取得将来一定本利和现在所需要的本金。货币时间价值的相关概念终值(FV——Finalvalue)又称本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。现在未来PF0123·····n货币时间价值的相关概念利率(i——interestrate)又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率。期数(n)是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为1年。单利Singleinterest复利Compoundinterest货币时间价值的计算货币时间价值的计算单利(Singlei

6、nterest)指只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息。单利的计算假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末单利终值为：FV1=100×(1+10%×1)=100+10=110(元)FV2=100×(1+10%×2)=100+20=120(元)FV3=100×(1+10%×3)=100+30=130(元)利率计息期数利息额终值FVn=PV+PV×i×n=PV×(1+i×n）现值PV=FVn/(1+i×n）单利的计算利息本金例题假设投资者按7%的单利把1000元存入储蓄帐户，保持2年不动，求第2年年末

7、该笔存款的利息和终值。利息计算：I=P×i×n=1000×7%×2=140(元)存款终值（本利和）的计算：F=P+I=1000+140=1140(元)例题假设未来3年年末终值为1000元，年利率为10%，单利计息，问这1000元的现值是多少？复利的计算复利(Compoundinterest)本金计算利息，利息也计算利息，俗称“利滚利”(Interestoninterest)。复利计算假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末复利终值。复利的计算终值FVn=P×(1+i)nFVIFi,n——Finalvaluein

8、terestfactor现值PVn=F/(1+i)n=F×(1+i)–n=F×(P/F,i,n)=F×PVIFi,nPVIFi,n——Presentvalueinterestfactor互为倒数复利现值系数（P/F,i,n）PVIFi