股权结构对内部控制信息披露质量影响的实证研究——基于沪市横截面数据的经验证据

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1、确州警列2012．03LNzHoUXUEKAN■经济学·管理学股权结构对内部控制信息披露质量影响的实证研究基于沪市横截面数据的经验证据王文杰梁强(1．东北财经大学津桥商学院，辽宁大连116025；2．大连民族学院，辽宁大连116600)[摘要]股权结构在公司治理机制中的作用是基础性的，该因素是否对上市公司内部控制信息披露质量产生影响以及会产生怎样的影响还有待研究。文章对沪市2009年年度报告数据进行了实证分析，研究结果表明，良好的股权结构有利于促进内部控制信息披露质量的提高以及信息透明度的增强。[关键词]股权结构；内部控制信息质量；

2、影响；实证研究[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1005—3492(2012)03—0097—05[收稿日期]2012一叭一17[作者简介]王文杰，女，吉林延边人，博士，东北财经大学津桥商学院讲师，主要研究方向为财务会计与内部控制理论；梁强，男，安徽合肥人，博士，大连民族学院讲师，主要研究方向为可持续发展理论。一、引言量，另一方面更有助于投资者做出合理的投资决策。根据现代企业理论的观点，一般将股权结构定与英美等发达国家相比，我国上市公司对内部控制义为企业剩余控制权和剩余索取权的分布状况和匹信息披露的起步较晚，近几年才

3、不断地受到监管层配方式。具体地说，股权结构是指一个公司的股份的强制要求而陆续地对内部控制信息通过不同的方在各股东之间的分配情况，以及由于股东属性的不式和形式进行披露。在以往对公司信息披露的研究同而产生的行为方式的差异。持有不同股权比例的中，普遍认为股权结构因素是影响公司信息披露质股东对公司治理有不同程度的参与动机与参与能量的重要因素，内部控制信息属于公司信息的重要力，可能形成不同股东间的利益冲突，进而对公司治组成部分，该因素是否也是内部控制信息披露质量理产生影响。产权理论认为，股权结构作为企业事的影响因素?影响作用是否显著?作用方向

4、如何?前融资双方博弈的结果，将对一个企业的基本制度都值得进行思考和研究。因此文章利用资本市场数产生影响。通过产权的安排，企业确立了一个正式据将其对内部控制信息披露质量的影响予以验证。的权威，使拥有实际控制权的经理人在法律上向产二、研究设计权所有者负有诚信责任，解决了作为企业正式权威(一)研究假设的投资者的投资激励问题。而且，通过产权安排所1．股权集中度确立的正式权威，将成为公司治理的主体，进而成为委托代理理论认为，两权分离导致委托代理关各种公司治理机制的设计者和实施者。因此，股权系的产生，而委托代理关系的存在又有可能引发代结构是公司

5、治理的核心问题。在各种公司治理机制理冲突，股权越分散，经营者侵犯投资者利益的可能中，股权结构发挥的作用是基础性的。性越大。在低股权集中度状态下，股东虽然会对管在英美等资本市场高度发达的国家，内部控制理层进行监督，但是由于股权分散，导致股权集中度信息披露已经成为上市公司报告中重要组成部分，较低，单一股东所拥有的监督权有限，为保护其利益其在一定程度上能够向投资者传递除了财务信息以的行动显得十分困难，因此其获取的利益随之变小。外的信息，这些信息一方面有利于改善公司治理质这种监督包含对管理层生成各种经营决策以及公司97报告过程的监督，所以笔

6、者认为，股权越集中，股东流通股中的大股东，持有相对高的股份，因而机构投对经营者的监督越有利，越有利于增加上市公司的资者对信息披露进行干预的要求也愈发强烈，对上信息供给。市公司信息的需求也更高，从而对公司的信息供给因此，文章提出以下假设：也具有正面的影响。杨华荣、陈军和陈金贤(2007)H1：公司的股权集中度越高，内部控制信息披以沪深两市2005年1341家上市公司作为研究对露质量越高象，研究发现外部股权中的机构投资者持股比重与2．控股股东性质公司信息披露质量呈正相关关系。控股股东性质是指上市公司的控制权性质，如因此，文章提出以下假设

7、：果公司控制权人为国有企业，即为国有控股；如果公H4：公司的机构投资者持股比例越高，内部控司控制权人为非国有企业(包括募集法人、境内法制信息披露质量越高人、境外法人、一般法人、自然人)，则为非国有控5．管理层持股比例股。Eing(2003)认为，公司控制权为国有性质，有利管理层持股是现代公司制企业以公司股权为利于增强公司信息披露水平，从而降低道德风险和代益载体，其理论依据是，由于管理者(代理人)与股理问题，因此，国家所有权比例高的公司往往能够提东(委托人)的目标函数不同，且二者存在信息不对供高质量的信息披露。建立完善有效的内部控制是

8、称，因此可以通过让管理者也成为股东的方式来拉管理层的责任，为了表明自己已履行有效经营管理近二者的目标。管理层持有公司股份可以使管理层责任，控股股东为国有股东的公司更有动力履行报的利益与其他股东的利益更加紧密地联系在一起，告责任，从而披