货币银行学第13章货币政策

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1、第十三章货币政策教学目的：通过本章的学习，使学生了解货币政策在经济政策中的地位、货币政策的目标及其实现手段和效果，达到准确掌握货币政策及实现这一政策的具体措施。教学难点：货币当局怎样才能成功地控制货币供应量。教学重点：考察货币当局为其货币政策所提出的政策目的和达到这些目的的战略，从而评价货币当局在过去对货币政策的运用，并希望由此了解有关未来货币政策发展动向的某些线索。第一节货币政策及其目标一、货币政策的含义二、货币政策的目标一、货币政策的含义当代，讲货币政策，通常指的是中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。货币政策包括：⑴政策目标；⑵实现目

2、标所运用的政策工具；⑶预期达到的政策效果。二、货币政策的目标各国货币政策的目标，表述有差异。同一国家，在不同时期，货币政策的目标也在演变。在一个国家的特定时期，货币政策有追求多项目标的，最多的包括经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡；有的是明确突出一个目标：稳定币值（包括稳定汇率）。后者，称为单目标；前者，称为多目标。我国关于货币政策目标选择的观点中国人民银行，按照《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。在“稳定”与“增长”之间，有先后之序，主次之分。第二节　货币政策工具一、一般性政策工具二、选择性政策工具三、直接信用控制和间接信用控制

3、四、我国货币政策工具的使用和选择问题一般性政策工具法定准备率、再贴现政策率和公开市场业务等工具，属于传统的、一般性的货币政策工具。其特点是经常使用；且都属于对货币总量的调节，能对整个经济运行发生影响。法定准备率存款准备制度，始于英国，以法律形式出现则始于1913年美国的联邦储备法。凡是实行中央银行制度的国家，一般都实行法定存款准备金制度。20世纪80年代以来，准备金工具的运用呈弱化之势。准备金率普遍极低，有些国家则取消了法定准备金制度，英国。法定存款准备率通常被认为是最猛烈的货币政策工具之一。再贴现政策再贴现工具，现在实际是泛指中央银行对商业银行等金融机构的再贴现和各种贷款利率的调整。各

4、国的主导利率，不尽相同。这一政策的作用，除影响商业银行的融资成本和超额准备率之外，更反映为告示效应。公开市场业务公开市场业务有明显的优越性。然而，要使之有效地发挥其作用，必须具备全国性的金融市场；作为交易对象的债券等金融工具必须有足够的规模。选择性政策工具选择性政策工具是指可选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响的措施。其中有消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等。直接信用控制和间接信用控制直接信用控制是指从质和量两个方面，以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。包括利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等。间

5、接信用控制是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。我国货币政策工具的使用和选择问题1.中央银行使用什么样的货币政策工具来实现其货币政策目标，取决于不同时期的经济及金融环境等客观条件，并无一成不变的固定模式。考察中国货币政策工具的运用，也必须立足于中国实际，而不能生搬硬套。2.中国主要的货币政策工具，现在已大体与市场经济国家相同。我国货币政策工具的使用和选择问题3.信用贷款，习惯一直叫做再贷款，实际是指中国人民银行对商业银行等金融机构发放的贷款。再贷款在中国人民银行的资产中占有最大的比重，是我国基础货币吞吐的主要渠道和调节贷款流向的重要手段。1994年以来，伴随

6、外汇占款在中央银行资产中的比重大幅上升，再贷款的比重开始下降。同时，伴随着深化改革，更多地发挥其他政策工具的作用成为既定方向。4.除上述工具外，中国人民银行还采取优惠利率政策、专项贷款、利息补贴和特种存款等工具。第三节货币政策的传导机制和中介指标一、凯恩斯主义的货币政策传导机制理论二、货币学派的货币政策传导机制理论三、货币政策中介指标的选择一、凯恩斯主义的货币政策传导机制理论一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标，就是货币政策的传导机制。凯恩斯主义的货币政策传导机制理论在这个过程中，货币供应量的调整首先影响利率的升降，然后使投资乃至总支出发生变

7、化。凯恩斯主义的货币政策传导机制理论这个模型称之为局部均衡分析，只显示了货币市场对商品市场的初始影响，而没有能反映它们之间循环往复的作用。考虑到货币市场与商品市场的相互作用，遂有进一步分析：一般均衡分析。但不论有何进展，凯恩斯学派传导机制理论的特点是对利息这一环节的特别重视。二、货币学派的货币政策传导机制理论货币学派认为，在传导机制中起重要作用的不是利率；具有直接效果的是货币供应量。M→E→I→Y当作为外生变量的货币供给改变，比如增