财务管理案例分析-(建行引进战略投资者美国银行)

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1、案例分析一、为什么选择美国银行？-----战略投资者的选择标准战略投资者提供的不仅仅是金融资源，还包括其背后丰富的治理经验、卓越的管理能力、良好的国际声誉以及带给市场上公众投资者的稳定经营预期。（一）建行选择战略合作伙伴遵循的原则：1、投资者要有足够的诚意来与建行合作，有长远打算。2、要足够大，否则可能无法满足投资建行的资金需求。3、在业务领域具备专长和领先优势，愿意向建行转让技术和分享管理经验。4、这些外资机构与建行没有利益冲突。（二）最终选择美国银行作为战略投资者主要考虑的因素1、美国银行是一家著名的国际银行，市场竞争力强，效率水平高，财

2、务表现出色，是世界上盈利第二大银行机构。2、美国银行拥有美国最大的全国性零售网络，对小型企业在产品营销、风险管理等方面有着丰富的经验。3、两家银行通过战略合作可以优势互补，实现双赢。4、建行和美国银行在经营理念、企业文化等诸多方面非常类似，这也是双方能够结为战略合作伙伴的重要基础。二、建行股份是否被“贱卖”(一）、美国银行根据与汇金公司2005年签订的协议，以每股2.42港元的行权价格购买60亿建行H股，于2008年6月5日完成相关股份交割，而6月4日，建行H股股价为6.78港元，有人提出这是“贱卖”国有资产。（二）、以公司上市后的交易价格与

3、上市前的协议价格进行直接比较，这是有问题的。在2005年，中国的商业银行在各个方面和国际金融机构还是存在很大的差距的，建行通过战略投资者获得的不仅仅是资金，还有公司的治理水平，管理平的提升，更重要的是其带来的市场信誉这种无形资产。而上市后的价格正是体现了这种无形资产后的市场价格。(三）、高风险高收益是资本市场永恒主题同样适用于战略投资者。2008年在建行重组和准备上市时，在港上市的国有企业普遍跌价，而这时的美国银行入股面临着一定的风险。投资风险难以估测，因此，高回报体现了再经济市场中正确决策的所获得的风险价值。三、引进战略投资者之后的实际效果

4、（一）、建行引进美国银行后IPO的情况首次公开募股（InitialPublicOffering，简称IPO）：是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。1、建行引进战略投资者美国银行使得建行IPO取得了巨大的成功，建行已2.35港元的IPO发行成功，这个股价超过了当时一些国际先进银行当时的交易水平。建行2.35港元IPO定价的市净率达到了1.96倍。上市之后建行的股权结构情况是，美国银行和淡马锡持股共占14.4%，公众持股占11.35%，国有控股占74%以上，即使日后美国银行行使期权再买10%左右，国有控

5、股比例仍在60%以上，占绝对优势。2、财务业绩的变化我们用资产收益率和净利润作为衡量建行经营绩效的盈利指标。银行指标2002200320042005200620072008资产收益率%0.150.681.321.110.921.151.31净利润（百万）41143044904047096463196914292642从上表可以看出，受国家政策及措施的影响，从2003年开始盈利性指标发生非常剧烈的变化，净利润也上升了10倍左右。2004年仍然保持着较强的变化趋势，增长速度仍然非常大2005年并未发生很大变化2007年以后各项盈利指标开始稳步上升

6、，并与引入战略投资者前相比均有大幅提高，反映引进战略投资者的盈利性效应。四、建行引入战略投资者后所做的主要改革1、优化公司治理结构、落实发展战略、改进业务流程、开展业务合作和培养人才等方面取得显著效果。2、通过设立变革项目实施改进是美国银行的成功经验，也是美国银行对建行提供战略协助的主要形式。为完成战略转型与发展，建行最重要的举措就是全面提高对个人客户的销售与服务能力，实现个人银行业务的快速发展，改造之后，建行的个人普通客户、中高端客户和高端客户业务市场竞争力大幅提升。五、美国银行的减持与退出1、2008年金融危机后，美国银行为补充资本金开始

7、连续减持建行股份。2、2009年、2010年连续四次减持建行H股，累计套现约194亿美元。3、2011年，美国银行在次大幅减持建行的股份，分别在8月和11月两次减持变现共149亿元。投资6年，美国银行累计获利93亿美元。减持后的美国银行持股比例降至1%左右，至此美国银行全是而退。讨论题1、你认为建行与美国银行合作对自身的发展有哪些积极的作用？（1）、建行与美国银行在风险管理、人力资源管理、信息技术应用管理，以及产品创新能力建设等方面持续、广泛地开展了合作项目和经验分享，推动了管理专业化、精细化水平的提高。(2)、合作内容不但已全部覆盖美国银行

8、战略协助协议约定的52项服务范围，而且也满足了协议范围外的因市场发展而新生的业务需求。引进境外战略投资者是国家对国有商业银行改革的要求，也是建行深化改革的内在要求。