证券投资学第7章证券上市与交易

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1、第七章流通市场7.1证券上市与退市一、证券上市的含义及意义（一）含义证券上市是指公开发行的有价证券，依据法定条件和程序，在证券交易所或其他依法设立的交易市场公开挂牌交易的行为。在证券交易所内买卖的有价证券，称为上市证券，发行上市证券的公司称为上市公司。证券上市制度，是指有关证券上市的标准和程序、上市证券的暂停与终止等一系列规则的总称。二、证券上市的利弊利：开辟多种直接融资渠道提高企业知名度规范管理二、证券上市的利弊不利：扭曲的证券市场行情会给企业带来负面影响控制权分散会面临被收购的风险，也会影响决策效率信息透明化也会提高企业的经营成本。三、证券上市

2、条件证券上市条件，也称证券上市标准，是指证券交易所制定的、证券发行人获得上市资格的基本条件和要求。各国证券法对证券上市的条件规定、宽严不同，但基本标准大致相同，通常包括上市公司的资本额、资本结构、盈利能力、偿债能力、股权分散状况、公司财务情况、开业时间等。（一）股票上市条件（深圳证券交易所创业板上市）1．符合公司法规定的设立股份有限公司的条件；2．股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；3．公司股本总额不少于人民币五千万元;4．公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；5

3、．公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；6．国务院证券监督管理机构规定的其他条件。经国务院证券监督管理机构批准，证券交易所可以规定高于证券法规定的上市条件。（二）公司债券上市条件1．公司债券的期限为一年以上；2．公司债券实际发行额不少于人民币五千万元；3．公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。三、上市暂停与终止（一）证券上市暂停与终止的含义证券上市暂停，是指证券发行人出现了法定原因时，其上市证券暂时停止在证券交易所挂牌交易的情形。暂停上市的证券因暂停的原因消除后，可恢复上市。p93证券上市的终止，是指证券发行人出现了法定原

4、因后，其上市证券被取消上市资格，不能在证券交易所继续挂牌交易的情形。上市证券被终止后，可以在终止上市原因消除后，重新申请证券上市。（二）股票的特别处理特别处理：ST（SpecialTreatment）1．上市公司财务状况异常2．上市公司其他异常状况3．*ST退市风险警示ST是英文Special Treatment的缩写，意即“特别处理”。该政策自1998年4月22日起实行。针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的上市公司。所谓“财务状况异常”是指以下情况（1）最近两年会计年度的审计结果显示的净利润为负债，也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股

5、净资产低于股票面值，就要予以特别处理。（2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本。（3）注册会计师最近一个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告；（4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；（5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损；（6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。“其他异常状况”是指自然灾害、重大事故等导致资产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。ST股票日涨跌幅限制为5%，需要指出

6、的是，特别处理并不是上市公司的处罚，而只是对上市公司目前的情况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进行理性投资，如果公司异常状况消除，可以恢复正常交易。证券上市的暂停与终止，是证券上市制度的重要组成部分，它构成了证券上市的退出机制。证券交易所上海证券交易所上海证券交易所简称上证所是中国大陆两所证券交易所之一，位于上海浦东新区。上海证券交易所创立于1990年11月26日，同年12月19日开始正式营业。截至2009年年底，上证所拥有870家上市公司，上市证券数1351个，股票市价总值184655.23亿元。一大批国民经济支柱企业、

7、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。深圳证券交易所深圳证券交易所位于深圳市罗湖区地王大厦斜对面。成立于1990年12月1日，于1991年7月3日正式营业，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深交所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。纽约证券

8、交易所纽约证券交易所(NewYorkStockExchange,NYSE)，是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO