违规增持行为的法律规制研究

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1、学校代码：10276学号：151070277EastChinaUniversityofPoliticalScienceandLaw硕士学位论文MASTER‛STHESIS论文题目：违规增持行为的法律规制研究姓名孙洪泮学科、专业经济法学（全日制）研究方向经济法指导教师伍坚论文提交日期2018年4月15日0学号：ｌｌｌＥｈｌ］！：性论衮独创：声明：。．进參＿：桌我个表症荨：＃被土雜葬成果谇女中＇．．■＇？■■■．．？．．：．．．．；．．．．．．．．．：标＆和敦谢：的她方八不包含其極又義黃ＳＢ■喿导过

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5、目前也主要是通过行政处罚的方式对该违规增持进行惩戒，但收效甚微，违规行为仍处于逐年增长的趋势。为了有效改变这一市场状况，有效打击违规增持行为。查诸相关文献，尽管已有学者进行相关论述，但研究仍呈碎片化状态，有必要对涉及的相关问题进行全面的分析，否则，投资者的利益将很难得到有效保护，严重背离证券法所秉持的公开、公平、公正原则。目前对违规增持行为已进行了否定性评价，在认定未披露和违规增持两种违法行为上，学界和理论界已基本达成共识，但对其中因违规增持产生的问题尚存在争议，学界中在对其违规增持行为的行为性质的界定主要为内幕交易、诱空型虚假陈述说和法

6、律漏洞的观点，本文分别对其界定进行了论述：从内幕交易制度的结构性分析、基本特征及产生的效应性等方面论述了不宜将其定性为内幕交易；针对诱空型虚假陈述的分析，主要从虚假陈述的内涵及二者之间是否存在因果关系来论述不能将其定性为诱空型虚假陈述，应作为一般的违规行为。那么违规增持行为是按收购行为还是买卖行为进行处理呢？增持行为的界定主要是对持股比例达30%以下的持有人来说，应该按照一般的买卖行为进行，毕竟我国在立法上其实是将30%作为收购的触发机制，尤其是对于当下的资本市场而言的，与以往资本市场不可同日而语，按照一般的买卖行为较为合理，合同应认定为

7、有1效，商事合同不同于一般的买卖合同，后者当事人的数量相对较少且特定，而一旦将证券交易行为认为无效，法律关系应恢复原状，增加了证券交易的不稳定性，与商事效率价值相违背。违规增持行为也确实对投资者的利益造成了一定的损害，尤其侵害了中小股东的知情权，笔者认为不宜采取单纯的经济赔偿方式，在实际操作中也很难实现立法目的，不妨采用“短线交易归入权”的方式，进行简化处理，毕竟股东作为公司的权益人，享有对公司的所有者权益，既阻断违规者获得非法所得，又保护股东的利益。同时尝试在未来引入表决权制度。根据上述研究，在以认定交易有效的前提下，对相关问题进行全面

8、分析，以《证券法》为修改为契机，期待通过法律或司法解释对于相关问题进行明确规定，形成完善的证券法治体系，在立法、执法、司法不同层面着手，在今后应加强程序保障和责任落实的有机统一，健全事前防范体