股票指数期货基础知识

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1、股票指数期货介绍银建期货甘正在博士2006.7.27银建期货银建期货目录一、股指数期货的概念与特征二、股指期货的产生与发展三、国际市场主要股指期货四、海外上市的中国股指期货五、国内股指期货的发展六、国内股指期货合约设计七、国内股指期货交易细则八、国内股指期货风险控制九、国内股指期货结算制度十、国内股指期货的模拟交易目录银建期货1、股票指数期货的概念股票指数期货（StockIndexFutures），是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票市场上存在系统风险和非系统风险，同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。由于股票指数

2、基本上能代表整个市场中股票价格变动的趋势和幅度，把股票指数改造成一种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，来规避系统风险，这就是股票指数期货。一、股指期货的概念与特征银建期货2、股票指数期货的特点■股票指数期货标的物为相应的股票指数，其本身并没有任何实物的存在形式。■股票指数期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。例如，在芝加哥商业交易所（CME）上市交易的以S&P500指数为标的指数期货，其交易单位为250美元×S&P500指数的点数。■股票指数期货的交割采用现金交割，即通过结算差价用现金来结清头寸。例如，在S&P500期货上，我们以12

3、00点买入以1260点卖出，共获利60×250＝15000美元。一、股指期货的概念与特征银建期货3、股票指数期货的主要功能大功能小功能定义期指投机指数化投资免除选股烦恼，掌握指数大盘的运动趋势即可投资高杠杆指数期货实行保证金交易。只需缴纳占合约价值5-12%期货保证金。T＋0双向交易指数期货实行T＋0双向交易，交易者可以在价格低时买入股指期货，待价格上涨后卖出平仓；也可以在价格高时先卖出，然后待价格下跌后买入对冲平仓。流动性高一般当月和下月到期的期指流动性高。交易成本低交易成本一般是股票投资的10％左右。每日无负债结算以保证金为基础进行每日无负债结算，每日掌握盈亏况套期保值避险按操作方法不

4、同，可以分为空头套保和多头套保。套利交易套利当期指价格脱离无套利区间上下限时，可进行套利操作,可以进行股市、期市跨市套利，也可以进行跨期套利。一、股指期货的概念与特征银建期货1、金融期货的产生■金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。目前股票指数期货已经成为资本市场最有活力的风险管理工具之一。■从20世纪70年代开始，随着布雷顿森林体系的解体和世界石油危机加剧，全球市场利率和汇率价格风险突现，企业保值和

5、投机需求剧增，加之信息技术和现代金融理论取得突破性进展，推动金融机构的创新能力不断提高，金融期货应运而生。■1972年CME推出外汇期货，1975年CBOT推出抵押凭证利率期货。10年后股票指数期货产生。二、股指期货的产生与发展银建期货二、股指期货的产生与发展银建期货二、股指期货的产生与发展银建期货二、股指期货的产生与发展排名合约交易所200520041KOSPI200股指期权韩国交易所2535.202521.562欧洲美元期货CME芝加哥商业交易所410.36297.58310年欧洲债券期货EUREX欧洲期货交易所299.29239.79410年期国债期货CBOT芝加哥商品交易所215.

6、12196.125电子迷你标准普尔股指期货CME207.10167.206欧洲美元期权CME188130.607欧洲拆借利率期货EURONEXT160.68157.7585年欧元债券期货EUREX158.26159.1792年欧元债券期货EUREX141.23122.9310道琼斯欧洲斯托克50指数期货EUREX139.98121.66全球交易量排名前十位的期货或期权合约单位：百万手银建期货二、股指期货的产生与发展2005年全球交易量增长最大的期货或期权合约排名合约交易所200520041欧洲美元期货CME410.36297.58210年欧元债券期货EUREX299.29239.793欧洲

7、美元期权CME188130.604电子迷你标准普尔股指期货CME207.10167.205台证股指期权台湾期货交易所80.1043.826TA-25指数期权以色列TASE交易所63.1036.927标准普尔CNXNifty指数期货印度国家证券交易所47.3823.358标准普尔500指数期权CBOE71.8049.479一日银行间同业拆借票据期货巴西商品交易所121.25100.2910道琼斯欧洲斯托克50指数期权EUR