《股票指数期货》ppt课件

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1、股票指数期货刘荣茂股指期货的概况股指期货模式与合约选择股指期货市场的风险管理我国推行股指期货的可行性分析股票指数期货的产生和发展股票指数期货的产生背景二战以后，以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展，上市股票数量不断增加，股票市值迅速膨胀。以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展，它们在股票市场中占有越来越大的比例，并逐步居于主导地位。出现了程序交易和指数化投资组合等交易方式股票指数期货的发展1982年2月美国堪萨斯市期货交易所率先推出价值线综合指数期货，4月芝加哥商业交易所推出标准普尔500种股票价格指数期货，5月纽约期货交易所开办纽约证券交

2、易所综合指数期货交易，7月芝加哥期货交易所开办了主要市场指数期货交易。1983年2月悉尼期货交易所以澳大利亚证券交易所普通股票价格指数为基础，开办股指期货交易1984年1月，多伦多期货交易所开办多伦多证券交易所300种股票价格指数期货交易1984年5月，伦敦国际金融期货交易所开办了金融时报100种股票价格指数期货交易1986年5月，香港期货交易所开办恒生指数期货交易1986年9月，新加坡国际货币交易所开办日经225种股票价格指数期货交易1988年9月，东京证券交易所和大阪证券交易所分别开办东证股价指数期货交易和日经225种股票价格指数期货交易股票指数期货发展新趋势交易量不断上升，品

3、种不断创新，竞争日趋激烈并全球化，股票指数开发日益专业化。采用别国作为股票指数期货标的物成为各金融中心竞争的焦点所在股票指数期货的运作基础发生了巨大的变革（1）以美国、英国、新加坡为代表的分割模式，即股票指数期货在专门的期货交易所进行交易。（2）以日本为代表的整合模式，由证券交易所开设指数期货交易。（3）以俄罗斯、巴西、波兰为代表的混合模式，即证券交易所及金融期货交易所分别设立股票指数期货交易。股票指数期货的概念、特点股票指数期货指以股票指数为标的物的期货合约。它是以股票市场的股价指数为交易的标的物的期货，是由交易双方订立的、约定在未来某一特定时间按成交时约定好的价格进行股价指数交

4、易的一种标准化合约。特点：1股票指数期货不涉及股票本身的交割，以现金清算形式进行交割。2股票指数期货合约的价值是由固定的一个单位交易金额乘以股票指数点来计算的。3股票指数期货具有较高的杠杆作用。股票指数期货自身的功能价格发现功能规避系统风险活跃股票市场分散投资风险杠杆作用巴林银行倒闭事件巴林银行1762年创建于伦敦,主要从事证券和期货交易,在1800年,巴林银行就已经成为英国政府证券的主要发行人.在全世界管理着270多亿英镑的资产,20世纪初,英国皇室成为巴林银行的重要客户,巴林银行便从此帮助历代皇室成员管理财产,享有皇室银行的美誉.1992年,尼克•里森被巴林银行派到新加坡,负责

5、巴林银行在新加坡的期货期权交易,同时负责前台交易和后台结算工作.从事日经指数多头买卖,1994年底,亏损了近3亿美元1995年1月18日,日本大地震造成日经225指数狂跌.1月26建仓,大量买进3月到期的日经225股票指数期货合约.1995年1月底,3月到期的日经225股票指数期货合约上涨到18850点(低于19000点),2月16日,3月到期的日经股票指数期货合约下跌到17895点.2月17日,购进大阪证券交易所和新加坡交易所的日经225股票指数期货合约20026份.股指每下跌一个点,里林的指数期货交易就要亏损200万美元.日经指数225股票在2月24已经下跌到17472.9,里

6、森造成的亏损达到10多亿美元,超过了巴林银行9亿美元的资产总值.由国际会计公司接管返回股指期货模式与合约选择股指选择股票指数是表示整个股票市场价格水平高低的指数。流行的股票指数分为：综合指数和成分股指数设计股票指数要求（1）客观反映证券交易价格的总体运行态势；（2）为人们提供有效的市场信息股指选择条件1、采样股票的流通市值占证交所所有上市交易股票市价总值的70%-80%；2、用流通股作为权数3、指数的敏感性要强，对所有普通股指数的贴近度要达到99.99%4、采样面要广5、股票指数样本股中不应该有亏损股我国主要的股票指数：上证综合指数、深圳综合股票指数、上证180、上证50、沪深30

7、0（4月8日开始发布）等上证180指数上证成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。上证180指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10%。上证综合指数系由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上