金融期货基础与股票指数期货

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1、金融期货基础与股票指数期货第一部分   金融期货基础1一、金融期货的概念与类别1二、金融期货的基本特征2三、金融期货与金融现货、远期、商品期货的区别3四、金融期货发展的历史与现状5五、金融期货的功能与作用12第二部分   股票指数期货14一、股票价格指数14二、股指期货的特点与功能17三、股指期货的产生与发展19四、股指期货合约的设计与国际上有代表性的股票指数期货合约21五、影响股指期货价格因素及股指与股票现货价格的关系27六、股指期货中的四种交易行为30七、在我国推出股指期货的时机已经成熟36八、

2、股指期货的推出为我国各类金融企业带来新的发展机遇40第三部分 股指期货的风险管理43一、股指期货的风险类型44二、股指期货风险的成因46三、股指期货交易的风险管理47第四部分  股指期货风险案例与分析52案例1：美国87股灾52　　第一部分   金融期货基础  一、金融期货的概念与类别（一）  金融期货金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股

3、票、股指、货币、汇率、利率等。金融期货交易产生于20世纪70年代的美国期货市场。1972年美国芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场分部（IMM）推出外汇期货交易，标志着金融期货交易的开始。1975年芝加哥期货交易所（CBOT）推出了政府国民抵押协会（GNMA）债券期货合约，同年开始交易美国政府国库券期货合约，利率期货诞生。1982年在堪萨斯期货交易所（KCBT）推出价值线指数期货合约（ValueLineIndexFutures）。在将金融工具引入期货交易领域以后，期货交易的规模以前所未有的速度在

4、全球范围内迅猛发展，金融期货为广大金融机构和投资者在日益动荡和一体化的世界金融市场上提供了广泛的避险工具，发展至今金融期货已成为期货交易主体，占整个期货市场交易量的90%以上。（二） 金融期货的类型金融期货基本上可分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。  外汇期货是指交易双方同意在未来某一时期，根据约定价格（汇率），买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化期货合约。外汇期货的交易币种包括美元、日元、英镑、欧元、澳元、加拿大元等。利率期货是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定

5、数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化期货合约。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。股票指数期货是指交易双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化期货合约。最具代表性的股票指数期货有美国的道·琼斯股指期货、SP500股指期货、纳斯达克股指期货、英国的金融时报股指期货、香港的恒生股指期货、日本的日经225股指期货、韩国的KOSPI200股指期货等。二、金融期货的基本特征金融期货交易作为买卖标准化，金融期货合约的活动是在高度组织化的有严格规则的金

6、融期货交易所进行的。金融期货交易的基本特征可概括如下：　　第一，交易的标的物是金融商品。这些交易对象大多是无形的、虚拟化了的金融产品，如股票、股指、利率与外汇等，它不包括实际存在的实物商品。　　第二，金融期货是标准化合约的交易。作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同质性和标准性，如货币币种、交易金额、清算日期、交易时间等都作了标准化规定，唯一不确定是成交价格。第三，金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。它不仅可以形成高效率的交易市场，而且透明度、可信度高。　　第四，金融期货交易实行会员制

7、度。非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理，由于直接交易限于会员之间，而会员同时又是结算会员，交纳保证金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高。　　第五，交割期限的规格化。金融期货合约的交割期限大多是三个月、六个月、九个月或十二个月，最长的是两年，交割期限与交割时间根据交易对象的不同特点而定。三、金融期货与金融现货、远期、商品期货的区别（一）  金融期货与金融现货的区别金融现货如债券、股票是对某些特别标的物具有产权，而金融期货是金融现货的衍生品。现货交易的发展和完善为金融期货交易打下了基础。

8、同时，金融期货交易也是现货交易的延伸和发展。二者的差异主要有以下几点：1．         交易目的不同。金融现货买卖属于产权转移，而期货交易则着眼于风险转移和获取风险收益，金融期货交易的目的不在于获取实际的金融产品。2．         价格决定不同。金融现货交易一般采用一对一谈判决定成交价格，而金融期货交易必须集中在交易所里以公开拍卖竞价的方式决定成交价格。3．               交易制度不同。主要有：金融现货可以长期持有，而金融期货则有期限的限制；金融