财务管理答案04.1-06.1

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5、.B8.B9.B10.B11.D12.B13.A14.A15.C16.C17.B18.D19.B20.B二,案例21、解：<1>该公司现有普通股当前市场总价值=流通在外的普通股数*当前普通股市价=(8000000/0.25)*1.9=6080万美元<2>每年末付息一次的金额为500万*0.15=75万美元按期偿还贷款支付的净现值=75*0.909+75*0.826+75*0.751+75*0.683+75*0.621=5947500美元现在提前偿还现金=500万+35万=5350000美元与按期偿还贷款相比

6、，提前偿贷款所得收益现值=5947500-5350000=597500美元<3>新投资的预期净现值=110万美元，提前还贷所获收益现值=597500美元，发行新股前市场总价值=(8000000/0.25)*1.9=6080万美元，发行新股筹集的资本净额=（1500-60）万=1440万美元发行新股后的普通股总的市场价值=110+1440+6080+597500=76897500美元发行新股后每股价值=总的市场价值/总股数=76897500/[(8000000/0.25)+(1500/1.85)]=1.92美

7、元22、答：答题思路：找到题眼（半强势效率市场），半强势效率定义、影响股价因素并举两个例子，结合本案例得出结论。P252定义：半强式效率表明证券价格中包含了所有公开的、有效的相关信息，不但完全反映所有历史信息，而且完全反映所有公开发表的信息，且各种信息一经公布，任何投资者都无法利用公开信息、通过正确预测证券价格的未来趋势及长期获取超额利润。P255-257分析实际股价达不到案例中所计算的每股价值：而此案例中所述的股票市场是半强式效率市场，要讨论的是按合理预期将影响股票价格的新信息在实践中是否真的按预期变动方

8、向和速度反映在价格中。而在实际中，影响股票价格的因素很多，而在此题中指出公众无法获知发行股票的计划用途，而该公司的股价受市场影响波动，还有受公司的盈利能力影响。有时企业当局有可能为了某些不良目的故意发布一些似是而非的信息来进行粉饰，愚弄投资者。如：股票股利并未使股东权益的总价值改变，但有些投资者认为这是一种真实的利得，股利发放后会认为这种股票的价格偏低，会在市场上买进从而使价格上升，而这与该股票的实际价值不符。另