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1、财务管理答案 计算与分析 1.某企业为筹集资金,计划发行债券200万元,票面利率8%;优先股200万元,股利率15%;普通股100万元,预计下一年的股利率为20%,股利以每年2%的速度递增,筹资费用率为5%。试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为33%)。 答案: 债券资本成本率=8%(1-33%)=5.36% 优先股资本成本率=15% 普通股资本成本率=20%/(1-5%)+2%≈23.05% 综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=
2、12.75% 2.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元,票面利率8%,筹资费用率2%;优先股200万元,年股利率12%,筹资费用率5%;普通股300万元,筹资费用率7%,预计下年度股利率14%,并以每年4%的速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试计算个别资金成本和综合资金成本。 答案: 债券资本成本率=8%(1-30%)/(1-2%)=5.714% 优先股资本成本率=12%/(1-5%)=12.632% 普通股资本成本率=14%/(1-7%)+4%≈19.054%
3、 综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10% 3.某企业有资产2000万元,其中负债800万元,利率7%;普通股票120万股,每股发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元,若企业的所得税税率为30%,要求: (1)计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。 (2)若息税前利润增长20%,则每股利润为多少? (3)若每股利润增长30%,则息税前利润应为多少? 答案: (1)财务杠杆系数=400/(400-800*7%)=1.1
4、6每股利润=[(400-800*7%)*(1-30%)]/120=2.01元 (2)每股利润=[(400(1+20%)-800*7%)*(1-30%)]/120=2.473 (3)息税前利润增长=30%/1.16=25.86%息税前利润应=2.01+25.86%*2.01=2.53元 4.某公司拟筹资1000万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下:(单位:万元) 试确定该公司的最佳资金结构。 答案: 甲方案综合资金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8% 乙方
5、案的综合资金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16% 应选择甲方案所决定的资金结构。 5.某公司2001年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。公司负债60万元,年利息率为12%,并须每年支付优先股股利10万元,所得税率33%。要求:(1)计算2001年边际贡献; (2)计算2001年息税前利润总额。 (3)计算该公司2002年综合杠杆系数。 答案: (1)2001年边际贡献=(50-30)*10=200万元 (2)200
6、1年息税前利润总额=200-100=100万元 (3)经营杠杆系数=200/100=2; 财务杠杆系数=100/[100-60*12%*-10/(1-33%)]=1.284 2002年综合杠杆系数=2*1.284=2.57 6.某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,票面利率为10%,筹资费率为1%;发行优先股500万元,股利率为12%,筹资费率为2%;发行普通股2000万元,筹资费率为4%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增,所得税税率为33%。要求:(1)计算债券
7、成本; (2)计算优先股成本; (3)计算普通股成本; (4)计算加权平均资金成本。 答案: 债券资本成本率=10%(1-33%)/(1-1%)=6.78% 优先股资本成本率=12%/(1-2%)=12.245% 普通股资本成本率=12%/(1-4%)+4%=16.5% 综合资本成本率 =6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32% 7.某企业计划筹集资金100万元,所得税税率33%。有关资料如下: (1)向银
8、行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%。 (2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。 (3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。 (4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。 (5)其余所需资金通过留存收益取得。 要求:(1)计算个别资金成本; (2
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