股权再融资与盈余管理研究辨析

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5、辽宁大连）摘要：对已有文献进行总结，是学术创新的重要基础。股权再融资过程中的盈余管理是值得研究的问题，本文归纳近几年的文献，从研究设计、研究技术路线、研究方法、未来研究趋势等方面对此问题进行梳理，以此来探寻关于股权再融资与盈余管理问题的研究现状及未来方向。关键词：股权再融资；盈余管理；研究视角；未来趋势；股权再融资是上市公司筹集资金的重要方式，盈余管理是上市公司为了获得某种私人利益对外部财务报告进行有目的的干预，它违背会计中立性原则（Schiper，1989）。而股权再融资对上市公司有巨大吸引力，其可以为公司及其大股东带来私有利益（管征，2006），监管部门对股权再融资有着严格的条件限

6、制，那么上市公司必然有动机在股权再融资过程中进行盈余管理，二者相依相绕，也为学术界带来了丰富的研究课题。从现有文献来看，股权再融资过程中的盈余管理有两种表现方式：一类为盈余提升，即股权再融资时提升报告期盈余；一类为收益平滑，传达业绩稳定的好消息。针对第一类，由于信息不对称的存在，投资者对公司真实业绩了解有限，往往希望通过发行抑价作为风险补偿，而再融资公司为了提高股票发行价格，则通过提高盈余来吸引投资者。具体又包括通过应计项目操控和真实活动操控两种方式（2011，李增福等）。针对第二类，因为投资者往往根据公司披露的收益来判断其价值，当公司连续披露收益较好或收益稳定时，投资者会认为这类公司

7、股票质量较高，从而提高对其投资价值的判断。无论哪一类，上市公司股权再融资过程中的盈余管理最终目的是“圈钱”成功。张祥建（2006）认为“我国上市公司股权再融资过程中的盈余管理本质上是大股东追求自身利益最大化的一种博弈行为”。那么，股权再融资与盈余管理问题目前的研究现状如何，又将如何发展，本文以下将进行梳理。一、研究切入点股权再融资与盈余管理问题涉及上市公司、股东、投资者、监管层等很多方面，以现有文献的关键词或题目作为其切入点，本文查找了国内核心