山东场外交易市场对中小微企业的发展研究.

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1、山东场外交易市场对中小微企业的发展研究【摘要】场外交易市场的发展对于解决中小企业的融资问题具有重要作用。山东省中小微企业运用新三板、区域股权交易市场还存在一些问题，主耍是山东作为我国经济大省与广东、江苏等省份相比，中小微企业在新三板、区域股权市场挂牌数量较少、融资效率较低等问题，为此，山东省应加大在新三板储备企业，提高场外市场的融资功能，加大人才培养力度，促进场外市场的快速发展，从而提高融资效率，进而提高山东省股权交易市场的服务水平。【关键词】山东新三板区域股权交易市场中小微企业我国资本市场主要分为主板市场、创业板市场、新三板市场及区域股权市场三

2、个层次：在主板市场上市的企业主要为大型成熟企业，具有较高的资本规模和持续稳定的盈利能力，在股本大小、盈利水平、最低市值等方面有较高的要求；创业板市场主要协助具有较高发展潜力的及成长型创新型公司，具有一定的盈利基础及资产规模；主板市场及创业板市场较高的门槛使得中小微企业很难达到在场内资本市场融资的条件。故场外市场成为中小微企业融资交易发展的平台。目前，我国已经建成全国性的新三板市场，各地区区域性的股权交易市场也得到了蓬勃发展，但由于各省份经济发展程度不容，使得场外市场对屮小微企业的发展作用也存在一定的差别，本文主要研究山东省场外市场对中小微企业发展

3、的影响进行分析。一、山东场外交易市场发展现状（-）山东新三板挂牌基本情况截至2016年12月19H,全国股转系统挂牌公司数量达10124家，总股本5792.03亿股，总市值约4万亿元。2013年全国股转系统揭牌运营以來，共有3784家挂牌公司完成5659次股票发行，融资2525.84亿元，平均单次发行融资4463.40万元。其中，2016年以来挂牌公司完成2705次股票发行，融资1167.56亿元，平均单次发行融资4316.29万元。从融资用途来看，除补充流动资金、提供做市库存股、股权激励等用途外，多数为经营性融资。今隹以来，用于项目融资、研发、

4、对外投资等经营性融资的发行次数占比达82%o挂牌公司累计披露重大资产重组和收购537次,合计交易金额884.41亿元；其屮2016年以来挂牌公司披露并购重组308次，交易金额523.65亿元。同期，山东省在新三板挂牌的企业为561家，占全国新三板综数的5.6%O就山东省GDP而言，山东省是我国的经济大省，但是从新三板挂牌的企业数量來看，远远低于东部地区济比较发达的省份。（-）山东区域性股权交易市场现状山东区域性股权交易市场主要由齐鲁股权交易所和青岛蓝海股权交易所，两大交易所构成。齐鲁股权交易所是是依据国家“蓝黄”两大经济区发展战略的政策规定，按照

5、省委、省政府（鲁发L2010J10号）“完善发展全省性股权交易市场”的战略部署，和省金融办“立足山东，辐射黄河中下游地区”，开展全省性股权交易市场建设试点的耍求，于2010年12月正式建立的山东省非上市公司股权托管转让平台。青岛蓝海股权交易中心成立于2014年2月13H,由中信证券、国信证券、中信山东证券、青岛担保中信、青岛全球财富管理中信共同发起设立，按照“政府监管、券商主导、市场化运作”的模式，立足青岛，辐射山东半岛蓝色经济圈城市。两所交易中心紧紧围绕中小微企业创新发展和培育壮大战略新兴产业的需要，实行低门槛的准入政策，推动更多的中小微企业进

6、入区域股权交易市场，建立创新、高效、灵活的融资模式，逐渐实现与全国性证券市场的有效对接，形成中小微企业综合性服务的平台。截至到2016年12月底齐鲁股权交易中心拥有挂牌企业1629家，融资总数达到296.3亿元，市场价值为513.23亿元，托管企业数达1789家,展示企业为4967家，中介机构569家。青岛蓝海股权交易中心拥有挂牌企业532家，托管企业为553家，拥有会员为309家，约有56111位投资者参与到青岛蓝海股权交易中心，总市值约为259.97亿元。虽然青岛蓝海股权交易中心与齐鲁股权交易中心相比在无论在企业挂牌数量还是融资规模方面都与齐

7、鲁股权交易屮心相差较远，这主要原因为青岛蓝海股权交易中心成立的时间较晚及山东半岛沿海城市大力发展旅游业冇关。二、山东场外交易市场助推屮小微企业发展问题分析(-)新三板挂牌企业数量少，企业竞争力较弱新三板及区域股权市场的发展有效的丰富了我国资本市场的发展，使我国资本市场分为四个层次分别为主板市场、创业板市场、新三板市场及区域股权交易市场。新三板市场位于创业板市场之下，是全国性的场外交易市场，同时也被誉为上市公司的“孵化器”，企业通过在新三板市场挂牌上市，可以让企业熟悉在资本市场上的运作规律，并为达到创业板或主板市场门槛的企业做好上市准备。但从东部沿

8、海发达省市来看，山东省在新三板挂牌的企业数量、股份转让数量及融资等指标，均排在东部沿海发达省市之后，这主要表明山东中小微企业与沿海地区其