风险投资与融资第六章风险投资的运作过程

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1、第六章　风险投资的运作过程风险资本通过培育与扶植新兴高技术产业，促使其成长，壮大，最后推动其上市。在这一过程中，风险资本起到了促进经济增长，促进整个社会的技术进步，激活资本市场等重要作用。第一节　选择投资项目、筹集发现投资项目的途径一般有以下几种：通过中介机构的推荐风险投资家主动寻找投资项目风险企业主动寻求风险资本1.通过中介机构的推荐在风险投资领域里，活跃着一批不可缺少的中介机构，如投资银行、投资顾问公司、会计师和律师机构以及风险投资业内专家等等，他们不仅利用本身的业务职能为风险投资活动服务，而且还为风险投资机

2、构推荐了大量的投资项目。据统计，在风险投资家获取的投资机会中，有大约50%是通过这一方式获取的。这种方式的好处是，由于被推荐的风险企业都与相应的中介机构有着较长时期的业务联系，通过中介机构，风险投资家可以更准确地掌握风险企业的真实情况，从某种程度上缓解了因逆向选择所带来的风险。另外，值得一提的是，还有一种以风险投资机构直接作为中介人的方式。这就是当某一家风险投资机构发现投资机会之后，其自己作为投资牵头人，然后再向其他风险投资机构推荐，让其他一家或几家风险投资机构参与进来，共同投资，这就是辛迪加投资方式（Syndi

3、cateInvestment）。辛迪加的优势是能够联合多个风险投资机构进行投资，从而使单个风险投资机构的投资组合更加多样化，降低了投资风险。同时，由于投资管理的责任大部分由牵头的风险投资机构承担，其他风险投资机构便免去了大量繁琐的管理事务。2.风险投资家主动寻找投资项目风险投资家们常常会主动去寻找那些蕴涵着巨大投资潜力的项目。他们主要通过以下途径来发掘这些项目：（1）专业的、行业的互联网站；（2）参加各种风险投资论坛、贸易洽谈会、展览会、科技专业学术会等；（3）加强与政府有关部门以及技术密集区（如各类科技园区等）

4、，的信息交流；（4）通过适当的宣传方式来吸引风险企业的注意；（5）密切关注科技、商业动态，以寻求潜在的投资机会。通过这种途径获得的投资项目要少于第一种方式。3.风险企业主动寻求风险资本这种情况，风险企业往往有三种动机：第一种动机，完全出于融资的需要。企业的项目颇具增长潜力，急需发展资金，并且能够充分接受风险投资融资方式。第二种动机，出于融资需要的同时，由于风险企业不甚熟悉风险投资的融资程序和风险投资家对风险企业的要求，本着尝试的心态，主动同风险投资机构接触，在这一过程中，风险企业并不在乎这种接触的失败，因为即使失

5、败，他们也可以从中掌握融资技巧、增长经验，以便在正式向下一家风险投资机构进行的融资中力求获胜。第三种动机，出于融资需要的同时，风险企业往往也为了企业的长远利益，主动选择与自身的业务关联性比较大的风险投资机构进行融资。这样，能在市场网络、行业经验、战略分析、再融资等方面为风险企业提供更有效服务的风险投资机构，总比其他风险投资机构对于风险企业而言要更具有价值。以这种途径进行的风险投资项目要少于第一、第二种方式。第一节　选择投资项目、筹集投资项目的初步选择投资项目计划书的可行性创业者的素质产品的核心技术产品的市场前景企

6、业的管理水平1.投资项目计划书的可行性主要是对投资项目计划书进行评估判断它是否详实合理、切实可行，是否显示出吸引投资的诱惑，是否完整地说明了企业的经营现状、发展规划以及未来的发展前景。风险投资家可从一份投资项目计划书撰写的质量与详实程度，来判断创业家对风险企业发展前景的信心，从而决定是否进一步了解该投资项目。2.创业者的素质创业家是风险投资项目的核心环节，因此应从多个角度去考察创业家是否在他所从事的技术领域里具有敏锐的观察力，是否掌握新产品的市场全貌，是否懂得如何去开拓新产品的市场，是否具有利用各种办法去筹措发展

7、资金的能力，是否有将自己的技术设想变为现实产品的能力，是否有较强的企业综合管理能力等。当然这种考察并不是绝对的，往往是与创业家自身的素质水平有很大的关系。3.产品的核心技术很多风险投资项目的技术设想还只停留在实验阶段，因而必须分析判断该技术设想是否具有超前意识，在目前是否可以实现，是否还需克服很多技术难关才能将其变为实用的技术。是否还需经过大量研究才能变为产品，产品是否具有独特的核心技术。新产品的生产是否需依靠其他厂家的产品，技术产品的信息是否过早泄露，产品技术目前处于哪一发展阶段等。4.产品的市场前景任何一项新

8、发明或新产品如果没有存在广阔的市场作为基础，由其潜在的市场增值能力都会是有限的，就不能达到风险投资家所追求的高风险高回报的目标，就不能达到风险投资家所追求的将创新企业由小到大、由弱到强、快速培育成长的目标，风险投资今后通过卖出股份而获取投资盈利的能力也就极为有限，甚至可能会造成损失。风险投资家根据自己以前开发新产品的经验和对市场的认识，分析判断待投资项目的产品是否具有广阔