诺亚财富投资研究报告IPO版

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1、投资研报--诺亚财富(2010年11月IPO版)　简单的说，这是一家教百万富翁如何“钱生钱”的公司，它叫诺亚财富，取名源于神话中的“诺亚方舟”。巴菲特曾说过：“准备是最重要的，诺亚是在开始下豪雨之前，就动手建造了方舟。”诺亚财富的愿景是做每一位客户的“诺亚”，为他们建造一艘经得起“豪雨”的方舟。公司的掌舵人在外界看来是一个教百万富翁如何管理巨额资产的女强人，她叫汪静波，诺亚财富的创始人、现任总裁兼CEO。她享受工作，高效完成周、月规划表，同事间经常用enjoyingwork互相激励；她和红杉资本合伙人沈南鹏见面仅十余分钟就让沈坚定了注资诺亚的想法；生活中，她直

2、到现在还保持着每天晚上回家吃饭的习惯。以下报告将从诺亚财富的发展历程、股权结构、业务构成、财务状况、运营模式、行业状况、风险提示、募集资金用途等方面来对其进行综合解读。一诺亚财富发展历程1，创业伊始：办公用具都是从淘宝买来的二手货2003年8月，汪静波和她在湘财证券的同事筹建起了国内证券公司第一个私人银行部——湘财证券诺亚财富管理中心，隶属于湘财证券公司。创办这个管理中心源于她多年的思考：为什么不把用于机构客户的服务用于私人客户身上，为这些有高净资产是客户提供更好的理财服务？彼时，国内理财市场还处于萌芽状态，汪的创业团队并没有‘第三方理财’的概念，当时创业团队

3、所能想到就是想要为个人客户提供一个一站式的金融服务平台。公司在成立之初，注册三百万元，规模较小，品牌关注度也较低，办公用具都是从淘宝买来的二手货，汪带领团队通过开说明会、与各行业商会合作的形式慢慢地积累客户。这个过程中逐渐得到一些银行的支持，配合他们筛选理财产品。2，独立门户：引入独立第三方理财服务理念2005年8月，湘财证券公司改制，汪及其团队被迫自立门户，汪静波在其私人金融总部的基础上成立了上海诺亚财富管理中心。随之而来遇到的最大一个困难是：之前的湘财证券诺亚财富管理中心是依托于湘财证券，如今独立出来是否会一如既往得到客户的信任？所以这个阶段公司的重点是维

4、护和客户之间的关系，且逐渐引入独立第三方理财顾问服务理念，了解客户需求，以独立客观的态度筛选产品，提供适合于客户的理财解决方案。3，红杉注资：带来成熟的理财观念和运营模式2007年3月，汪静波和红杉中国执行合伙人沈南鹏首次见面，汪的敏锐而不张扬的个性给沈南鹏留下了深刻的印象，两人谈了仅十分钟，就基本敲定了今后的合作框架。后期与诺亚财富的深层接触使沈南鹏进一步坚定了投资的决心，他认为这个团队“激情、专注、诚信”。两个月之后，红杉资本对诺亚财富的首期注资额为500万美元，约占其总股本20%。在注资同时红杉资本也为诺亚财富注入了先进、成熟的理财服务观念和运营模式，使

5、得诺亚财富作为独立理财顾问机构快速成长壮大，从而真正地在中国建立公信、专业、稳健的私人理财服务体系。当年8月，诺亚财富服务4000多位高净资产客户，管理资产超过50亿元。4，飞速发展：在30余国内大中城市建立起分支机构2008年，诺亚在全国16个城市建立分支机构，主要集中在长三角、珠三角和渤海湾地区，理财规划师近200位，服务的高净资产客户过万名，配置资产达到100亿元。2009年，分支机构达到28个，规划理财师近300位，配置资产达到300亿。根据诺亚财富官方微博最新消息透露，截止2010年9月底，诺亚已在30余个国内大中城市设立了分支机构。二诺亚财富的股权

6、结构和公司结构据诺亚财富公布SEC文件显示，在诺亚财富董事会成员中，总裁兼CEO汪静波通过JingInvestorsCo.,Ltd.持股，IPO前后持股比例由29.7%减至25.2%，持股比例最高。SteveYueJi通过红杉资本中国持股，IPO前后的持股比例由25.5%到21.6%。2007年10月，红杉资本中国注资诺亚财富，通过旗下三只基金共持有诺亚财富2950000A类可转化优先股，转化成普通股为5900000股。何伯权通过QuanInvestmentCo.,Ltd持股，IPO前后持股比例由9.9%减至8.4%。Chia-YueChang通过JiaInv

7、estmentCo.,Ltd.持股，IPO前后持股比例由9.5%减至8.0%。ZheYin通过YinInvestorsCo.,Ltd持股，IPO前后持股比例由7.2%减至6.1%。公司董事会及高管持股比例结构如下：另外，公司基本机构如下：三诺亚财富业务及客户构成诺亚财富面向整个金融市场筛选产品，遵循“金融精品店”式的服务理念，采用严格的产品品质控管及金融供应商合作制度，持续管理产品存续期间风险，提供包括财务规划、产品分析及建议、产品与市场动态、投资者教育等等服务。1，诺亚财富分销的产品分销的产品（由第三方产品提供商提供）主要分为以下四类：1，固定收益产品，主要

8、包括由信托公司发行的抵押固定收益产品，