白糖期货半年报-2019-建信期货

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1、行业日期白糖期货半年报2019年7月3日农产品研究团队研究员：王海峰021-60635728wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：任俊弛021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101外强内弱存差异请阅读正文后的声明半年度报告近期研究报告观点摘要《中巴糖进口关税协议点评》

2、2019-05-22＃summary＃OPEC减产以及美伊矛盾难以缓和使得原油价格保持强势可能性较大，燃料乙醇需求旺盛，乙醇对食糖保持比价优势，巴西的食糖增产量不《郑糖急速拉升行情点评》2019-04-15会太大。市场预计印度的干旱可能会促使马邦新季产量大幅下滑，对于未来糖《广西糖蔗收购市场化政策点评》价是极大的利多。2019-04-16美联储货币政策走向宽松，雷亚尔兑美元走强的可能性较大。各方面看，原糖的价格水平下半年可能会抬高，如果有灾害性天气会《多空皆乏力，行情震荡》2019-04-01进一步刺激糖价，反之若印度旱灾被证伪则会抑制糖价。国内食糖市场本身存在供给

3、缺口，2019/20榨季或有减产但幅度不会很大，糖价总体会跟随原糖价格趋势。从季节性来说，8-9月份的消费旺季可能是糖价走强的契机，但三季度进口量较大可能会压制价格。到了四季度，运行的主要是远月合约，而远月更多会受到进口政策的影响，如果明年5月后取消配额外保障性关税，则低成本外糖对国内糖价的冲击会很大。请阅读正文后的声明-2-半年度报告目录一、期货行情回顾....................................................................................................-4-二、国际食糖市

4、场供需状况....................................................................................-5-2.12019/20榨季或将转向供应短缺.................................................................-5-2.2巴西产量预计增幅不大................................................................................-6-2.3印度新榨季预计减产...

5、.................................................................................-7-2.4泰国减产可能性较大....................................................................................-8-2.5欧盟产量或小幅回升....................................................................................-9-三、中国食糖市场供

6、需状况..................................................................................-10-3.1上半年产销数据利好..................................................................................-10-3.2消费整体变化不大......................................................................................-12-3.3

7、进口压力增大，走私把控较严..................................................................-12-3.4政策偏空较多..............................................................................................-13-3.52018/19榨季供需平衡预估..............................................