中国机构投资者及其阻碍因素研究

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1、天津大学网络教育学院专科毕业论文题目：中国机构投资者及其阻碍因素研究完成期限：2016年1月8日至2016年4月20日学习中心：杭州专业名称：财务管理学生姓名：杨玲学生学号：141092063022指导教师：余兰兰中国机构投资者及其阻碍因素研究一、引言自20世纪90年代以來，机构投资者(InstitutionalInvestors)地迅猛增长成为全球资本市场最显著的发展特点。无论在发达国家还是发展中国家，各类型机构投资者管理的金融资产规模呈现出爆炸性地壇长，因此，其在上市公司中持股比例较高。然而，不同的市场坏境与公司治理特征对于机

2、构投资者的投资决策会产生不一致的影响。原因在于，外在环境是机构投资者长期投资的重要影响因素；而公司特征则会影响机构投资者在公司治理中的行为。二、机构投资者的作用1、机构投资者在股市扩容和国冇企业改制所起的作用我国证券由场从试点伊始就承担了为国有金业服务的责任，证券市场在国有企业改革中起到的作用，主要在以下方面：(1)国冇企业通过改造为上市公司，获得了直接的融资渠道，可以加快企业技术改造的步伐，为企业规模的壮大和有效的参与国际竞争创造了条件。企业上市有利于企业真正成为自主经营、自负盈亏、口我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体；(

3、2)国冇企业通过在证券市场上市，可以引进现代企业制度的运行机制和运行坏境，规范企业的经营运作。企业上市以后，信息披露工作加强，使企业的透明度提高，在各方的监督和制约下，不断强化着企业的激励和约束机制；证券市场为国冇企业的重组提供了广阔的舞台，通过收购上市公司，剥离不良资产，将子公司或部分优良资产先行上市后再将其他资产注入上市公司等重组活动，实现优胜劣汰，优化了企业的组织结构，改善了企业的发展机制，提高了企业的整合能力，使企业走上了持续发展之路；(3)证券市场还可以通过引导资金流向，使一些冇成长性的企业的股价上扬，从而为该类企业通过

4、证券市场进行股本扩张成为可能，同时使一些业绩差、成长性不佳的企业的股价下滑，难以再次筹集资金，以致逐渐消亡或者被重组。机构投资者是证券由场的主休之一，所以在国有金业改制和证券市场扩容中都能够起到重要作用。机构投资者的作用既有直接的也有间接的。首先，机构投资者在企业改制屮起到直接作用：国冇企业上市Z前一定耍进行股份制改造，根据我国《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行规定》等法律、行政法规的规定，金业改组为股份有限公司并上市要经过提出改制中请,选聘中介机构，制定并实施企业改制、重组方案，提岀股票发行及上市申请，发行及上市辅

5、导，发行股票、召开创立大会，申请设立登记，上市交易等九个步骤。其中选聘中介机构中的主承销商就是机构投资者中的证券公Hl，制定并实施企业改制、重组方案、发行及上市辅导、发行股票等步骤也必须要有证券公司参加。其次，机构投资者在证券市场扩容屮起到了间接作用：随着经济发展对证券市场依赖程度的加深，证券市场将不断扩大，股市能否在扩容小保持平稳发展，关键在于资金扩容能否跟上股市扩容的步伐。长期以來，山场流动资金不足一直是困扰我国股市二级市场走势的一个难题，随着股市扩容速度的加快，尤其是大量股木庞大的国有改制企业上市以后，扩容速度与资金相对不足

6、的矛盾显得越来越突出。据统计，到1999年底为止，我国沪深两地股市的市价总值为2.6万亿元，而到2000年上半年已达4.1万亿元，半年增加了50%以上，2001年在市道低迷的情况卜•仍保持了一定的扩容速度。面对市场的急剧发展，如果没有新的增量资金进场，股市将难以长期维持在当前的位置并H继续走高。机构投资者通过专家理财和规模效应，有利J：吸引部分潜在投资资金进入股市，有效地扩大股市资金的供给渠道，促进市场的活跃和规模的扩大。据佔计，券商通过增资扩股和进入拆借市场以及股票抵押融资可新增资金约400亿元左右；基金通过原有投资基金重组扩募

7、、向保险公司配售以及创立开放式基金新品种等措施而产牛的扩张潜力约在500亿元左右；三类企业以及其他法人可能给股市新增资金约1000亿元左右。一级市场股票的顺利发行需要有一个有容量和活跃的二级市场，没有活跃的二级市场，股票发行工作很难完成，这一点相信经历过1994年、1995年的投资者会有一个清醒的认识。如果没有一个有容量和大量资金承接力的二级市场，大量的改制后的国有企业就不能够顺利上山。机构投资者的出现将给中国证券市场带來根木性的改变，能够促进二级市场扩容和活跃，从而使一级市场的发行工作得以顺利进行，有了一级市场的顺利发行，国有企

8、业的大规模改制才能够顺利进行。再次，机构投资者在国有企业建立现代企业制度和实现资源合理配置方而也起到很大的作用。机构投资者可以通过运用口己在管理方面和人才方面的优势，帮助企业进行现代企业制度的建设，也可以通过兼并重组等方式取得公司的控制权，从而对企