财务管理CPA计算

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1、第三章长期计划与财务预测销售百分比法P72例3・1三星~四星【例•计算题】已知：某公司20X1年销售收入为40000万元，税后净利2000万元，发放股利1000万元，20X1年12月31日的资产负债表（简表）如下（单位：万元）：资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付账款3000交易性金融资产1000短期借款1000应收账款3000长期借款9000存货7000普通股股本1000固定资产7000资本公积5500可供出售金融资产1000留存收益500资产总计20000负债与所有者权益合计20000假设货币资金均为经营资产。预计该公司

2、20X2年销售增长30%,销售净利率提高10%,股利支付率保持不变。要求：预测该公司在不保留金融资产的情况下的外部融资需求额。『正确答案』【方法一】经营资产销售百分比=（20000-2000）/40000=45%经营负债销售百分比=3000/40000=7.5%销售额增加=40000X30%=12000（万元）融资总需求=（45%-7.5%）X12000=4500（万元）可动用金融资产=20X1年金融资产=1000+1000=2000（万元）20X1年股利支付率=1000/2000=50%20X1年销售净利率=2000/40000=5%20X2

3、年预计销售净利率=5%X（1+10%）=5.5%留存收益增加=40000X（1+30%）X5.5%X（1-50%）=1430（万元）外部融资额=4500—2000—1430=1070（万元）【方法二】基期净经营资产=（20000-1000-1000）-3000=15000（万元）融资总需求=净经营资产增加=15000X30%=4500（万元）可动用金融资产=20X1年金融资产=1000+1000=2000（万元）20X1年股利支付率=1000/2000=50%20X1年销售净利率=2000/40000=5%20X2年预计销售净利率=5%X（1+

4、10%）=5.5%留存收益增加=40000X（1+30%）X5.5%X（1-50%）=1430（万元）外部融资额=4500—2000—1430=1070（万元）第五章资本成本有发行费用时资本成本的计算P127例5-10三星【例题•计算题】（2010年）B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下:项目2009年营业收入10000营业成本6000销售及管理费用3240息前税前利润760利息支出135利润总额625所得税费用125净利润500本期分配股利350本期利润留存150期末股东权益2025期末流动负债700期末长期负债1350期末

5、负债合计2050期末流动资产1200期末长期资产2875期末资产总计4075B公司没冇优先股，冃前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债金部是金融负侦。公司冃前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算B公司201

6、0年的预期销售增长率。（2）计算B公司未来的预期股利增长率。（3）假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。『正确答案』（1）2010年的预期销售增氏率=2009年可持续增长率可持续增长率=202S500302?-8%（2）股利増长率=8%（3）股权资本成本=linox(l+8K)9.45t8%=IZH债务成木=135/1350X（1-25%）=7.5%所有者权益=2025（万元）长期负债（金融负债）=1350（万元）所有者权益与长期负债之和=2025+1350=3375（万元）加权平均资本成本=1

7、2%X（2025/3375）+7.5%X（1350/3375）=10.2%【特别提不】由于加权平均资木成木主要用于资木预算,涉及的债务是长期债务。因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。第六章债券、股票价值评估零增长股票的价值P139例6-9二星【例•计算分析题1ABC公司的20X1年度财务报表主要数据如下（单位：万元）:收入1000税后利润100股利40留存收益60负债1000股东权益（200万股，每股而值1元）1000负债及所有者权益总计2000要求：（1）计算该公司20X1年的可持续增长率。（2）假设该公司未来不增发新股，并

8、且保持1=1前的经营效率和财务政策不变，计算该公司股票的价值。目前国库券利率为4%,证券市场平均收益率为9%,ABC股票贝塔系数为0.98o（3）如果