资金时间价值与等值变换

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1、第二部分资金时间价值与等值变换讨论的主要问题：资金的时间价值等值公式等项目的现金流量与现金流量图投资项目的现金流量现金流量：在投资分析中，在各个时点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量。现金流入量：流入项目的货币称为现金流入量（或正现金流量）。现金流出量：流出项目的货币称为现金流出量（或负现金流量）。净现金流量（NCF）：同一时点上的现金流出量与现金流入量的代数和称为净现金流量。现金流入量、现金流出量、净现金流量统称为现金流或现金流量。确定现金流量应注意的问题应有明确的发生时点必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度

2、是现金流出；从国家角度都不是）项目的现金流量与现金流量图项目的现金流量图现金流量图——表示现金流量的工具之一含义：表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形，称为现金流量图。以横坐标表示时间，以纵坐标表示现金的流入、流出量。流入量示于横坐标上面，流出量示于横坐标下面。说明：在投资分析中，一般把第一年年初定为“0”时，并用“+”号表示收入，用“-”号表示支出。期间发生现金流量的简化处理方法一般采用年末习惯法，即假设现金发生在每期的期末。30万元5万元2万元1万元012345资金的时间价值是随着资金的不停运动而产生的。只有考虑到资金的时间价值才能对投资效果

3、进行科学合理的分析评价。资金的时间价值的大小取决于多方面的因素，从投资角度来看，主要包括投资利润率，即单位投资所得的利润；通货膨胀因素，即对货币贬值造成的损失所应作的补偿；风险因素，即对因风险的存在可能带来的损失所应作的补偿。资金的时间价值既是绝对的，又是相对的。凤凰卫视曾子墨曾在世界摩根斯坦利银行工作，她在最后一轮面试时，以为面试官面无表情地与她握手寒暄后，他不动声色地发问：“如果你找到一份工作，薪水有两种支付方式：一年12000美元，一次性全部给你；同样一年12000美元，按月支付，每月1000美元。你怎么办？如果换成你，你会怎么办？曾子墨的回答：这取决于现在的实际利率

4、。如实际利率是正数，我选第一种；如是负数，我选第二种；如果是零，两者都一样。同时，我还会考虑机会成本，即便实际利率是负数，假如有好的投资机会能带来更多的回报，我还是选择第一种。小知识：机会成本（OpportunityCost）：是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值。资金时间价值与资金等值资金时间价值与资金等值资金时间价值：就是资金在时间推移中的增值能力。同额资金处于不同的时间点上，其价值大小是不同的，其差额就成为资金的时间价值。如某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。从投资者角度看，是资金在生产与交换活动

5、中给投资者带来的利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。西方经济学家认为形成资金时间价值的主要原因是“时间偏好”。所谓时间偏好，就是人们对当前一定质量一定数量的财物与以后同样质量同样数量的估价是有偏异的，即对于前者的估价大于后者。时间偏好有三个主要原因：通货膨胀，即由于物价越来越高，同额的货币值越来越低（即货币由于物价上涨而贬值），人们认为现时的货币值会高于同等数量的将来值；现时的消费，即把现在的消费推迟到来，把钱借给别人用是一种“牺牲”，应当有一定的代价，这种代价就是资金的价格——利息；风险，即一笔钱借出去会产生什么结果是不肯定的，存在着偿还不了的潜在风险

6、，货币持有者认为自己在承担风险，因此，要取得承担风险的报酬。资金时间价值与资金等值利息与利率计算利息是占用资金所付代价或放弃使用资金所获报酬。利率是在一段时间内（如年、月），这段时间我们通常称之为计息周期，所得到的利息额与借贷资金额（即本金）之比，一般以百分数表示。资金时间价值与资金等值单利法与复利法单利是指之即本金即原有资金或初始投资的利息，而产生的利息不再计息，不需利滚利。（本金生息，利息不生息。）In——第n期的总利息P——本金n——计息周期数i——利率资金时间价值与资金等值第n期末本利和为：资金时间价值与资金等值复利是指计算利息时，用本金和前期息之和进行计息，即利息

7、作为新的本金再生利息，也就是利滚利。（本金生息，利息也生息。）间断复利是计息周期为一定的时间区间（如年、月），并按复利计息。连续复利是指计息周期无限缩短。资金时间价值与资金等值名义利率与实际利率在复利计算中，当计息周期与付息周期不一致时（往往前者小于后者），就产生名义利率与实际利率的问题。名义利率：不考虑复利效果的年利率，即计息周期利率与付息周期内的计息周期数之乘积。实际利率：考虑复利效果的年利率。例：某人存入银行100元，利率为5%，复利息期为半年，年末存款共有多少本息？解：按5%利率，半年一期计算复利的意思是银