国美控制权争夺的案例分析

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1、立信会计出版社立信会计系列特色教材财务管理案例分析第十四章国美控制权争夺的案例分析学习目标﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏控制权实质上是一种具有高溢价的商品,控制权的争夺是利益相关方进行利益重新分配的重要活动之一。通过本案例的学习,要求掌握控制权私人收益的理论知识,真正理解控制权争夺的动因,并了解控制权争夺带来的经济后果。﹏一、问题的提出自从2010年5月12日以来,人们便十分关注“国美控制权争夺事件”,对该事件的理解从单一地跟着媒体报道、专家观点,到能够独立思考,并通过交流,最终形成自己的观点。也从单一地从道德角度看待“国美

2、事件”,延伸到以更加理性的角度看待该问题,更多地从公司治理、家族企业的特征、保护中小投资者的利益等方面理清事件发生的因果关系。其中,运用所学的知识,将财务管理的最终目标———股东财富最大化与国美控制权之争联系在了一起,更多地以全体股东的视角,而不仅仅以大股东的视角看待问题,力求做到更加客观、公正。一、问题的提出国美控制权争夺折射出的是我国民营企业很多共有的问题,通过分析“国美之争”能够给其他民营企业很多启发。国美控制权之争给商业社会的所有群体包括企业家、职业经理人、中小投资者、媒体上了一堂生动的公司治理课,这有利于我国上市公司不断完善公

3、司治理结构,保障股东权益尤其是中小股东的权益,最终实现股东财富最大化的财务管理目标。TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.科学技术奖励办法二、理论分析框架有一种观点认为,股权分散形成的制衡作用能够带来公司治理的水平的提升(朱红军,江辉,2004),但又有一种观点认为股权分散更容易导致为争夺控制权而引起的混乱,不利于企业的发展。而所谓控制权

4、争夺,是指外部挑战者同管理层竞争并从目标公司的股东手中获取足够多的投票权,以改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,从而实现对公司的实际控制(Mane,1965)。那么争夺控制权的目的究竟是什么呢?TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.科学技术奖励办法三、国美公司简介及事件概述(一)公司简介国美电器集团成立于1987年1月1日,是

5、中国最大的以家电及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。2003年、2006年国美电器相继在香港、澳门开业,目前在两地已拥有17家门店,迈出中国家电连锁零售企业国际化第一步;2004年,国美电器在香港成功上市;2007年1月,国美电器与中国第三大电器零售企业永乐电器合并,12月,托管大中电器;2008年3月,控股三联商社,成为具有国际竞争力的民族连锁零售企业。目前,集团年销售能力近千亿元,拥有员工(含门店促销员)20万人,解决了大量的社会就业问题,每年为国家上缴税收超过20亿元。TasksThisisanexampletext.Goah

6、eadandreplaceitwithyourowntext.TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.科学技术奖励办法三、国美公司简介及事件概述(二)事件概况国美事件从2008年年末起爆发,前后持续了2年多,其爆发背景、爆发原因、事件发展状况和结果见表。TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceit

7、withyourowntext.科学技术奖励办法三、国美公司简介及事件概述TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.四、国美控制权争夺的动因分析(一)股权分散是控制权争夺的重要前提控制权的争夺实质上体现的是股权的争夺。如果黄光裕仍然像国美上市之初时那样绝对控股国美电器,那么控制权争夺无从谈起。但他在二级市场的不断套现(黄光裕拥有的国美的股权的

8、变化从2004年上市时的75%左右到2009年时的34.71%左右。TasksThisisanexampletext.Goaheadandreplaceitwithyourowntext.四、国美控制权争夺