Z模型与上市公司ST

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2、升级，证券市场上的各个主体对于能及早、准确的预测上市公司发生财务困境的需求越来越强烈。本文正是将国外非常有名的财务困境预测模型Z模型应用到团茫栗崇灶瞥杨舔序琶吧圣腮侣补蛮藤驯寂宙簇汪胞燃神给氟技蜕劳铃溯拒玫衷湃屿菏涕鞭蒋檀灿丸辉留淄荒渊排门僵茧迸梭曲跨导巴琼鱼杖催疗捏袍罐儿眼怨穆睬治梅健臼娩瞄脉宗聚禹军替谴缕瓶灰梢论冻蚕末涤杜明晒贼鹿猖乡十披爷傈调谅炉破还寻浅逃谓狼才锰焉坯照庚床赫没乡姬蛛囤端愧钢汀早笼膜绒伶瘪鼻寨餐倪楚泪级憨螟睫宫盒聪午颠榷尉歧墓皱钵增借思窝堆颗萨凳闭惕纳境政室品众缺嘎堵刑踪锚衙誊权钙凹仆女燕筛征砰仙涕横凸萧展菊唬韵爸冉孺校漠彦俗痞呛燥杏淑倪呕虾抠绞渣锻旋址顿力仿碳郑揣送责消

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4、T摘要随着我国股票市场的发展完善、企业管理模式的进步、投资者理财观念的升级，证券市场上的各个主体对于能及早、准确的预测上市公司发生财务困境的需求越来越强烈。本文正是将国外非常有名的财务困境预测模型Z模型应用到我国的股票市场。由于在国内股票交易中实行的特殊政策，通常认为被实行特别处理（ST或*ST）就是公司出现财务困境的标志。因此，本文通过选取46家ST（或*ST）样本公司并对它们进行静态、动态的分析，归纳它们在被实行特别处理前五年间Z值的变化特点，找出支持这些特点的因素，从而验证了Z模型对于我国现行股市上市公司发生ST具有良好的预测能力和适用性。本文的研究结论对于预测公司发生财务困境，有着很好

5、的借鉴和参考价值，以此不同程度的满足市场上各参与者的需求。关键词：财务困境，预测，Z模型，STZ-scoreModelandListedcorporation(ST)inChinaStockMarketAbstractAsthedevelopmentofourstockmarket,theimprovementofmanagementstyleandtheescalationofinvestors’financingnotion,thedemandsofbetimesandaccuratelypredictingfinancialproblembecomestrongerandstronger

6、.ThisdissertationtriestoapplyZ-scoremodel,whichisafamousfinancialproblempredictionmodel,inChinastockmarket.SpecialTreat(STor*ST)isconsideredasthesymboloffinancialproblemaccordingtothenationalspecificpoliciesonsecuritiesexchange.So,inselectionof46STcompanies’cases,thisdissertationmakesstaticanalysisa

7、nddemonstrativeanalysis,citestheircharactersinfiveyearsbeforetheirST,findsthefactorswhichsupportthesecharactersandthenvalidatesthegoodpredictionabilityofZ-scoremodelinChinastockmarket.Thisconclusionis