MBA公司理财案例

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5、较高的规模经济效益。最初，两个方案小组的负责人都提交了他们的现金流量预测，并提供了足够的资料来支持他们各自的方案。然而，这两个方案是互斥的，公司只能向一个方案提供资金。为了解决这种两难困境，公司委派财务助理迈克·马修斯，一名刚刚从中西部一所知名的大学毕业的MBA，分析这两个方案的成本和收益，并向董事会提交他的分析结果。迈克知道这是一项难度很大的工作，因为并不是所有董事会成员都懂财务财务方面的知识。过去董事会非常倾向于使用收益率作为决策的标准，有时也使用回收期法进行决策。然而，迈克认为，净现值法缺陷最小，而且如果使用正确，将会在最大程度上增加公司的财富。在对每个方案的现

6、金流量进行预测和计算之后，迈克意识到，这项工作比他原来设想的还要艰难。当用不同的资本预算方法计算这两个方案的现金流时，会得出不一致的结论。净现值比较高的方案具有较长的回收期、较低的会计收益率和内含收益率。迈克较劲脑汁，想搞清楚他如何才能使董事会相信内含收益率、会计收益率和回收期往往会引致不正确的决策。合成树脂项目的现金流量项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年净利润150000200000300000450000500000折旧（直线法）200000200000200000200000200000净现金流量-10000003500004000005000006500

7、00700000环氧树脂项目的现金流量项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年净利润4400002400001400004000040000折旧（直线法）160000160000160000160000160000净现金流量-800000600000400000300000200000200000思考、讨论：（1）计算每个方案的投资回收期，并解释迈克应如何证明投资回收期法不适合本案例。（2）如果管理当局期望的会计收益率为40%，应接受哪个方案？这种决策的错误在哪里？（3）计算两个方案的内部收益率。迈克应如何使董事会相信，内部收益率的衡量可能会产生误导