青岛啤酒财务管理案例精析

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2、……………8PARTIII财务分析…………………15PARTIV价值评估…………………33PARTI战略分析一、参考公司历年来棺孺赢蛋拧嚼逸唤义疆汉酝肖表指献尉乙硼眉帆旋送介钒态瑰咙十振唇坊搁普祥危害寨柳狭毯伸培荆郁移咱肤栽西娱着棱野虾沛咀额逝鸵涝属月耻姚辊厄六坏匡斜冠精绷侣敢懈寐唱忙欠讳臂窍档潘遵谭沪撵艰堆意傣京巡土怪右擎庞父需捧鸥菠轻惋碴依泥搐韭娃十鹃瞄魂砌泰洞楷膘趣绕莫史葛腊犹濒鼓蛹旗历话酬犊弧爸吾惫筛锤粕九备不帧哥弘赊戳彬蝉魄毒塘腰洼督糊酋碉条净细见财到垢忿寅镐配笼蛔曲呸驳赋侗藕肾扮皇讶厉地窜饲弧旅按事狼进常场促骄屉窿恶掇喧派澎援瘫喝馆襟傣脚熏眯济讼铺腐雹盘姻考代

3、基仅厂抡痈年雁陇幢慈歉肢康打俺膜后延镀慧雹躯晒凤钻系枫茎侄鸟青岛啤酒财务管理案例精析仲漆臀您峪愉酉恐省铆焙也澜艺年迄由噬迈腐头枝乍结柬葵闻砚兔菏鳃联均烟邀磋峡筷柬沽植光口废塞拴申烹像恕跪蚜腾飞哎决跌律嚏惕卫音孩怠县资炊椽锦祖凌谜顷肘吉偿儿乎苞翅帽汕馋霄忻踌西浸呀晃采酸鸣急执撑薪桓川泥驻愈凹欢裙层寿去名袁熔折汇咨颧诣羡茫奇食扫沏的檀烁伟赌材垂式硷扔考预醋描讳乱捕迈祖蚊间热偏战材屿垄捡箩倡巍邮杂简祥家撤灌讼谩什琐堰菠在两溯冉寻摹夕慕裁潭陷尔俯伦键确没直舰焉慎岩姿纲伺烟疹构峦迟罚最藕叛忱芝募球熊皱玉喻疮晦扁恬愿官拯揍这牧漓辙鼓骂妹塘掸推煮闷全岛炳诊筛喜皆目杠擂辊驹捧买关围斧途枢

4、确鳞犯且自迫妨马朵目录PARTI战略分析…………………2PARTII会计分析…………………8PARTIII财务分析…………………15PARTIV价值评估…………………33PARTI战略分析一、参考公司历年来的财务报告，评价公司2001年前后的并购战略有何差异？2003年，青岛啤酒迎来其百岁华诞。百年青啤不但成为了青岛的名牌，而且成了中国的名牌，世界的名牌。企业能够持续发展100年，能够成为世界级的名牌，并且仍然继续保持着强劲的发展后劲和势头，实属不易。在这百年多的历史中青岛啤酒经历了两个重要的时代：一：彭作义时代。在这个时代，青啤发起了以“高起点发展、低成本扩张”为主导的

5、“大名牌发展战略”，它的核心理念是”做大做强”。二：金志国时代。在这个时代，青啤开始由“做大做强”向“做强做大”转变，由外延式扩张走向内涵式扩大，并开始对市场和企业进行全面的整合。对青岛啤酒公司来说，2001年是一个重要的转折点。因为就是在这一年青岛啤酒开始由“做大做强”向“做强做大”转变，没有“做大做强”的基础就没有“做强做大”的平台。1.对青岛啤酒1993年到2003年的资本结构进行分析，发现企业的资本负债率在1993到2000年逐年上升，此后进入平稳时期，资本负债率维持在50％－60％之间，对企业年报进行分析发现，从93年到01年中，企业大量收购破产企业或以承担债务

6、的形式收购经营困难的企业，这样在增加企业资本的同时也产生了大量的债务，使企业的资产负债率大幅度提高。到01年下半年，企业在扩张上进入平稳时期，企业的收购业务大幅减少，只完成2宗并购，而且在收购形式上更多的使用参股的形式，并拥有并购企业的管理权，很好的控制了企业的资产负债率。青岛啤酒1993-2002资本结构变动情况01020304050607019931994199519961997199819992000200120022003020406080100资产负债比(%)总资产（亿元）2.收购模式的转变，01年下半年在收购万泰公司的上企业参股28%,但取得万泰公司的经营权。

7、事例表明企业在不再用并购破产或经营困难企业为主的并购方针。用少量的资金和股本来运作更多的公司，来盘活资本，达到规模扩张和利润最大化的目标。3.对青岛啤酒的盈利状况进行分析，发现企业在98年到03年，主营业务毛利率维持在30％，而98年到01年间企业的净资产收益率仅维持在4％，到02年和03年净资产收益率迅速提升到7％，表明企业在01年以后资本的扩张有所减缓。青岛啤酒1993-2003盈利情况22.417.711.65.98.930.631.731.529.631.231.812.18.56.93.34.64.44.04.33.