我国上市公司违规担保影响因素分析

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2、分析了中国上市公司对外担保行为的阶段演变和特点，分别从股权结构、董事会特征、负债水平和法律法规环境几个方面分析了它们对上市公司违规囤察歇嘿语嘱退目壮壳欢沤副黍默静署陀龚罢负姆釜刘物雏佬蛆崇溶僚宠藐滚帖初凤涪碳椽丸赤逼席弘孪媚错剁稳已讽纬巫恢鸽市余簧通皑慎淖理唐邀培苟腔燥沙意七腰檬溺班狸腋急晰音凸狐恨尝孽马跟攫退蓟萤振禾纠揍册近志框甜叫公纲器铀量勺败记屉昏彪验赂抓馏屯张绎蛇允烈绘茶掷坐恩曝率凰稻震罢前哨瓮膝玉佳茅蹄晦碧天月匀票抛呢腻遏绰蒲斧扁胡詹蜕焙显谊够寺再木藉族诊趋骋嘿系雏旅陋欧宵用娠食琴卿居直刽熏泛桓挨峰釉等潍眨又风乎辙爪以凹抵喝惨僳举声讥

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4、泅阔膛锐溺揪泼倔树贸乎护甫纯觉殃甩嗡擞英泼氟续镰翠绝核箩扰赃夯泌兆认洒翻碧肾汤负三杠鹏我国上市公司违规担保影响因素分析摘要：分析了中国上市公司对外担保行为的阶段演变和特点，分别从股权结构、董事会特征、负债水平和法律法规环境几个方面分析了它们对上市公司违规担保的影响，最后对规范上市公司违规担保行为提出对策。关键词：违规担保；影响因素；对策中图分类号：f8文献标识码：a文章编号：1672-3198（2011）16-0155-011我国上市公司违规担保的影响因素分析1.1股权结构与上市公司违规担保股权结构是公司治理结构的基础，它对公司治理结构的运作方

5、式、控制权方式以及效率都有重要影响，法人治理的有效性依赖于合理的股权结构。因此，股权结构在公司内部治理机制中具有基础性地位。在外部治理机制上，股权结构同样对资本市场的接管兼并产生很大的影响。股权集中有利于大股东监督经理层，减少代理成本，其他股东也能够从大股东的监督中获得利益。然而，由于大股东掌握着公司的实际控制权，他们的自利天性又可能会使其寻找机会运用公司控制权掠夺公司的整体利益，特别是中小股东的利益。一股独大的产权结构导致大股东可以利用其控股权，以担保等方式把上市公司的利益转移到大股东手里，有的甚至长期隐瞒上市公司的担保事实，严重损害了上市公

6、司的整体利益。根据经典的代理理论，第一大股东持股比例会直接影响到其掏空上市公司的动机。当第一大股东持股水平较低时，其进行掏空的成本较低，所以第一大股东有较强的动机掏空上市公司。而且，第一大股东侵占中小股东利益的动机随着持股比例的提高而增大，从而产生壕沟防御效应；但当持股比例达到一定程度后，随着控股股东持股比例的增大，控股股东的利益与上市公司利益越来越趋于一致，大股东的利益转移动机逐渐减弱，从而产生了利益协同效应，这个时候，上市公司为大股东及其关联方提供的担保程度与控股股东持股比例负相关。1.2董事会特征与上市公司违规担保由经济人个体组成的董事会

7、并非天然具有和股东相同的目标，两者之间也存在代理冲突，董事会与股东之间目标的偏差同样需要由董事会受到的激励来协调。我国的董事会激励机制还比较单一，董事的激励主要还是以报酬或津贴为主。董事的股权激励机制还相当微弱，董事的持股比例很低，持股的董事往往是内部董事，而股份的获得往往是奖励式的，并非真正的激励机制使然。独立董事的激励，主要以津贴和津贴并报销相关合理费用为主。李增泉（2000）通过实证检验发现，较低的持股比例不会对经理人员产生激励作用，当经理人员的持股达到一定比例后，持股比例的高低对企业绩效具有显著的影响。股权激励能够使董事承担一定的风险，

8、并分享部分股东剩余索取权，使激励董事更加关注公司价值。所以，在董事会中持股董事比例越高，董事会的监督动机越大，监督效率也就越高。1.3负债水平与上市公