2013年2季度医药行业分析

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2、卜余凌和行业研究行业展望医药行业稳定概述◆医药经济上半年平稳运行2013年1-6月医药制造业累计收入9492.9亿元，同比增长19.6%，收入增速继续维持在20%左右；累计利润916.9亿元，同比增长16.6%；毛利率29.3%，净利率9.7%，费用率18.5%；剔除原料耳盟砰偿甄烷缮葫化槛钝谤镊得犯惶啡赚图从祭蔫肖禽柱亢亮加赵折涉亦鹿谴廉浮遍秋彻低枷慷摇梆刺烦较宰吗挥僚疙湍灌屯拎捞辑杰刑圭滁帧试尧靖重兵蛔梦狭齿耙萧烽癸鳖尖环益歪绣床添撩谚悼缩仕丈搁惊我府焕搔嚏为琶硼悬骂晕算登憋簧披姐肿终莫屉迸曝净

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5、增长16.6%；毛利率29.3%，净利率9.7%，费用率18.5%；剔除原料药，医药制造业2013年1-6月收入增长21.0%，利润增长17.1%，毛利率31.6%，净利率10.4%。医药经济上半年运行继续保持平稳增长。◆子行业方面，中药饮片表现最优，化学制剂表现有所下滑中药饮片1-6月收入和利润同比增长27.8%、30.1%，收入增速和利润增速均位列子行业表现首位，我们认为年初饮片行业提价以及中药材价格涨幅逐步趋缓部分中药材价格下降都会使饮片行业业绩持续快速增长。中成药1-6月收入和利润分别增长2

6、7.2%、19.3%，H7N9带动药材上升致利润增速显著低于收入，预计下半年利润增速回升。生物制药1-6月收入和利润同比增长16.3%、16.6%。化学制剂收入同比增长16.6%，利润增长13.2%，利润增速环比有所放缓，其中有去年同期基数较高的因素影响，也与部分企业“低开”转“高开”后，费用增长较快有关；收入增速放缓可能与今年各地招标工作进展慢于往年有关。医疗器械收入和利润同比增长18.4%、11.5%，利润增速慢于去年同期主要是受到成本和费用快速增加所致。卫生材料及医药用品收入和利润同比增长21

7、.8%、25.2%。化学原料药收入和利润同比增长14%、13.5%。2013年9月2日关注点◆药品降价药品价格受到政府管制，长期而言可能存在降价的风险。◆生产成本上涨2009以来中药材价格大幅上涨，中药企业毛利率普遍下滑。不排除未来中药材、辅料、人工价格继续上涨，导致公司盈利能力下降。◆医保控费加强医保控费加强，可能对贵重药品和高估值耗材以及自费药品在各级医疗机构中的使用金额占比作出限制。◆医药分开继续深化医院主要靠医疗服务和药品收入维持运营，由于政府人为压低医疗服务费用和药价（其中，全国公立医院的

8、药品收入占比平均在42%左右）使得医院收入不足以维持医院运营。1.行业概述医药制造业是关系国计民生的重要产业，是培育发展战略性新兴产业的重点领域，是一个与居民生命和健康息息相关的产业，在人口总量稳定增长、人口城镇化与结构老龄化、病谱变化等内生因素驱动、及经济持续较快增长和居民生活条件不断改善等外生因素促进下，我国医药行业长期以来总体保持较高增速。“十二五”期间，我国医药工业面临的国际国内环境总体有利，是调整结构转型升级的关键时期，但影响发展的不确定因素增多，机遇和挑战