行为财务理论在公司投资理财中的应用

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5、2班姓名：李钦如学号：0241号摘要：现代财务理论体系是建立在理性人假设和有效市场说基础上的，但是随着实证研究的发展，人们发现财务决策者的实践往往与现代财务理论模拟出的公司价值行为产生偏差，其前提假设也收到了质疑和挑战。也可以说现代财务理论并非尽善尽美，它利用最优决策模型解释什么是最优决策，但尚不能很好的描述性决策模型探讨投资者的实际决策过程。为了更好的解释实践中的财务行为，行为财务随着实验经济学、经济心理学以及在这两者的基础上产生的行为经济学的发展应运而生，他研究人们在投资决策过程重认知、感情、态度

6、等心里特征，以及由此而引起的市场非有效性。关键词：行为财务投资理财投资政策跨入21世纪后，伴随着我国经济的高速发展，我国企业的发展速度也在加快%许多公司由于发展速度过快，公司理财的理念和方法没能跟上公司发展的步伐，有些陈旧，无法适应公司进一步发展的需要。公司理财所处的环境今非昔比，拓展公司理财的视野是我国许多公司发展的当务之急。行为财务理论发展至今，尚没有一个严格的定义，本文旨在参考国外学者对行为财务含义的不同解释的基础上，探讨行为财务的内涵，并且介绍其在公司投资理财中的应用。一、行为财务理论的内涵及

7、研究对象行为财务作为一个新兴的研究领域，虽然已经有了20多年的发展历史，但是至今都没有一个为学术界所公认的严格定义。在字面上理解，行为财务就是将人的心里活动行为介个到财务理论研究中去。也即是说，财务现象的研究应该从财务行为的发生、变化的内心机制以及心理活动特点和规律入手，探索一种财务行为与其他惊喜现象之间的必然联系，从而揭示财务现象的本质。Thaler（1993）认为行为财务就是“思路开放式财务研究”，只要是对现实世界关注，考虑经济系统中的人有可能不是完全理性的，就可以认为是研究行为财务。Lintn（

8、1998）[1]声称“行为财务学”并不是试图定义“理性”的行为或者是把决策打上偏差或者是错误的标记；行为财务学是寻求理解并预测进行市场心理决策过程的系统含义”。Statman（1999）[2]则认为财务学从来就没有离开过心理学，一切行为都是基于心理考虑的结果，行为财务学与传统的财务理论的不同在于对心理、行为的观点有所不同。从上述行为财务学家定义的行为财务概念可以得出这样的结论：行为财务并不是去定义理性行为或者是将某些行为看做是不理性的，而是通过财务主题运