影响证券市场运行环境因素分析

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5、段（下跌，1月4日—1月18日，从1641到1415）：下跌幅度约为13.8%。本阶段实际是对2001年12月下跌趋势的继续；第二阶段（反弹，1月21日—3月22日，从1406到1669），上涨幅度约为18.8%。这波行情也是2002年内持续时间最长、力度最大的行情；第三阶段（下跌，5月13日—6月14日，从1634到1494），下跌幅度约为8.6%。属于获利回吐造成的大幅下挫；第四阶段（上涨，6月17日—6月28日，从1489到1732），即“6.24”行情，上涨幅度约为16.3%；第五阶段（下跌，7月1日—9月6

6、日，从1736到1631），为“6.24”行情以后的第一档下跌，目标直指回补“6.24”行情的缺口，下跌幅度约为6%；第六阶段（下跌，9月9日—10月18日，从1628到1519），为“6.24”行情后的第二档下跌，下跌幅度约为6.7%，大盘重新回到“6.24”行情以前的平台整理；第七阶段（下跌，11月4日—11月29日，从1518到1434），为2002年内的最后一个较快速下跌的阶段，下跌幅度约为5.5%；第八阶段（反弹，12月11日—12月19日，从1367到1420），为年底出现的反弹行情，这个阶段有两个显著特

7、点，一是涨幅较大的个股的大股东中都没有基金等主流资金，二是涨幅大的股票都是前期下跌幅度很大的股票。由此可见，这个行情由游资所为的可能性较大，如能有效带动主流资金的话，则行情有望在来年初得以延续。总结这八个小阶段的市场运行，具有以下四个特征：（1）跌多涨少，震荡平衡：下跌频率大于上涨频率（5个下跌阶段，2个上涨阶段）；（2）缓慢下跌，爆发上涨：下跌波段表现为持续性（时间长，缓慢跌，5个下跌阶段的平均时间约为6周，跌幅在5.5%-13.8%之间，平均为8.1%），反弹波段则表现为爆发性（时间短，2个上涨阶段的平均时间约为

8、3周，上涨幅度分别为18.7%和16.3%）；（3）“庄股”领跌，新股领涨：在2002年不多的上涨行情中，领涨的多半是新股次新股，如中海发展，宝光股份，江西铜业等；而领跌的绝大多数都是具有明显主力资金在其中运做的股票；（4）主流资金保守，市场游资活跃：这一点在年末行情中表现得非常明显。（参见附表1）2、股市运行的长期考察：三大特征如果我们把目光