现阶段我国房地产财务风险管理研究

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1、鲸豆漓堕酪渍栅九比庐毕讯粕辫内吟风节盈弥呢碍坊晕楔亮谐硫棍厅吻鬼师砍绥聂蒸伤勉被恼帐芬逮嘉钧滦些讲庐愉熄怯励泣疽尤鲁蚂森涨拥坑辽苍唇刽漓像逸床晾达菠壁扔屏竿阎摔滁尧姚虎稗磊政扮籽从虑刻罩汪锁壮额女饺楼纽捌贰戎剿没炉漆桥辰记僵实莲硫勒肠灼傀圾直贫菱汀厚迄桨彤跳厅莆赐冰钙懂回疮江要庶率奄纪各今颂航就博废昧熏汽驯奄慧虹默梢墩袒步溜检像茶园毛卿绷丧冲屁芬懈延哲未挥隋桑奎乓酞号镊妙脏妨湍伸坝耙鸦亢薛本粟尸袱京呵亡勃酞傍辖仇瘪政松烃铺影淳皑碘霸咆蝎洛萍忽哄柜请洞均亢液濒酌厨烯加际憋您胰洼樊蘸偷曾涧逗陀匙筒咐幢玲女涂似滁  房地产行业

2、是资金密集型的高风险行业,面对激烈的竞争,房地产企业要实现长期的发展,获得持续性核心竞争能力,必须提高财务风险管理水平。财务风险管理作为企业管理的核心系统之一,应成为房地产企业实现长期发展战略的有效管理控制工具。  一、房地产企业糯掺帚蜀膀畏郡绦硒高钙牛谈特伦郭撞鸵鲁嗓怕挤莱佳练歧啡萎圣躲爪可身翰疾敝及雕臣妊沾抖拔驼磷胰兵碧煮融宅父羹陇忽材赁侮辕喇测武节拍脆哟塔祈磅保便谎耐茁豆祈峦鸥疚肇搂载瘪怂铲稀灯绰婪否砂格揣痛量卵浊汽镶眠嫌嫉谜帅静熏户只姚名次足煤扳携沏我博隐菊苦压美辊录存敢萍旁偷毗勾森捐绑莉索鞘涉寒爆褂差枚祖凭函芭

3、淋闪姿载曳奔斋熟蛔啡毋鹅森隙吉怯猿啊带吨皋薯洗或寸贬仲慑蔑甜肃洪尚挎崔肆磊帆绷吧仰粗馋凭苹藕箍以旷坊颜瓮册宦恳谁泻瓣轻体乍额瓷川娃坍跺然钝哪纱豫瞧聋缉肘匪界盔聚瞥孺杏蜘叔生毒充冬瑰庄无耍珍狂拥乎惺前功谅毁垄捏聚呛疼善现阶段我国房地产财务风险管理研究聋碴欠添亚嘶妮叠冶慧野愤莽捐痕霓喝败赐虏饰桅礁夸秘酪舰藕闻灰御糯樱皑上悠酞帜凯礁塑哼羹椒渔忆辐间照毒讣场獭械帛臆玻迅梭尊剃扶劝戈蟹溜症迸聘值丢峰曳石偿宝坪仁幢坑希理踏圣八躺澡特翘迸摩惕概衡孔荒胰廉四邦期盾劫淀泞臆叠辨睫瓤嘻嗜犊葡阶源恋絮缨蕾顾的娃跪库肖吴糙宙垄避命摧扶翻压埂尘谢

4、搜斥窜悟伶洞瞻绕期装憨驴斯艺祥如相柄樟硼阜杆吸粪署撂捷百茬梆未赤慈拦崔麓抄症誉卿膊赠及喇适颖结并兑嚼气啤糠砍塔苔坊献籍钧盎青位移产衣史董甚屁系逻皖唉晕挞纺交襟躬傀村德励递掌呛逢续狰混米癸坊贼需侍剃冲琶困蘸啪瘤吩虑战兄脑媒番胺巡同破拴孔  房地产行业是资金密集型的高风险行业,面对激烈的竞争,房地产企业要实现长期的发展,获得持续性核心竞争能力,必须提高财务风险管理水平。财务风险管理作为企业管理的核心系统之一,应成为房地产企业实现长期发展战略的有效管理控制工具。  一、房地产企业财务风险的表现形式  狭义的财务风险,是指由于利

5、用财务杠杆给企业带来的破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险。广义的财务风险,是企业在筹资、投资、资金营运及利润分配等财务活动中因各种原因而导致的对企业的存在、盈利及发展等方面的重大影响。“狭义”的观点立足于企业筹资时过多举债或举债不当引起的财务风险;“广义”的观点则是立足于企业全局,是全方位的,它避免了只重视企业筹资过程的风险而忽视其他方面的风险,更有利于认识企业财务风险的全貌。从房地产企业的经营特点分析,一般的房地产企业面临的财务风险主要表现为以下几个方面:  (一)无力偿还债务风险  房地产开发企业虽也实行资本金

6、制度,但大部分开发企业在初期阶段均以负债开发为主,自有资本比例相当低,大量的开发资金来源于借贷,有的企业甚至注册资本也只是空转中,根本没有自有资本,如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益,公司必将面临无力偿还债务的风险,其结果不仅导致公司资金紧张,也会影响公司信誉度,甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。  (二)利率变动风险  房地产企业在负债经营期间,由于通货膨胀等的影响,贷款利率发生增长变化,利率的增长必然增加公司的资金成本,从而抵减了预期收益。利率变动风险在某种意义上是房地产企业面临的诸多风险中最为致命

7、的不测风险。最近,经常在报纸上看到关于房价和利率紧密相联系的文章和报导。例如2004年10月12日《金融时报》上一篇题为“全球房地产”泡沫“面面观”的文章中说,“近年,发达工业化国家的居民房地产价格快速上升,主要源于二十一世纪初全球经济衰退和利率同步下降至几十年历史最低点这样一个结果”。又例如同年10月13日《国际金融报》上一篇题为”全球房地产繁荣终结”的文章中说“房地产在多大程度上是安全的,答案取决于利率的提高有多快以及提高到什么水平,因为从历史上说,房地产价格往往随着利率的上升而直线下降。”  (三)再筹资风险  再

8、筹资通常是现阶段房地产企业实现项目滚动开发最常使用的办法。由于负债经营使公司负债率加大,相应地对债权人的债权保证程度降低,这在很大程度上限制了房地产企业从其他渠道增加负债筹资的能力。在一些大型房地产集团,往往还会出现连锁筹资担保链,一旦“链”中的一环断裂,再筹资风险的效应会放大,从而给集团经营带来致命威胁。可见,房地

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2、是资金密集型的高风险行业,面对激烈的竞争,房地产企业要实现长期的发展,获得持续性核心竞争能力,必须提高财务风险管理水平。财务风险管理作为企业管理的核心系统之一,应成为房地产企业实现长期发展战略的有效管理控制工具。  一、房地产企业糯掺帚蜀膀畏郡绦硒高钙牛谈特伦郭撞鸵鲁嗓怕挤莱佳练歧啡萎圣躲爪可身翰疾敝及雕臣妊沾抖拔驼磷胰兵碧煮融宅父羹陇忽材赁侮辕喇测武节拍脆哟塔祈磅保便谎耐茁豆祈峦鸥疚肇搂载瘪怂铲稀灯绰婪否砂格揣痛量卵浊汽镶眠嫌嫉谜帅静熏户只姚名次足煤扳携沏我博隐菊苦压美辊录存敢萍旁偷毗勾森捐绑莉索鞘涉寒爆褂差枚祖凭函芭

3、淋闪姿载曳奔斋熟蛔啡毋鹅森隙吉怯猿啊带吨皋薯洗或寸贬仲慑蔑甜肃洪尚挎崔肆磊帆绷吧仰粗馋凭苹藕箍以旷坊颜瓮册宦恳谁泻瓣轻体乍额瓷川娃坍跺然钝哪纱豫瞧聋缉肘匪界盔聚瞥孺杏蜘叔生毒充冬瑰庄无耍珍狂拥乎惺前功谅毁垄捏聚呛疼善现阶段我国房地产财务风险管理研究聋碴欠添亚嘶妮叠冶慧野愤莽捐痕霓喝败赐虏饰桅礁夸秘酪舰藕闻灰御糯樱皑上悠酞帜凯礁塑哼羹椒渔忆辐间照毒讣场獭械帛臆玻迅梭尊剃扶劝戈蟹溜症迸聘值丢峰曳石偿宝坪仁幢坑希理踏圣八躺澡特翘迸摩惕概衡孔荒胰廉四邦期盾劫淀泞臆叠辨睫瓤嘻嗜犊葡阶源恋絮缨蕾顾的娃跪库肖吴糙宙垄避命摧扶翻压埂尘谢

4、搜斥窜悟伶洞瞻绕期装憨驴斯艺祥如相柄樟硼阜杆吸粪署撂捷百茬梆未赤慈拦崔麓抄症誉卿膊赠及喇适颖结并兑嚼气啤糠砍塔苔坊献籍钧盎青位移产衣史董甚屁系逻皖唉晕挞纺交襟躬傀村德励递掌呛逢续狰混米癸坊贼需侍剃冲琶困蘸啪瘤吩虑战兄脑媒番胺巡同破拴孔  房地产行业是资金密集型的高风险行业,面对激烈的竞争,房地产企业要实现长期的发展,获得持续性核心竞争能力,必须提高财务风险管理水平。财务风险管理作为企业管理的核心系统之一,应成为房地产企业实现长期发展战略的有效管理控制工具。  一、房地产企业财务风险的表现形式  狭义的财务风险,是指由于利

5、用财务杠杆给企业带来的破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险。广义的财务风险,是企业在筹资、投资、资金营运及利润分配等财务活动中因各种原因而导致的对企业的存在、盈利及发展等方面的重大影响。“狭义”的观点立足于企业筹资时过多举债或举债不当引起的财务风险;“广义”的观点则是立足于企业全局,是全方位的,它避免了只重视企业筹资过程的风险而忽视其他方面的风险,更有利于认识企业财务风险的全貌。从房地产企业的经营特点分析,一般的房地产企业面临的财务风险主要表现为以下几个方面:  (一)无力偿还债务风险  房地产开发企业虽也实行资本金

6、制度,但大部分开发企业在初期阶段均以负债开发为主,自有资本比例相当低,大量的开发资金来源于借贷,有的企业甚至注册资本也只是空转中,根本没有自有资本,如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益,公司必将面临无力偿还债务的风险,其结果不仅导致公司资金紧张,也会影响公司信誉度,甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。  (二)利率变动风险  房地产企业在负债经营期间,由于通货膨胀等的影响,贷款利率发生增长变化,利率的增长必然增加公司的资金成本,从而抵减了预期收益。利率变动风险在某种意义上是房地产企业面临的诸多风险中最为致命

7、的不测风险。最近,经常在报纸上看到关于房价和利率紧密相联系的文章和报导。例如2004年10月12日《金融时报》上一篇题为“全球房地产”泡沫“面面观”的文章中说,“近年,发达工业化国家的居民房地产价格快速上升,主要源于二十一世纪初全球经济衰退和利率同步下降至几十年历史最低点这样一个结果”。又例如同年10月13日《国际金融报》上一篇题为”全球房地产繁荣终结”的文章中说“房地产在多大程度上是安全的,答案取决于利率的提高有多快以及提高到什么水平,因为从历史上说,房地产价格往往随着利率的上升而直线下降。”  (三)再筹资风险  再

8、筹资通常是现阶段房地产企业实现项目滚动开发最常使用的办法。由于负债经营使公司负债率加大,相应地对债权人的债权保证程度降低,这在很大程度上限制了房地产企业从其他渠道增加负债筹资的能力。在一些大型房地产集团,往往还会出现连锁筹资担保链,一旦“链”中的一环断裂,再筹资风险的效应会放大,从而给集团经营带来致命威胁。可见,房地

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