PPP城市水务发展基金

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1、城市水务发展基金可行性方案说明—、创意描述1.多机构联合基金，各司其职，符合PPP模式“专业人做专业事”特点，由水务专业机构担任GP1,承担项目建设和运营管理，由保险资管机构担任GP2,为水务专业机构提供项目资金，并提供多项目组合投资、风险管理等服务。由于多机构利益一致，能够在一定程度上与政府平等对话，获得较好的项目和合作条件，有效规避单个金融机构介入PPP项目专业性不足的风险。2.投资标的丰富，包括BOT模式的建设项目、TOT模式的改造项目及已成熟运营项目的全部或部分股权收购，核心在于发现优质项目,确保未来能够产生稳定现金流。3.采取双GP有限合伙基金形式，结构

2、化设计。由项目建设方、运营方成立公司担任GP1,保险资管公司担任GP2,保险等追求稳定收益的机构认购优先级LP份额，水务行业内企业以及专注投资水务行业的基金等其他机构认购劣后级LP份额，募集各方面社会资金投资政府基础设施民生工程。4.以项目未来现金流为主要还款来源，不依赖于某个机构的增信，摆脱目前保险资金单纯追求强担保、超大客户的现状，拓宽保险资金的投资范围。1.采取分期募集、滚动发行模式，即每期基金对应一个项目，每期均单独核算，以本期项目产生的现金流作为当期的主要还款来源。2.退出方式灵活，包括股权回购、转让、资产证券化等；有限合伙份额可转让以增加项目流动性。3

3、.采取结构化的产品结构，不同性质LP资金承担不同风险，分别获取浮动和固定收益，从结构上降低保险资金风险。4.要求GP1母公司即项目建设运营方进行跟投，跟投在项目公司股权层面，可保证GP1与LP的利益一致性，同时基金认购类似“优先股”的安排，保证GP1母公司即项目建设运营方所投项目公司股权不得在基金持有项目公司股权退出前退出，为基金的资金安全提供了一定的安全垫；另外为保证项目顺利进行，设定风险监控指标并与项目建设运营方签订相应对赌协议以控制风险，如建设时间指标、运营效率指标等，一旦项目建设运营无法达到预期指标，相应资金可提前退出并由项目建设运营方回购。—＞严口口旻索

4、1、产品基本要素表1:产品基本要素表主要条款主要内容项目名称合众-XX水务投资管理基金项目类型有限合伙投资管理基金项目规模总规模暂定100亿元，分期发行，每期规模按项主要条款主要内容目实际需求设定项目期限10年GP1首创、北控、碧水源等专业机构，承担项目获取、施工、运营的职责。GP2保险资管机构，承担基金募集、投资、管理的职责。优先级LP保险、银行等机构资金劣后级LP水务等专业机构以及水务专业基金等机构投资者优先级预期收益率按具体项目确定，一般在6-8%左右劣后级预期收益率浮动收益、债转股选择权风险防范措施＞多机构联合模式，保证选择优质项目并与政府商定平等条款；＞

5、GP1母公司股权跟投，且其股权后于基金股权，保证利益一致性；＞基金采取多期模式，每期对应一个项目并单独核算，确保项目现金流作为基金资金来源；＞结构化设计，为优先级提供资金安全垫，同时通过部分超募资金，支付建设期优先级收益；＞基金层面设立投资决策委员会，作为项目投主要条款主要内容资决策机构，有效对GP1项目可行方案及关键指标进行监督；＞与项目建设运营方签订对赌协议，规定建设周期、运营效率等专业控制指标并进行监控，一旦项目建设或者运营未达到指标要求，LP1有权要求建设运营方收购和提前退出。＞可根据项目情况，由GP2委派项目公司一名董事，参与项目公司的决策。资金监督银行

6、，监督项目建设进度、资金运用方向。资金投向原水、供水、污水处理、再生水等符合政策导向、可获取政策支持，项目自身具有一定收益，且使用者付费的项目，包括BOT、TOT等模式，即既可以新建项目，也可以从政府手中收购现有项目，包括资产单一、已经进入稳定运行期的水务类项目公司股权。1、产品结构图1:交易结构图基金期限10年，项目建设、运营方为GP1,保险资金认购优先级LP份额，其他专业资金等可作为劣后LP,基金成立后以债权+股权形式进行投资。由于部分项目在前期建设阶段存在没有经营性现金流入的问题，因此，需通过劣后级LP份额超募的方式解决优先级前期收益分配的问题，超募金额可根

7、据优先级建设阶段预期收益确定，优先级和劣后级LP份额比例需根据实际资金安排进行计算，但原则上不高于1:1。3.运作模式采取有限合伙基金，由项目建设方、运营方成立有限公司担任GP1,保险资管机构担任GP2,金融等投资机构作为LP,根据不同机构风险收益偏好的不同，可分为优先、劣后两级，保险机构资金一般作为优先级，其他资金可作为劣后级。优先级LP采取固定预期收益，劣后级LP采取浮动预期收益，项目建设期间劣后级LP不分配收益。在基金运营5-6年开始，即项目已经进入成熟运营期后，根据现金流安排，开始逐步偿还优先级本金,剩余收益资金可作为收益分配给劣后级LP份额。劣后级LP份

8、额在基金运