光大乌龙指案例解析

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1、OpenMike解密——光大“乌龙指”事件目录1案情陈述2分析问题4总结陈述3审计发现一、光大证券简介：1996年3月8日，光大证券股份有限公司（以下简称“公司”）原为光大证券有限责任公司，经中国人民银行批准设立。2009年8月18日，在上海证券交易所挂牌上市。案情陈述分析问题解决问题总结陈述一、光大证券简介：经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务。。。。。。案情陈述分析问题解

2、决问题总结陈述二、8·16“乌龙指”事件案情陈述分析问题解决问题总结陈述1.事件发生：2013年8月16日，上证指数以2075点低开，到11点一直低位徘徊。11点05分31秒开始，指数曲线直线拉起，原因是中石化和工商银行两只权重股出现瞬间巨额买单，导致在26秒内涨停，随后涌现大批巨额买单，带动整个股指上扬，多达71只权重股涨停；上证指数在一分钟内涨超5%，最高报2198.85点。11点29分，有媒体称：A股暴涨源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。13点，光大证券公告称：因重要事项未公告，临时停牌。14点23分，

3、光大证券公告称：策略投资部自营业务在ETF套利中系统出现问题。14点55分，光大证券官网不能登录，可能是短时间大量浏览导致崩溃。15点，上交所官微称：今日交易系统正常，已达成交易将进入正常清算交收环节。16点27分，证监会表示上证指数异常原因是光大证券自营账户大额买入，已展开调查。二、8·16“乌龙指”事件案情陈述分析问题解决问题总结陈述2.官方声明18日证监会通报初步调查结果经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，

4、导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查。二、8·16“乌龙指”事件案情陈述分析问题解决问题总结陈述2.官方声明18日光大证券公告公司策略投资部按计划开展ETF套利交

5、易，当日设定交易员现货交易额度为8000万元。9点41分到11点02分，交易员发出三组买入180ETF成分股的订单。11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指期货IF1309空头合约。下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约，以对冲上午买入股

6、票的风险。本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的套利策略系统出现了问题。二、8·16“乌龙指”事件案情陈述分析问题解决问题总结陈述3.事件定性及处罚8月30日，证监会认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为，并对其进行“顶格”行政处罚：没收光大证券违法所得87214278.08元，并处以5倍罚款，罚没款金额总计523285668.48元。对徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告，罚款60万元并采取终身的证券市场禁入措施，宣布徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波为期

7、货市场禁止进入者。对梅键责令改正并处以罚款20万元。停止光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外)，暂停审批光大证券新业务，责令光大证券整改并处分有关责任人员，并将整改情况和处理结果报告中国证监会。三、初步分析原因分析背景案情陈述分析问题解决问题总结陈述ETF套利ETF是交易所上市的开放式指数基金(ExchangeTradedFund)，其管理的是一篮子股票组合，在二级市场(交易所)进行买卖，对象是基金份额，就ETF而言，成分股所表现出的基金净值与ETF市价是同一投资组合在一、二级不同市场的定价，因此存在套

8、利机会。套利具体方法有：一是折价套利，当ETF市价小于净值时，买入ETF，赎回ETF，得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票。二是溢价套利：当ETF净值小于市价时，买入一篮子股票，申购成ETF，然后卖出ETF。量化投资(高频交易)量化投资，指以数据为基础、以模型为核心、以程序化交易为手段的一种交易方式。实际就是从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易。比如，某种证券买入价和卖出价差