【精品】石油企业价值评估及方法选择

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1、石油企业价值评估及方法选择石油是关乎国家安全的重要战略物资，目询，各国对石油的储备和勘探开发都高度重视，这一领域的并购也此起彼伏。这些年來，随着我国推行“走出去”战略力度的加大，中国的石汕企业在国外的并购活动及勘探开发项目也不断增多，这就要求我们能够准确把握所投资项目的价值，做出科学合理的决策，避免口J能发生的风险和损失。石汕企业与其它企业既有很多共性，也存在其特姝性。石汕公司的主耍资产是其石油和天然气储备，也就是埋藏于地下的尚未开发、并具冇经济开发意义的油气资源。石油企业的一个主要特点是，它们现冇的油气储量资产不断枯竭，因此必须通过钻井或收购活

2、动进行补充。另一个重要特点是其不确定性，主耍表现在六个方面，即地质不确定性、政治不确定性、油价不确定性、成本不确定性、财政体制的不确定性、以及市场风险、汇率、利率和通货膨胀等不确定性。一、地质不确定性。又称作技术不确定性或勘探开发不确定性。这种不确定性來自高投入的石油勘探开发活动在特定的地质结构、地理位置等条件下收益不确定性的风险。石油和天然气是储存于地下的流体资源，其生成的原因目前仍存在争议，而汕气资源的分布则受到千百万年来各种复朵地质作用的影响，人们对油气分布和形成规律的常握仍面临许多难题，同吋，目前对全球油气资源的勘探和开采正在朝着成本高、

3、勘探开发难度人的领域推进，如深海人陆架和偏远的边疆及内陆地区，汕气的勘探开发成木无疑成倍提高，石汕投资存在血本无归的巨大风险。对于石油企业來说，未來可能的探明储量会直接影响到评估结果，因此地质不确定性的风险会影响项目初期对一个油田的估值，而随着勘探开发的深入，新的地质信息会不断获得，又会不断带来估值的调整。二、政治不确定性。作为国家的重要战略物资，石油往往与政治紧密联系。企业的石油投资项目常会面临项目所在国的政治条件变动或制约而给项目带來的损失，有时其至导致项目的失败。传统意义上的政治不确定性主耍包括政策、战争、恐怖行为、汇兑限制和违约风险等。政

4、治不确定性一个最明显的例子是:2005年中海油出价185亿美元收购美国石油公司优尼科，但曲于遭受美国国会的巨大政治压力，最终败给了出价174亿美元的雪佛龙公司测。政治不确定性会影响对石油项廿的估值，这种不确定性因国家和地区而异，而且不易预测和量化,因此难以通过建立数学模型的方式进行定量分析。三、汕价的不确定性。国际石汕价格一直动荡起伏，曾从90年代末的每桶10美元左右飙升至2008年的每桶147美元，然后曲于美国次贷危机引发的金融石油企业价值评估及方法选择石油是关乎国家安全的重要战略物资，目询，各国对石油的储备和勘探开发都高度重视，这一领域的并购

5、也此起彼伏。这些年來，随着我国推行“走出去”战略力度的加大，中国的石汕企业在国外的并购活动及勘探开发项目也不断增多，这就要求我们能够准确把握所投资项目的价值，做出科学合理的决策，避免口J能发生的风险和损失。石汕企业与其它企业既有很多共性，也存在其特姝性。石汕公司的主耍资产是其石油和天然气储备，也就是埋藏于地下的尚未开发、并具冇经济开发意义的油气资源。石油企业的一个主要特点是，它们现冇的油气储量资产不断枯竭，因此必须通过钻井或收购活动进行补充。另一个重要特点是其不确定性，主耍表现在六个方面，即地质不确定性、政治不确定性、油价不确定性、成本不确定性、

6、财政体制的不确定性、以及市场风险、汇率、利率和通货膨胀等不确定性。一、地质不确定性。又称作技术不确定性或勘探开发不确定性。这种不确定性來自高投入的石油勘探开发活动在特定的地质结构、地理位置等条件下收益不确定性的风险。石油和天然气是储存于地下的流体资源，其生成的原因目前仍存在争议，而汕气资源的分布则受到千百万年来各种复朵地质作用的影响，人们对油气分布和形成规律的常握仍面临许多难题，同吋，目前对全球油气资源的勘探和开采正在朝着成本高、勘探开发难度人的领域推进，如深海人陆架和偏远的边疆及内陆地区，汕气的勘探开发成木无疑成倍提高，石汕投资存在血本无归的巨

7、大风险。对于石油企业來说，未來可能的探明储量会直接影响到评估结果，因此地质不确定性的风险会影响项目初期对一个油田的估值，而随着勘探开发的深入，新的地质信息会不断获得，又会不断带来估值的调整。二、政治不确定性。作为国家的重要战略物资，石油往往与政治紧密联系。企业的石油投资项目常会面临项目所在国的政治条件变动或制约而给项目带來的损失，有时其至导致项目的失败。传统意义上的政治不确定性主耍包括政策、战争、恐怖行为、汇兑限制和违约风险等。政治不确定性一个最明显的例子是:2005年中海油出价185亿美元收购美国石油公司优尼科，但曲于遭受美国国会的巨大政治压力

8、，最终败给了出价174亿美元的雪佛龙公司测。政治不确定性会影响对石油项廿的估值，这种不确定性因国家和地区而异，而且不易预测和量化,因此难