主权债务重组机制缺陷与负责任的主权借贷研究

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1、主权债务重组机制缺陷与负责任的主权借贷研究论文摘要：为应对金融危机，世界各国采取了大规模的救市政策。当前各国政府血临着口益严重的债务负担，未來一段时间，全球必须面对可能发生的债务危机。从历史经验來看,国际社会解决主权债务危机的方法主要是债务重组，但事实证明现行债务重组方法存在缺陷，而且债务重一种治标不治本的方法。从解决债务危机的本质来看，促进借贷双方负责任的主权借贷行为才是解决债务危机的根本方法。关键词：债务危机；债务重组；负责任主权借贷全球金融危机余波未平，2009年9月迪拜债务危机一石激起千层浪。正在经历的欧洲主权债务危机促使国际社会在后危机时期必须重点关注主权债

2、务问题。哈佛大学著名经济学家Rogoff(2010)认为，当前的主权债务危机可以从两方血解释：一方血是由于政府大规模救市所致，即将危机前的私人负债转换为依靠主权信用担保的国家债务，债务危机是金融危机的延续。另一方面，长期以来，国际社会在解决主权债务问题上缺乏有效方法，致使问题叠加；在笔者看来，除上述两方面原因外，借贷双方长期以来不负责的借贷行为也是导致主权债务危机永远周而复始的关键因素。一、当前解决主权债务问题的方法及不足海牙国际法庭1907年通过主权国家间《关于限制武力解决合同债务公约》(ConventionRespectingtheLimitationoftheE

3、mploymentofForcefortheRecoveryofContractDebts)后，传统的武力解决债务违约的方式被禁止，国际社会开始寻求新的方式解决债务违约。在长期的探索屮，国际社会发现，当一国发生债务危机时，如果能采取类似于公司债务重组的方式,对主权国家债务也进行重组，使债务国家经济发展赢得喘息机会对借贷双方都有利。①但是与公司债务重组相比较，主权债务重组要复杂得多，如何能够有效促进借贷双方及时参加债务重组是决定主权债务重组有效性的关键所在，历经多年实践和理论探讨，冃前主权债务重组有以下四种方法：1.主权债务重组的基本模式：巴黎俱乐部(ClubdePar

4、is)和伦敦俱乐;部(LandonClub)。巴黎俱乐部主要负责官方债务重组，是由官方贷款人自发组织的一种重组形式，始于1956年阿根廷危机。截止2010年5月，已经和87个国家达成415个重组协议，涉及债务金额5430亿美元。②巴黎俱乐部的最大特点就是它主要是负责官方债权人与债务国之间的债务重组，重组过程屮遵循条件性、可比性原则，而且是采用自愿原则。上世纪70年代以来，私人商业银行成为主权借贷市场的重要债权人，债务危机也要求商业银行等私人债权人也必须参与主权债务重组。1976年，有关私人银行的代表在伦敦召开会议，决定对扎伊尔的债务重组，这被认为是伦敦俱乐部的正式登场

5、(GiovanniVitale,2002)。伦敦俱乐部与巴黎俱乐部相比既有联系又有区别，区别在于前者主耍是负责私人债权人与债务国之家的债务重组，是一种更加松散的自愿性程序；后者主要负责官方债权人与债务国Z间的债务重组，具有一套完整的组织结构。另外，二者在具体程序上也存在差别。③二者的联系在于都是由债权人控制的重组机制，债务国处于被动地位，同吋均以IMF经济调整计划作为主要重组条件，另外，都是采取自愿且个案(casebycase)解决的重组方式，对其他债权人并不具备法定的强制约束力。这种传统的重组方式存在诸多问题：首先，由于采用自愿原则，甚至是一种临时性组合,无论是巴黎

6、俱乐部还是伦敦俱乐部达成的重组协议都无法约束其他非俱乐部成员，集体行动困境(CollectiveActionDilemma)'会导致这种重组难以对缓解债务国支付困境有实质效果(SeanHagan,2005)。其次，债权人之间的公平待遇问题。在债务清偿活动中，由于不像公司债务清偿那样，存在确定的清偿顺序，债权人会担心债务人向其喜欢的债权人进行支付。IMF认为这种担忧会阻碍债务重组的进行，债务国在官方债权人和私人债权人之间已存在的差别对待更加剧了这种担忧。最后，主权债务重组的透明性问题。无论是巴黎俱乐部还是伦敦俱乐部，其债务重组方式都是灵活多样的，而且釆取个案处理的方式，

7、这就导致其程序不够明确、缺乏预见性，因而也就增加了对重组的不确定性预期。1.债务重组的法定方法(StatutoryApproach)020世纪80年代初国际债务危机频发，靠口愿性缺乏约束力的传统方法很难有效缓解债务国支付困难，传统主权债务重组方法的缺陷暴露无疑。国际社会对是否需要更有力的官方干预和一个可预测的且具有强制力的主权债务重组框架进行了大规模的讨论，其中最重要的建议之一就是建立一种国家破产机制(DavidSuratgarJ984;JohnWilliamson,1985)o2001年11月，IMF新上任的第一副总裁安妮.克鲁格(AnneKrue