《货币金融学》黄宪、江春版 第三章

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1、第二编金融市场FinancialMarket1FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.主要内容第三章金融市场概述第四章货币市场第五章资本市场第六章金融衍生市场2FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.第三章金融市场综述主要内容和难点第一节金融市场的含义、特性与要素第二节金融市场的作用第三节金融市场的类型3FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.第一节金融市场的含义、特性与要素一、金融市场的含义1、场所说为金融交易的场所。2、机制说金融资产交易和确定价格的机制。3、关系说金融资产供

2、求关系的总和以及债权股权关系的总和。4、结构说是货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场的总称。4FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.二、金融市场的特性金融市场和普通的产品市场及要素市场的主要区别在于交易对象、交易过程和交易场所的特殊性。三、金融市场的要素构成（一）金融市场的主体——参与者，动机多样化。个人或家庭：主要的资金供给者工商企业：主要的资金需求者政府部门：资金需求者，缓解财政赤字金融机构：中介、造市商中央银行：主要为管理者5FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.(二)金融市场的客体——交易的对象，指金

3、融工具首先是一种法律契约价格由工具本身的特性即流动性、风险性和收益所决定。与实物资产的差异。6FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.（三）金融市场的价格价格表现多样化：利率、证券价格、汇率、黄金价格和期权价格等等。本质上都是资产的价格。（四）市场设施（五）市场管理等等。7FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.第二节金融市场的作用一、金融市场在国民经济体系中的地位金融体系中的资金流动贷款人——储蓄存款人：家庭、公司、政府、外国人间接融资金融中介金融市场直接融资借款人：公司、政府、家庭、外国人资金资金资金资金资金8

4、FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.直接融资资金的最终需求者发行直接证券出售给资金的实际供给者，以融取资金。间接融资资金通过中介机构、换取后者发行的间接证券，然后，金融机构再将资金借贷给资金短缺单位或是购买其发行的直接证券。9FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.二、金融市场的功能（一）聚集、配置资金的功能PriceDiscoveryProcess价格发现过程（二）合理安排风险格局的功能（三）综合反映经济运行过程中各种信息的功能10FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.三

5、、金融市场的有效性（一）判断的标准市场活动的有效性价格的有效性市场分配的有效性11FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.Appendix:EMH&Fama有效市场假说和法玛AnissuethatisthesubjectofintensedebateamongacademicsandfinancialprofessionalsistheEfficientMarketHypothesis(EMH).TheEfficientMarketHypothesisstatesthatatanygiventime,securitypricesfullyreflec

6、tallavailableinformation.Theimplicationsoftheefficientmarkethypothesisaretrulyprofound.Mostindividualsthatbuyandsellsecurities(stocksinparticular),dosoundertheassumptionthatthesecuritiestheyarebuyingareworthmorethanthepricethattheyarepaying,whilesecuritiesthattheyaresellingareworthlessthanthesel

7、lingprice.Butifmarketsareefficientandcurrentpricesfullyreflectallinformation,thenbuyingandsellingsecuritiesinanattempttooutperformthemarketwilleffectivelybeagameofchanceratherthanskill.12FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni