创业融资管理

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1、创业管理创业融资SourcesofCapital创业融资1上海交通大学管理学院汤石章创业融资创业融资渠道风险投资基金的概念风险投资基金的基本运作原理风险投资基金的实践对我国投资基金的思考创业融资2上海交通大学管理学院汤石章经营风险与融资风险模型经营风险高低高低融资风险借贷投资创业融资3上海交通大学管理学院汤石章8.1创业融资渠道8.1.1融资方式与来源债务融资与权益融资(DebtorEquityFinancing)利用涉及利息尝付的金融工具来筹措资金的融资方法债务融资典型的债务融资需要某种资产作抵押借款人不仅要按规定的时间偿还本金，还必须按事先确定

2、的利率支付利息贷款有短期和长期之分创业融资4上海交通大学管理学院汤石章8.1创业融资渠道8.1.1融资方式与来源债务融资与权益融资赋予投资者在企业中某种形式的股东地位权益融资投资者分享企业的利润创业融资5上海交通大学管理学院汤石章8.1创业融资渠道8.1.1融资方式与来源内部融资与外部融资(InternalorExternalFunds)经营的利润内部融资来源出售资产的收入流动资本的削减应收帐款的回收外部融资来源朋友等的借款银行贷款私募风险投资基金延期支付创业融资6上海交通大学管理学院汤石章8.1.2个人资金创业具有高风险，因此创业者并不愿意将自己

3、的资金投入到创业过程中但创业者不投入自己的资金，对外部融资不利外部投资者要求创业者投资全部的可用资产最终创业者投入多少个人资金取决于创业者与外部投资者谈判时的谈判地位创业融资7上海交通大学管理学院汤石章8.1.3家庭或朋友新创企业早期需要的资金量少且具有高度的不确定性，对银行等金融机构缺乏吸引力家庭或朋友除直接提供资金外，更多的是为贷款提供担保从家庭或朋友初得到资金的缺点是裙带关系应将家庭或朋友提供的资金与其他投资者提供的资金同等对待创业融资8上海交通大学管理学院汤石章8.1.4商业银行在有资产可作抵押的情况下，商业银行是创业者短期融资的常用渠道贷

4、款类型有：应收帐款抵押贷款、存货抵押贷款、设备抵押贷款、不动产抵押贷款银行贷款决策五个“C”：品质“character”、能力“capacity”、资本“capital”、抵押“collateral”、条件“condition”创业融资9上海交通大学管理学院汤石章8.1.5政府及其他机构我国已出台若干政策，鼓励创业设立了科技型中小企业技术创新基金各地设立了若干“孵化器”，提供融资创业融资10上海交通大学管理学院汤石章8.1.6“创业天使”及风险投资基金“创业天使”(Businessangels)是一种非常规的风险投资者“创业天使”通过类似于“红娘

5、”的机构或个人找到投资对象风险资本是专业化管理的权益资本的源泉在企业创立的不同时期的投入比例不同创业融资11上海交通大学管理学院汤石章企业不同发展阶段风险投资注入比例创业融资12上海交通大学管理学院汤石章8.2风险投资基金的概念8.2.1风险投资的定义风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为，是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种投资行为。创业融资13上海交通大学管理学院汤石章8.2风险投资基金的概念8.2.2风险投资的特征8.2.2.1高风险性风险投资的对象一般为刚刚起步或者还未起步的

6、企业，规模小，没有资产可作贷款的抵押和担保投资目标常常是高新技术中的“种子”技术或创意，不确定因素多创业融资14上海交通大学管理学院汤石章大拇指定律如果风险投资基金投资10家高科技创业企业，在5年左右的发展过程中，可能有：3家跨掉；3家停滞不前并最终被收购；3家能够上市并有不错业绩；只有1家能够迅速成长，上市后为社会看好，成为耀眼的明珠，价值数十倍甚至数百倍地增长，给投资者以巨额回报——大拇指创业融资15上海交通大学管理学院汤石章8.2风险投资基金的概念8.2.2风险投资的特征8.2.2.2高收益性预期企业的高成长、高收益是风险投资的内在动因；目标

7、毛利率通常在40%~50%以上；期望上市后获得几十甚至上百倍的投资回报创业融资16上海交通大学管理学院汤石章8.2风险投资基金的概念8.2.2风险投资的特征8.2.2.3低流动性投资回收期长（4~8年）；风险投资退出时，若出口不畅，撤资困难创业融资17上海交通大学管理学院汤石章8.2风险投资基金的概念8.2.2风险投资的特征8.2.2.4高专业化和程序化创业企业风险投资公司风险投资公司风险投资公司提交经营计划书创业企业创业企业谈判权益资金创业融资18上海交通大学管理学院汤石章风险投资的资金来源个人资本——主要是富有的家庭、家族和个人巨富的资产；机构

8、投资者基金——养老基金、各种基金会；大公司资本；证券基金；共同基金创业融资19上海交通大学管理学院汤石章风险投资体系的构成