我国上市公司股权融资风险管理研究

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1、西南财经丸学天府学院2012-2013-2学期资本运作课期末学业论文论文题目:我国上市公司股权融许风险管理研究学生姓名：李波专业：财务管理学号：410019462013年6月摘要融资顺序理论认为，由于负债融资具有税盾、约束、降低代理成本和传递信息等作用，合理有效的企业融资顺序一般应表现为：内源融资、债权融资、股权融资。从总体来看，西方发达国家的企业融资顺序基本吻合这一理论。然而，统计表明，目前我国上市公司的融资顺序却表现出有悖丁这一理论的特征，其融资顺序依次为股权融资、债权融资和内源融资，存在着明显的股权融资偏好。虽然在现有条件下，股权融资存在着融资成本偏低、资金使用风险小等优点，但过度的

2、股权融资必然会带来一定程度的不利影响。本文将结合中国上市公司股权融资现状，分析过度偏好股权融资所带來的相关风险，进而提出简要的防范对策。关键词：上市公司股权融资风险管理摘要2一、导论2（一）、研究背景与意义2（二）、研究方法与思路2（三）、本文框架与主要内容3二、股权融资的简介3（―）、融资方式的分类3（二）、股权融资的含义3（三）、股权融资的特点3三、我国上市公司融资现状及成因分析4（一）、我国上市公司融资现状分析4（二）、我国上市公司股权融资偏好的成因分析51、股权融资成本低52、股权融资风险小63、股权结构不合理64、内部人控制严重75、公司治理机制不完善76、债券市场发展滞后8四、

3、股权融资的相关风险8（一）、经营风险8（二）、资金风险9（三）、道德风险9（四）、运作风险10五、上市公司股权融资风险管理10（一）、强化公司内部积累，实现内外源融资的有效结合10（二）、实施股权分置改革，优化上市公司股权结构11（三）、人力发展债券市场，完善市场融资体系11（四）、完善相关的政策法规11六、结论12参考文献13一、导论（一）、研究背景与意义近年来，我国经济不断呈现出蓬勃向上的发展趋势，与此同时，上市公司的数量也随之不断增多，逐渐成为经济发展中不可忽视的一股重耍力量。企业想要永续经营，其最基本的一个条件就是资金，但企业想要拥有充足的资金，确保资金链不断裂，就必须要拥有止确合

4、理的融资渠道，在保证企业财务状况稳定的前提下，适度进行债权融资，充分发挥财务杠杆作用，以谋求公司价值最大化。然而，从目前的实际情况来看，我国上市公司的融资方式存在着明显的不足与缺陷，绝大多数上市公司普遍偏好股权融资，表现出“重股轻债”的融资特点，给上市公司自身的健康成长和证券市场的长足发展带来了诸多不利影响。所以如何有效管理股权融资带来的各种风险，就是本文所要研究的问题了。（二）、研究方法与思路本文首先收集我国上市公司融资方式的和关数据，然后借鉴国内外对上市公司融资风险的相关研究，与此同时，对先前收集的数据进行一个横向和纵向的比较与分析，以期得岀我国上市公司股权融资的现状和面临的风险，最后

5、根据不同的股权融资风险，提出相应的防范措施。（三）、本文框架与主要内容图1木文松架与主要内容二、股权融资的简介（一）、融资方式的分类融资方式即公司获取资金的具体方式，按照不同的标准，可以有多种不同的分类。本文根据研究需要，将上市公司的融资方式按照融资过程屮资金来源的方向不同，分为内源融资和外源融资。内源融资即公司内部融通的资金，主要由留存收益和折旧构成，是公司在经营过程中不断将自身积累转化为投资，进行再生产的行为。外源融资是指公司通过一定的方式向公司之外的经济主体筹集资金，主要包括债权融资、股权融资等。（二）、股权融资的含义股权融资是指企业股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进

6、新股东的融资方式。股权融资所获得的资金，无须还本付息，但新老股东必须同样享有企业的赢利与增长。（三）、股权融资的特点股权融资的特点主要有以下几点：第一，股权融资没有还本压力;第二，一次筹资金额较大；第三，股权融资具有不可逆性；笫四，没有固定的股利负担；第五，能够提高上市公司的知名度；第六，可能会分散公司的控制权。三、我国上市公司融资现状及成因分析（一）、我国上市公司融资现状分析企业想要永续经营，如何融资如何获得充足的资金源，就显得尤为重耍了。融资方式多种多样，每一种都有它的优点与长处，但是过度偏好于某种融资方式却不是好事。事实上，在保证企业财务状况稳定的前提下，适度利用债权融资，可以充分发

7、挥财务杠杆作用，使公司价值达到最大化。然而，在我国上市公司的总体融资结构中，内源融资所占比重普遍偏低，而外源融资特别是股权融资所占比重普遍偏高。统计数据表明，随着我国股票市场的不断发展，上市公司股权融资占融资总额的比例呈现出明显上升趋势。1995年，我国股票市场的融资额为150.32亿元；到2006年，这一数值飙升至5594.29亿元。相对火爆的股票市场而言，我国的债券市场却是备受冷落。从1998年到2006年的9年间，