用友公司股利分配政策及分析

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1、用友软件股份公司股利分配政策分析国人资F1006徐健201048980523一.用友软件股份有限公司简介用友软件股份有限公司成立于1988年，致力于把基于先进信息技术（包括通信技术）的最佳管理实践普及到客户的管理与业务创新活动中，全面提供具有自主知识产权的企业管理/ERP软件、服务与解决方案，提供移动商务服务。2001年5月，用友软件股票在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：用友软件；股票代码：600588）o2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”o2004年用友软件股份有限公司被评定为国家“重点软件企业”。“用友软件”是中国软件行业最知名品牌，是中国

2、软件业最具代表性企业。用友公司是亚太本土最大管理软件供应商，是中国最大的管理软件、ERP软件、财务软件、集团管理软件、人力资源管理软件及小型管理软件供应商，是中国最大的独立软件供应商。在中国ERP软件市场，用友公司市场份额最大、产品线最丰富、成功应用最多、行业覆盖最广、服务网络最大、交付能力最强。以用友软件股份有限公司为主体组织的用友软件集团，定位于企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商。用友公司旗下拥有用友政务软件公司、海晟用友软件公司、用友艾福斯公司、用友华表公司、用友移动商务公司等在内的投资控股企业。用友公司的目标是：成就世界级的管理

3、软件和移动商务服务提供商。二.用友公司股利与股利分配政策及分析相关概念1股利。股利是指企业的股东从企业取得的利润，是投资者将资本投入到企业所得到的回报。股利有多种形式，一般包括实际收益式股利（如现金股利、财产股利）、股权式股利（如股票股利）和负债式股利三种。2股利政策股利政策是上市公司以公司的发展为目标，以稳定股价为核心，将公司的净利润（提取了各种公积金后的）在公司和股东之间进行的分配，即公司在利润再投资和回报投资者二者之间进行权衡。它仅是公司利润分配的一部分，而非公司利润分配的全部。3影响股利分配的因素•法律因素。为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司

4、的股利分配经常作如下限制：（1）资本保全（2）企业积累（3）净利润（4）超额累积利润•股东因素。股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响：（1）稳定的收入和避稅（2）控制权的稀释•公司的因素。就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素：（1）盈余的稳定性（2）资产的流动性（3）举债能力（4）投资机会；（5）资本成本（6）债务需要•其他因素：（1）债务合同约束（2）通货膨胀4用友公司股利分配政策及其分析用友自2005年至2009年重要财务指标如表一所示。表一（单位：万元）会计年度2005年2006年200720082009营业收入100

5、0761113261356S5172563234701利润总報1183818956387804680667424净利润988417339360453954359370扣除非经常性损益后的净和润974714090352832294S028562总资产149248160631303049310997381951股采权益1206S5129006240S5020876625S058经营活动产生的現金2075021952—3634139996每股收益（掩薄）0.570.771.60.850.97净资产收益率（摊«）（%）8.1913.4414.9718.9423.01

6、够般好荐沼动产生的现金滝ft净额1.200.951.480.780.65每股净资产6.9S5.7410.414.514.22调整后每股浄资产6.S1————扣除非经常性损益后的每股收益0.5S0.631.560.500.472•股利分配方案下表二列示了用友软件2001-2009年利分配方案报告期每股收益10股分红（元，含税）10股转增（股）红利支付率（%）2001年0.■：'6.0085.712002年0.926.009j65.222003年0.623.75O60.482001年0.183266.672005年0.576.603115.792006年0.77

7、6.80—88.312007年1.6010.001062.502008年0.853.00335.292009年0.976.00361.86用友公司的这种股利政策可谓是一石激起千层浪。在我国上市公司中，发放现金股利的很少，发放数量也是少得可怜。在这种环境下用友较为“反常”的高派现行为成为了一道独特的风景，引起了市场的关注。赞成高派现的人认为，用友公司的分红，按理是一种常规做法。所谓常规做法是指当公司没有更好的投资机会的时候，把钱分配给股东，让股东自己决定再投资。这种常规做法是比较理性的。如果用友不分红，势必驱使中小股东从股价波动中寻找投机差价，而这不利于市场的

8、规范发展。用友注重当期回报的做法，是符合国际惯例的。