医药行业15年报业绩预告总结

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1、扣除主业非医药的及转型个股，共有150个公司己经公布15年业绩预告。按照利润增速中值统计，100%以上增速的有24个公司,占比16%,大多数是靠外延并购并表所致;50-100%增速的有22个，占比15%；20-50%增速的有26个，占比17%；0-20%增速的有37个，占比25%；业绩下滑的有41个，占比27%。内生性增速较好的公司数量较少，主业增长主要在30-40%,估值不低，PEG>1，主要处于细分子行业景气度较高，行业竞争格局较好的细分子行业；大部分已经披露业绩预告的公司增速分布在20%以下，业绩下滑的公司数量较多，整体看符合整体行业增速放缓的趋势。以

2、TTM整体法估值来计算，医药板块估值为43倍PE,高于历史平均水平（37倍PE）,相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在37%。16年整体建议行业标配，年初至今阶段性机会在类“供给侧改革”：血液制品和维生素涨价逻辑，从逻辑的可持续性和安全性看，血制品要好于维生素，继续建议持有估值合理，基本血较好的华兰生物。从防御角度，建议关注信立泰（主力品种氯毗格雷有望超预期，二线品种比伐卢定与阿利沙坦增长空间大，16年估值21倍）、持有通化东宝和爱尔眼科（高增长持续性强，行业属性好，进入壁垒高）。小市值公司建议关注：东宝生物（公司是国内最大骨明胶生产商，13-14年骨

3、料备货成本高、胶原蛋白产品开拓市场费用投入大，造成近年来公司业绩明显下滑，明胶产品毛利率也从30+%的高点降至17-18%左右。今年以來，骨料价格低位稳定、明胶产品价格企稳回升。公司这几年藏了些利润，今年预计仅500多万利润。假设公司明年原有主业增速15%,毛利率恢复到30%,净利率达10%以上,将有3000-4000万净利润。15年底完成3.7亿的定增（11.42元/股），1月份完成员工持股5000万，1:2.5杠杆）。名称预告净利润同比增长下限（%）预告净利润同比增长上限（%）15年预告净利润变动中枢（%）海王生物1,497.211,791.431,64

4、4.32奥瑞德905.00950.00927.50海翔药业834.24927.67880.96理邦仪器660.00690.00675.00金城股份436.67615.56526.12中源协和466.00466.00466.00西藏药业320.00320.00320.00世荣兆业274.13342.16308.15银河生物264.18302.51283.35澳洋科技215.09243.86229.47北大医药192.24192.24192.24上海莱士180.00190.00185.00太极集团172.30190.37181.33莱美药业142.49169.4

5、3155.96哈药股份120.00150.00135.00宜华健康111.27151.51131.39*ST古汉124.48136.14130.31中珠控股100.00150.00125.00辅仁药业100.00140.00120.00广济药业106.86113.72110.29尔康制药97.00117.00107.00鲁抗医药103.19106.39104.79翰宇药业85.00115.00100.00凯利泰85.00115.00100.00美年健康70.00100.0085.00仙堀制药70.00100.0085.00新开源72.6592.5882.62

6、精华制药60.00100.0080.00沃华医药50.00100.0075.00羚锐制药65.0085.0075.00通化东宝70.0080.0075.00海普瑞50.0090.0070.00华海药业60.0080.0070.00通策医疗65.0075.0070.00新华制药50.0080.0065.00京新药业50.0080.0065.00金城医药50.0080.0065.00华邦健康45.0075.0060.00莱茵生物40.0080.0060.00誉衡药业50.0070.0060.00华北制药60.0060.0060.00华润万东55.0060.005

7、7.50亿帆鑫富40.0070.0055.00人福医药40.0060.0050.00昆药集团45.0055.0050.00九洲药业40.0060.0050.00亚太药业35.0055.0045.00博雅生物30.0060.0045.00福安药业35.6550.9643.31爱尔眼科35.0045.0040.00迪安诊断30.0050.0040.00雅本化学30.0050.0040.00瑞康医药25.0050.0037.50尚荣医疗20.0050.0035.00康弘药业20.0050.0035.00振东制药20.0050.0035.00亚束药业30.0040.

8、0035.00智飞生物25.0040.0032.50