钢价筑底,将开启新一轮涨势doc

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1、华安期货钢材投资策略报告钢价筑底，将开启新一轮涨势经过一个月调整后的国内钢价，渐露企稳回升迹象。前期非理想的快速上涨时此轮下跌的主因，高企的社会库存助推了此轮下跌。目前Myspic综合指数基本回落至与7月中旬价格。由于钢价从7月中下旬开始暴涨，从这个角度而言，钢价的泡沫成分已经被挤出，目前的钢价已经调整到位。近期统计局公布了多项宏观经济数据，钢铁行业也公布包括出口、粗钢产量等数据，显示出影响钢材价格的诸多因素都出现了积极的迹象，中期行业的基本面仍没有改变，预计钢价企稳后会缓慢上行。图1：Myspic钢价综合指数已跌回7月中旬水平Myspic钢价综合指数Myspic长材指数Myspic扁平材指数

2、26024022020018016014012010006-0606-0906-1207-0307-0607-0907-1208-0308-0608-0908-1209-0309-06数据来源：Mysteel;华安期货研发中心从建筑钢材需求来看，基础设施建设的拉动将得以维持，并且8月份房地产新开工数据也超出了市场预期。大规模的基建投资对钢材具有“持续”而又“刚性”的需求，投资一旦启动，能在较长时间内得到维持，从而对钢材保持强大的需求惯性，这种需求不会在短期内消退或出现拐点。8月份房地产销售和新开工面积均好于市场预期，其中1-8月房屋销售面积4.94亿平米，同比增长42.9%，比1-7月份增速提

3、高5.7个百分点，8月单月销售面积7661万平米，虽低于处于高点的6月份（9465万平米），但比7月（7646万平米）略有回升，也高于07年全年7082万平米的月平均水平。8月份房地产新开工面积达8100万平方米，同比增长23.9%，环比增长14.1%，同样好于市场预期。房地产市场销售的红火，传导到新开工面积的上升及钢材实际需求需要一定时滞，该方面钢材需求已经逐步显现，与基建投资形成合力拉动后续建筑钢材价格回升。1请务必阅读正文后的免责声明华安期货钢材投资策略报告图2：商品房销售和新开工面积增速均好于市场预期新开工面积单月同比增长（%）新开工面积累计同比增长（%）商品房单月销售面积增速商品房销

4、售面积累计同比增速（%）60%60%120%120%50%50%100%100%40%40%80%80%30%60%30%60%20%40%20%40%10%20%0%10%0%20%-10%0%-20%0%-20%-10%-40%-20%-30%-20%-60%-40%01-0201-0802-0302-0903-0403-1004-0504-1105-0605-1206-0707-0207-0808-0308-0909-0401-0201-0802-0302-0903-0403-1004-0504-1105-0605-1206-0707-0207-0808-0308-0909-04数据来源

5、：统计局；华安期货研发中心出口方面继续改善，据海关统计，8月份出口钢材208万吨，较7月份增加27万吨。今年以来，钢材出口从5月份以来稳步回升，从最低点单月135万吨逐月增加到单月208万吨，8月折合粗钢净出口量为17万吨，占产量的比重为0.33%，是最近半年来首次净出口。目前出口最坏的时期已经过去，随着全球经济企稳回升，出口有望走出低迷。图3：8月粗钢出现半年来首次净出口国内钢材净出口(单位：万吨)8006004002000-200-40098-0299-0200-0201-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-02数据来源：Reuters;华安期货

6、研发中心产能方面，8月全国粗钢产量达5233万吨，据此测算，当月日均粗钢产量达168.8万吨，相当於年产粗钢6.16亿吨，远高出工信部年初设定的4.6亿吨目标水平，国内8月粗钢产量再次刷新记录高位，显示钢企扩产冲动并未钢价下挫受到抑制，尤其是大型钢企产量不减反增，令钢铁业产能过剩更为严峻。国内钢材需求复苏已经算是比较强劲，但也无法赶上产能增加的步伐。我们认为在产能过剩的压制下，短期内钢价反弹的高度将2请务必阅读正文后的免责声明华安期货钢材投资策略报告大幅受限。但目前中国钢铁产量已经逼近瓶颈，产能增长空间不大。随着8月钢价急剧下跌，下游接货热情必然受到影响，预计9月份粗钢产量将会有所回落，将有望

7、缓解短期供求矛盾。图4：8月国内粗钢产能利用率创出新高，9月将有所回落国内粗钢产能利用率100%95%90%85%80%75%70%65%60%07-0207-0407-0607-0807-1007-1208-0208-0408-0608-0808-1008-1209-0209-0409-0609-08数据来源：统计局；华安期货研发中心库存方面也出现了积极迹象，长材库存一个月来首次出现下降。截至9