《企业并购与成长》PPT课件

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1、企業併購與成長張文隆wilsonchang76@gmail.com2008年5月8日張文隆886-4-2247-6978；0932-541-462邦泰複合材料(股)常務董事合泰塑膠合金(股)總經理悅達科管(股)董事長國立清華大學科管院EMBA04級畢天津南開大學商學院06級企管博士生課程大綱企業成長理論與策略全球經濟新面貌之回顧企業併購實例：台灣金融服務業的併購革命企業併購的定位與策略企業成長理論企業併購個案介紹併購是過程：策略性資產、創造客戶需求與價值、文化整合案例研討：Cisco、鴻海、聯發科企業價值評估、企業併購法討論與結論：架構成功的企業併購全

2、球經濟新面貌之回顧1.美國次貸危機仍陰霾籠罩美國3/18FOMC宣佈降息三碼→2.25%重貼現率再降→2.5%力挽經濟狂瀾2.負資產：從日本、香港→美國美國前財長薩默斯估負資產個案將達1000萬3.購併活動銳減投資者對融資併購興趣大減取消交易金額8650億美元歐洲電信業掀起併購風歐洲電信業掀併購風1.全球金融危機未滿一年，歐洲大型電信公司就已蠢蠢欲動，想藉併購保持競爭優勢，擴大營運版圖2.法國電信併購北歐TeliaSonera電信；西班牙電信收購荷蘭電信商KPN，KPN股價因而暴漲；其他併購活動還包括法國(Vivendi)收購NeufCegetel，德

3、國Freenet電信收購Debitel3.環境變化：(1).國內市場成長減緩與占有率下降、財務恢復穩健、股價處於低檔，(2).新競爭者侵入，來自有線電視、網際網路與媒體公司日增的威脅，迫使大電信公司採取行動，必須藉擴張以保有規模優勢4.熱中新市場的策略併購，英國伏得風2007年以110億美元收購印度HutchisonEs-sar電信公司併購動機？1.1980年代中期之後，由於龐大的軍事預算和對日巨額貿易逆差，使美國經濟欲振乏力。(1985年後三大轉變)2.Sony併購擁有勝利女神的哥倫比亞電影公司；三菱集團買下紐約地標洛克斐勒中心(景氣佳，資金充裕)3

4、.微軟於2008/2/1突然宣布要以以每股31美元的股票和現金，總價446億美元收購雅虎，激勵雅虎股價漲逾55%，這樁交易若成功，將是有史以來最大網路業併購案。(爭龍頭還是市占率？)(從5月2日提高到496億美元，敵意併購到放棄)4.緯創以92億元收購光寶數位顯示器事業部(代工專業、NB經濟規模、產品多元化、降低NB比重、提升整體毛利率？)企業購併的動機1.市場擴張、減少競爭、改變競爭生態2.成長擴張過程中的關鍵之處：(a).成長包括創新、改變營銷技術、生產與管理組織變革(b).改變會計控制、預算制度以及預測技術(c).改變決策模式，取代1~2個人的直

5、覺判斷(d).聘用不同部門的專業人才團隊，如全球營銷人才、財務專家、稅務稽核、專利律師、人資主管等，以建立一個更複雜、更有效的管理組織來執行企業新階段的任務，以滿足成長的需要3.在歐美國家當營收達1,000萬美元時，就是企業出售的時機，Why?(小的、新的困難)管理、引進資金、融資、價值獲利、滿足快速成長、與巨人一起成長(也有可能迫使高階管理層交出權力，確保變革成功)新任CEO上台的挑戰：迫切成長1.HP賀德05年3月賀德接替CarlyFiorina出任執行長，面臨競爭、經濟衰退、成本與其他經營改革壓力，提高獲利成長的難度(永續經營)2.除了整頓惠普

6、的能力，賀德還得證明自己是有遠見的領導者，能掌握趨勢，為公司尋找更多成長機會。Forrester分析師指出，惠普須進一步擴大營收來提高獲利(股票市場的壓力)。台灣金融服務為何要整併？1.金融環境不良：台商外移、Over-banking、消金企金失衡、商品不足、市場有限、績效差、掏空資金、問題銀行倍出….2.國際金融業務分行(OBU)獲利來源比重逐年提高，2007年更高達57.7%3.花旗銀行台灣區總裁利明獻：外銀進入促使本土銀行建立更好的整合能力與風險管理，提升整體金融業表現4.金管會主委胡勝正：金融整併使國內擁有更多大型銀行或金控，在國際上更有競爭力

7、。帶來新的經營模式與新產品，擴大海外市場。(規模經濟)台灣金融服務業的併購革命1.第一波「量變帶動質變」的革命：1992年台灣開放16家新銀行設立，造成過度競爭。(Over-banking問題)2.第二波成立14家金控公司：2002年財政部同意跨業經營，掀起金融併購案風起雲湧。富邦金、中信金、國泰金、兆豐金、台新金、元大金、永豐金、日盛金…國內市場競爭白熱化、中小銀行獲利銳減、海外市場待突破、M化發展(Why整合速度慢？家族持股比率高)3.第三波「外銀進軍併購」革命：可100%持有股權(2007E)4.完成五件外銀併購：花旗併僑銀、渣打併新竹商銀、荷

8、蘭銀行標下台東企銀、滙豐併中華銀、星展銀行併寶華銀5.市場規模：外銀擁有兩岸三地的通路據點，可