浅析内幕交易法律规制的不足与完善【文献综述】

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1、毕业论文（设计）文献综述题　　目：　　浅析内幕交易法律规制的不足与完善　　　　　　　专业：法学一、前言部分（说明写作的目的，介绍有关概念、综述范围，扼要说明有关主题争论焦点）（一）写作目的证券市场中，如不对内幕交易加以限制，将对市场主体造成不可挽回的损失，而且内幕交易违反了证券市场的"三公"原则，扰乱了证券市场、乃至整个金融市场的运行秩序。本文通过对内幕交易行为的涵义、特征、性质、构成、形式、危害；法律规制的必要性和法律规制的一般方式，我国立法规定及其缺陷进行阐述，从实际出发、合理借鉴他人研究成果或国外制度经验，从立法和实施方面提出完善

2、对内幕交易法律规制的制度建议。基于内幕交易存在的不足，本人通过阅读大量的资料，对其进行分析，针对出现的问题，提出相应的对策，以求不断地完善内幕交易制度发。（二）有关概念内幕交易，是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。内幕知情人，我国《中华人民共和国证券法》规定：“证券交易内幕信息的知情人包括：（1）发行人的董事、监事、高级管理人员；（2）持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人

3、员；（3）发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；（4）由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员；（5）证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员；（6）保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员；（7）国务院证券监督管理机构规定的其他人。内幕信息，是指为内幕人员所知悉、尚未公开的可能影响证券市场价格的重大信息。信息未公开指公司未将信息载体交付或寄送大众传播媒介或法定公开媒介发布或发表。如果信息载体交付或寄送传播媒介超过法定时限，即使未公开发布或发表，也视为

4、公开。（三）综述范围和有关争论焦点8通过大量查阅与我研究的课题有关的资料，包括有关的期刊、学术论文、书籍,法律法规。在收集了从2000年至2010年资料的基础上，对内幕交易制度中存在的问题和相关的解决方法进行分析和研究，提出自己的看法和建议。在前人研究成果的基础上，再加上自己的研究，发现内幕交易制度中存在很多的争论，我就我选取的四个问题的争论的焦点进行如下简述：（1）内幕信息的基本认定；（2）内幕知情人的具体范围；（3）违法行为的判定分析；（4）内幕交易制度如何完善。二、主题部分（阐明有关主题的历史背景、现状和发展方向，以及对这些问题的

5、评述）（一）历史背景1、内幕信息的基本认定　内幕信息，又称内部消息，对于构成内幕行为来说，准确地认定哪些信息属于内幕信息是一个首要问题。　美国证券法规定，所谓的内幕信息是指对投资者的投资判断有重大影响的非公开事实资料。这就要求构成内幕信息必须具备两个基本要素：重大性和非公开性。首先，关于重大性要素。美国最高法院的解释认为：“如果一个理智的投资者，在他作出投资决定时，可能认为这个被忽略的事实是重要的，那么它就是重要的。换句话说，这个被忽略的事实被公开后，极有可能被理智的投资者看做是改变了自己所掌握的信息的性质，那么这个信息就是重要的。”可

6、见信息的重大性与投资者的权益是相关联的，这就要求该信息具有明确具体的内容，并对市场产生了实际而重大的影响。另外，信息的重大性还要求信息具有可靠性。其次，关于未公开性要素，美国法院认为，如果一个信息尚未被普遍投资者所知悉或经合法渠道无法获取，这个信息才具有公开性。　欧盟《反内幕交易指令》第1（1）条规定：“内幕信息是指非公开的，涉及一名或一些可转让证券的发行人或涉及一种或一些可转让证券的，具有准确性的信息。此种信息一旦公开，将很可能给所涉证券的市价或交易行情带来影响。”可以看出该指令认为，内幕信息应该具有四个要素；（1）准确性，即内幕信息

7、必须准确、特定、确定。（2）非公开性，如果某信息被广大投资者知晓并能利用，则视为该信息已公开。（3）市场信息，主要是指涉及发行人或证券的信息。（4）价格敏感性，也就是信息一旦公开，会对证券交易产生重大影响。　我国香港地区法律中的内幕信息，是指那些未向投资公众公开的有关发行公司的具体资料，这些资料的公开，很可能将影响证券的价格。而我国台湾《证券交易法》第157条（1）所规定的内幕信息，是指涉及公司财务、业务或证券之市场供求，对其股票价格有重大影响，或对正当投资人之投资决定有重大影响之消息。　8我国《证券法》第75条规定：“证券交易活动中，

8、涉及公司的经营、财务或对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息，为内幕信息。”该条第2款更是列举了八种构成内幕信息的基本信息。可见，我国证券法关于内幕信息的具体界定更接近于我国台湾地区。根据该规定，