七个视角分析一家公司

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1、—、天花板天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出和应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。1、已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的金业低成本兼并劣势金业，扩人市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进

2、行，因此具政治意义人于经济意义，此类国金不具备投资价值。那些在行业萧条期末端仍冇良好现金流，极具竟争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境Z时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。2、产业升级创造新的需求，IH的犬花板被解构，新的犬花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”——会打破原冇的行业平衡，创造出新的需求。关注新心势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐

3、步取代英至完全取代I口的产品，如$特斯拉电动车（TSLA）$和$苹果（AAPL）$的创新对各自行业的冲击。3、行业的犬花板尚不明确的行业。这些行业耍么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟人企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业一一即：小行业里的大公司。我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未來想象空间。重点是明确：1

4、.有没有天花板？；2.而对天花板，企业都做了些什么？二、商业模式商业模式是指金业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费來赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。研究商业模式的意义在于：♦是不是个好生意？♦这样的生意能够持续多久？♦如何阻止其他进入者？这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁金。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一休构成公司未來投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竟争力是指实现前者的能力。壁金是通过

5、努力构筑的阻止其他公司进入的代价。举例来说：戴尔和联想销售的产品木质上没冇多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球肓•销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，□有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是,PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。百度的盈利模式是搜索流疑变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和人量的应用软件是其捲垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力

6、是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利川巨大的川户量努力进入搜索领域，但是一直没冇看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之F，360尚未具备颠覆百度的能力。另外,传统银行的商业模式是息差，竟争力要点是低成木揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。屮国的银行何政府信用作为担保加上劳动成木低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将叉到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。简要的商业模式情景分析：靠什么挣

7、钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售小挖掘、争夺，还是创造新的需求?如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将屮间环节减到最少?金业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。通常來说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明口商业模式的金业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、屮游还是下游？整个产业链屮有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是蝕冇定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。

8、三、企业的核心竞争力商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。1、专一性专一并不等同于“单一”，阳是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在