行为经济学和行为金融学习

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1、行为经济学和行为金融学2004年春习题集1：预期理论3月3日交提示：连续的预期理论值为其中f是抽奖密度，是概率加权函数，且1.抽奖行为。这些奖券有p的可能性赢得价值为G的奖。它们的售价为C>pG。因此，如果你买了n张奖券，那么你赢得价值为G的奖的概率就为np。（a）写出买n张奖券的预期理论值V（n）。在假定pn<<1的情况下给出一个一阶近似值。（b）用普瑞雷克（Prelec）加权函数,找到在什么条件下一个加权理论行为人会至少买一张奖券。并将其与一个期望效用理论行为人进行比较。（c）计算购买的奖券的数量，（在假定

2、pn<<1的情况下）。用数字评价各个合理的参数值（d）对于小量np，给出一个V（n）的分析表述。设V（n）为n的一个函数。（e）评论：预期理论是否很好地解释了已经观测到的抽奖行为？你怎样修正这个理论？2.投资组合选择和预期理论。考虑行为人是在范围T之内按照预期理论效用最大化的方式行为的人。他们把他们的财富分配在一个指数基金和一个无风险资产上面。把比例为的财富分配在股票上使得投资组合的价值为，其中用数字表示的应用，取μ=6%，r=0，σ=0.17。（a）写出关于的预期理论效用。在下文中，为了简化，你可以使用预期理

3、论的损失规避简化形式：加权函数由实际概率和替换（b）在多大范围内，人们开始愿意把小量投入到股票上？并和期望效用最大化者进行比较。如果行为人在2个独立的心理账户上计算或感觉收益或损失，一个是债券，另一个是股票，你的回答会如何改变？（c）设定是关于的函数。（d）你认为预期理论解决了股权溢价之谜吗（Bernartzi和Thaler在95年《经济学季刊》中讨论过）？3.预期理论行为人的决策规律。在第2讲中，我们假设存在这样一个预期理论行为人，他接受了一个赌博，当且仅当，该赌博服从均值为，方差为的正态分布（k为参数）。这

4、个假设正确吗？4.大问题。取2月12日，星期2，在第二讲中讨论过的关于预期理论的一个问题，并且试着解决它。14.1272004年春，习题集22004年3月18日的课上交第1个问题。预期理论最大化者的乐观主义和悲观主义（17分）Tim在波士顿地区拥有一幢房子，他的公司给他一份在欧洲的工作，他接受了。为此，他决定出售他的房子。他没有充裕的时间，因此，他计划提供一个价格为的“要么接受要么放弃”的报价。对于任何价格以百万美元计，Tim估计完成交易的概率q等于：如果他无法找到一个买家的话，他能够以1百万美元的价格出售给他

5、的一个朋友。Tim是一个预期理论最大化者，并且他对不同的账户进行了整合（房子和金钱）。特别是，他评价了相对于参照点的变化的任意“二结果”分布，也就是说的概率为，的概率为，，任何时候都有或如果，；如果，，，。Tim的参照点已经包括了所有去欧洲引致的变化而不仅限于出售房子。1.假设Tim是一个悲观主义者，他的参照点是建立在假定它的房子是以1百万美元出售的基础上的。因此，如果他能获得高于1的价格，他就会把它看作是的获利。计算关于和的函数中Tim所要求的价格。2.现在假设Tim是一个乐观主义者，他的参考点是建立在假定它

6、的房子是以2百万美元的价格出售的基础上的。因此，他会把任何低于2的价格视作为的损失。计算关于和的函数中Tim所要求的价格。3.问题1和问题2中的价格有区别吗？为什么乐观的Tim要求的价格比悲观的Tim要求的价格高呢？请试着直观地解释这样的结果。第2个问题。快速思考的问题。有限理性（8分）简要地描述和分析有限理性发挥重要作用的真实世界的经济状况（不超过1页，除非你有一个有趣的模型）。在认知有限性的意义上，如反对外来偏好（像双曲线偏好）或者错误的信念（像过度自信），有限理性是可以理解的。找到一个还没有在班上讨论过的

7、例子。第3个问题。认真思考的问题。请试着解决上课时提到的一个开放题（25分）例如，解决下列问题之一：﹒试着阐述贝叶斯定律。陈述并讨论，解释它能解释的某一现象（例如对基础比率的不敏感和潜在限制）﹒消费者困惑的调整含义是什么？﹒困惑来自哪里？例如，建立一个能够为这种“噪声”提供微观基础的认知模型﹒找出一个能够预测困惑水平的模型，例如，在共同基金市场，找出一个能够预测合理的数量顺序的模型。﹒找出一个能够预测如何随经验而变化的模型﹒公司如何增加或创造困惑？﹒经验上，我们如何区分利润是来自于产品本身，搜索成本，还是困惑噪

8、声？﹒设计一个新颖实证的策略来测算与第3讲和第5讲的材料有关的效应