国际财务2007(chapter4)

《国际财务2007(chapter4)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第四章国际融资管理概述国际银行业务与货币市场国际证券融资1第一节国际融资概述一、国际融资含义所谓融资系指资金在持有者之间的融通,以调剂余缺.如何理解国际融资:三个方面国际融资管理和国内融资管理差别2二、跨国公司子公司融资主要渠道（从子公司的角度考虑）（一）系统内资金子公司内部产生+母公司的资金1、子公司内部产生公司自身保留盈余、折旧2、系统内融资现金，实物资产充作股本意义3（二）系统外资金1、来自母国的资金（系统外融资）2、来自东道国和第三国的资金3、来自国际证券市场或金融机构的资金著名市场：欧洲债券市场、欧洲美元市场金融机构：世界开发银行、国际开发协会、国际金融公司、美国开发银行、亚

2、洲开发银行4资料：海外融资的“HAA”模式李灯场毕业于台湾大学，1989年加入台湾京华证券公司，1993年奉派到香港筹划成立香港京华证券国际有限公司，是台湾证券界迈向国际化的先锋部队之一。目前，李担任京华山一董事总经理职务，主要负责京华山一的投资银行业务。他认为:国内一些企业对于自己究竟应该在境内或者是在境外上市并不清楚。他分析，有些公司现在不缺钱，也不需要马上取得上市地位，它们可以慢慢等；有些公司不想那么辛苦，也没有勇气出去接受那么多国际机构的检验，“这两类公司应该留在国内上市”。5“去境外上市的企业，应该是需要尽快取得自己的上市地位，并要借助募集资金迅速发展项目。此外，企业可能有外

3、汇的需求，比如说需要进口国外的机器和设备，或需要找一些国际性的策略投资者加入到这家企业，以作为这家企业进军国际的策略投资伙伴。通过在境外上市能最好的帮助企业解决这些问题。”6针对一些公司担心在境外上市之后会否影响其在境内的上市机会，李灯场提出一个“HAA”的融资模式。李解释说，所谓的“HAA”指的是企业先注册成立股份制公司，到香港去发H股，等到公司有了一定的规模和盈利能力后，再回内地增发A股。此后，如果公司规模进一步扩大，并想去扩展美国市场，那么可以采取ADR(美国存托凭证)方式在美国发行股票。李灯场表示，企业采取这种分阶段、分时间上市的方式，比较易于操作，在今后，这种方式很有可能成为

4、一个趋势。7美国:萨班斯—奥克斯利法2002年安然和世通公司丑闻爆发之后,美国出台了<萨班斯—奥克斯利法>,其规定对美国本土以外公司非常严厉,使这些企业在美国上市非常困难.一位纽约证券交易所亚洲上市公司的财务主管最近估计,为达到这一法规要求,公司每年在聘用律师和会计师方面的成本就高达数千万美元.<萨班斯—奥克斯利法>是为提高证券法项下公司披露的准确性和可靠性,以保护投资者及为其他目的的法规.8<萨班斯—奥克斯利法>出台后,外国企业到美国证券上市的步伐明显放慢;2005年中国企业在国际资本市场进行IPO融资的有12家,增资发行的有12家,总融资额超过206亿美元,比2004年增长了约16

5、4%,占全球IPO融资总量的10%以上.然而,2005年在纽约证券交易所上市的中国企业,只有无锡尚德一家,融资额不足4亿美元.中国建设银行2005年进行了高达92亿美元的海外上市.但这一5年来全球规模最大IPO的地点并不在美国.目前,有可能成为2006年全球规模最大的IPO的中国工商银行的海外上市,也将放弃美国市场.9三、与国内融资相比国际融资特点1、融资来源更广2、融资方式更多3、融资风险更大4、融资规范制约更严5、融资成本更低四、跨国公司的财务优势5个优势10第二节国际银行业务与货币市场一、国际金融市场概述（一）概念金融即资金的融通金融市场按其活动范围和地点不同分：国内市场=本国居

6、民之间发生金融交易的场所。国外市场=在国际范围内进行的，发生在本国居民与非居民之间，以及非居民之间的金融关系的场所。11能做什么?1、为进出口筹措资金；2、进行外汇和货币期权交易；3、在欧洲货币市场上借入或贷出资金；4、组织和参与银团贷款；5、承销欧洲债券和外国债券；6、从事项目融资；7、提供国际现金服务；8、作为全方位服务的当地银行吸收当地货币存款和发放贷款；9、对客户提供信息及咨询服务（二）国际金融中心12国际银行业务主要集中在一些城市，如伦敦、东京、纽约三大主要金融中心。其主要的三大交易市场，国内A国内投资者/储户借款者CB国外国外投资者/储户D借款者A=国内市场B和C=国际市场

7、D=离岸市场13二战后，国际金融中心的发展可以分为两个阶段在欧洲信贷市场出现以前，各国金融中心主要是由国内贷款人向国外借款人提供资本，这类业务必要的条件是国际金融中心所在地具有丰富的国内资本积累，且能够不断提供新的资本来源。伦敦、巴黎，战后纽约自然为国际金融中心。20世纪60年代，欧洲信贷市场出现后，“离岸”金融交易逐渐成为国际金融中心的主要业务。因此，国际金融中心不必再以丰裕的国内资本供应为必要条件，这一条件变化使得一些新的城市和地区也有可能