国际财务2007(6)

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1、第六章国际营运资本管理（2007年）国际现金管理国际应收账款管理国际存货管理1应了解问题：1、营运资本（Workingcapital）毛营运资本(Grossworkingcapital)净营运资本(Netgrossworkingcapital)=流动资产-流动负债流动资产——重点管理的对象理由2应了解问题2、管理最终目标在最大化资本收益的同时最小化破产风险。调查表明：50%的公司认为营运资本管理必须提供必要的现金、应收账款、存货及短期信用以保证预期销售目标的实现。3应了解问题3、相对于国内企业而言，跨国公司营运资本管理有其特殊性：跨国公司日常财

2、务管理主要包括：一是短期资金的存量管理;二是短期资金的流量管理;4、母公司“流动比率”4第一节国际现金管理一、国际现金管理的目标1、与国内现金管理目标相同与不同2、与国内现金管理区别——更加复杂化5二、国际企业现金管理的内容1、与国内现金管理相似：编制现金预算——确定最佳持有量——加速资金流入，延缓支付——剩余现金投资不同：（1）确定现金持有形式、时间、币种现金、存款、有价证券持有多久何种货币（2）合理调度和转移现金2、跨国公司管理国际现金的方法存量管理流量管理6三、存量管理——实施集权型的现金管理体制即现金集中管理模式现金范围现金管理通过设置

3、资金账户的办法得以实施。跨国公司的现金流向及管理比国内公司更为复杂（一）集权管理体制特征公司持有现金动机①集中存储②跨国调度7三、存量管理——实施集权型的现金管理体制（二）集权管理体制如何实施（1）设立中央现金总库现金管理中心所在地选择（2）在公司总部设立专门的现金管理机构负责中央现金库的管理和调度拥有财务专家和信息情报8集权管理体制（3）核定各子公司交易性和预防性现金需要量（4）集中存储各子公司只保持哪一方面的现金需要（5）跨国调度9（三）集中管理的优点和缺点1、可以有效地降低现金余额水平，节省结算费用前提结算成本：外汇买卖差价款项收回所需要

4、时间的机会成本线路租金其他交易成本有效方法：多边净额结算10多边净额结算①多边净额结算含义②多边净额结算的基础——现金集中管理11集中管理的优点和缺点2、有利于现金流通3、有助于提高公司的融资和投资效率4、可以发现各子公司难以发现风险和机会缺点如何克服？12（四）保证集中管理有效性的日常措施——健全日常现金管理报告意义日常现金管理报告：以现金预算为核定依据编制现金日报中心编制当日现金状况一览表13若干问题5日预测具有重要作用出现现金结余或短缺是否意味子公司的效益好或差？“现金状况一览表”时间与现金日报时间一致14举例F公司为设在德国的一家跨国公

5、司。它在巴基斯坦和意大利有两家分公司，母公司允许两家分公司隔夜持有€100万殴元的现金头寸，超过部分没有德国现金管理中心的指令必须汇回德国。出于资金汇划成本的考虑，隔夜资金（当天汇出第二天汇回的资金）不必汇回德国，持有期如果超过两天则必须汇回总部。如果现金余额超过500万殴元，公司将之投资于货币市场。（见有关资料）要求：根据公司政策要求设计资金转移计划。15现金状况一览表（单位：万欧元）项目德国总公司巴基分公司意大分公司当天下班现金余额600500500核定现金余额500100100当天现金余额或不足（-）100400400预期收回（+）或支出

6、（-）第1天收支净额300-200500第2天收支净额——100-300第3天收支净额-500-30020016四、现金流量管理——冻结资金管理（一）关于跨国营运资本流量管理问题1、目标2、内部资金流动的类型(1)股权投资而造成的，(2)由公司内部借贷而形成的(3)由公司内部商品交易及货款结算而形成的资金流动(4)由公司内部“无形”贸易而形成的17四、现金流量管理——冻结资金管理（二）现金流量管理——冻结资金现金流动在很大程度上受什么因素的影响?概念影响面从实践上看，对跨国公司的影响最大。18四、现金流量管理——冻结资金管理（三）如何有效使用资

7、金1、子公司建立研究和开发部门2、按某种方式使用转移价格策略，以期增加被政府冻结资金的子公司费用。3、当子公司转移给母公司资金受到限制时，母公司会指示子公司从当地银行获得融资19（四）被冻结资金的管理可以分三阶段对付资金被冻结的风险1、投资前策略（1）预先与其他子公司建立贸易联系；（2）对使用商标、许可证、其他服务收取费用；优点（3）尽量使用当地借款；利用连接贷款和背对背贷款（平行贷款）（4）利用特殊的融资安排，进行公司内部借贷款。（5）与东道国政府达成专门协议20什么是连接贷款？含义等值资金银行按商定利率向存款公司支付存款利息；子公司以较高利

8、率向银行支付贷款利息；银行赚利差，并收取手续费。这项业务特点母公司银行子公司21什么是背对背贷款？也称为平行贷款是指需要对国外子公司提供贷款的跨国公司