国有煤炭企业整合融资策略研究

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1、第18卷煤矿开采V0L182013年第5期CoalminingTechnology2O13No．5国有煤炭企业整合融资策略研究李百吉，孙清磊(中国矿业大学(北京)管理学院100083)[摘要]随着煤炭产业结构调整、兼并重组不断深入，融资问题越来越成为制约企业发展壮大的瓶颈。本文介绍了国有大型煤炭企业整合中的融资情况，分析了资源整合过程的主要资金需求，并针对整合各阶段不同的资金需求特点，提出了国有大型煤炭企业的融资策略建议。[关键词]资源整合；煤炭企业；融资一国有大型煤炭企业兼并重组及融资现状二煤炭企业整合过程中的主要资金需求改革开放以来，国有煤炭

2、企业的改革滞后于市企业融资策略的选择首先取决于对于资金的需场经济的发展，市场化参与程度不够．煤炭基础建设求情况。资源整合的大背景下，煤炭企业的资金需资金缺乏、资本结构不合理等问题，一直是制约煤炭求主要体现在如下的几个方面：企业做大做强的瓶颈。为了适应经济社会发展的需1．／J、煤矿采矿权的收购要，顺应经济转型的趋势，在能源投资体制、资源综国内煤炭资源整合的主要方式为经过相关资质合利用、安全生产和行业管理制度等方面实现创新，单位对资源和所有矿井资产进行评估后，双方通过从2008年4季度开始，煤炭大省山西省率先发起了全企业并购等方式进行重组，主体企业控

3、股不小于国区域范围内规模最大的一次煤矿兼并重组。201051％，被整合块段所有矿井的股份最高49％。煤炭企年，煤炭行业资源整合以山西为蓝本，逐步向各产煤业兼并整合地方小煤矿，补偿价款是最大的一部分大省铺开。进入“十二五”，对煤炭资源进行重新配支出。置，统筹规划、发挥规模效益的优势，节约成本、走煤2．矿区矿井改建炭工业新型化的道路将是我国煤炭产业进一步发展一方面，国家为推动资源整合的步伐出台了相的必经之路，更是企业做大做强，增强自身竞争力的应的政策，对达不到产量的小煤矿一律关闭，要求企良好契机，煤炭产业兼并重组工作将进一步深入展业对整合后达不到要求

4、的小煤矿进行扩能改建。另开。一方面，国家大型煤炭基地建设规划、市场对煤炭的然而在前一阶段的煤炭企业兼并重组中工作中旺盛需求，以及企业自身煤炭生产业的发展战略，使却暴露出融资困难的问题，主要表现在融资渠道单得企业必须对原有矿区和矿井进行改建扩能，提升一、融资机制不完善、融资结构不合理等。当企业过生产能力，必将会带来大量的资金需求。度依赖的财政拨款被取消后，企业自有资本的筹措3．技术改造创新便陷人了困境。由于国有企业银行借款面临的“软预根据国家“十一五”期间煤矿装备现代化、系统算约束”，使得煤炭企业更偏好于银行借款的融资方自动化、管理信息化，加快安全

5、高效矿井建设的要式，单一融资方式给煤炭企业生产经营带来极大的求，煤炭企业须尽快提升技术装备水平，所有矿井实风险。而担保机制、约束机制、投人机制的不完善，使现“一通三防”工程，高瓦斯和煤与瓦斯突出矿井必煤炭企业的发展得不到稳定的资金保证。资产负债须建立完善地面永久瓦斯抽采系统，加强水害防治率较高，偿债风险大，资本结构畸形发展，进一步造系统建设；煤炭企业须加快科技攻关，加快产业升级成了煤炭企业融资困难的现状。当前破解企业融资和结构调整，建设安全高效大型现代化煤矿。困境已成为一个重要的课题。4．安全投人需求“安全为天，以人为本”是煤矿安全生产必须遵[基

6、金项目]中央高校基本科研业务费专项资金资助。[作者简介]李百吉(1962一)，男，中国矿业大学(北京)管理学院，经济学博士，教授，博导。研究方向：宏观经济、金融工程与风险管理、市场营销、能源经济管理。孙清磊(1987一)，男，江苏徐州人，中国矿业大学(北京)管理学院，企业管理学硕士，研究方向：市场营销。235第18卷煤矿开采V0Ll82013年第5期CoalminingTeehm~gy20l3No．5循的基本原则。即使是安全设施齐全，管理规范的大鉴于自有资本的优势以及短期流动性的需要，煤炭型国有煤炭企业依旧存在着安全隐患，因此企业必企业需要利用留

7、存收益出资来收购采矿权，但是收须尽一切努力，强化煤矿安全生产，加大安全投入。购资金数额巨大，并且各个小煤矿的整合工作不是主要的投入在安全设备的维护与更新、安全生产信同步进行，所以一次性拿出巨额的资金不仅占用了息化建设、人才队伍的建设、安全培训教育、安全生大量的流动资金，而且也不够现实。企业可以根据自产奖励等方面。身资金需求申请并购贷款，满足资金补偿的需求。如5．人员安排、机构整合遇到临时的流动资金需求可以考虑通过票据融资获企业的兼并重组不仅是资源的整合，更是机构取周转资金。整合初期煤炭企业的融资方式组合如的整合、人才的整合。是解决以往机构臃肿低效

8、、沟图3．1所示。通机制不畅、责任分工不明确等问题的良好契机，也是提高员工工作技能、培养员工竞争意识、淘汰落后生产力大好机会。因此，需要